报告摘要

行业整体走势:01/09-01/13申万化工板块下跌3.75%,仅两个子行业上涨,分别为申万改性塑料(+18.14%)、申万其他橡胶制品(+3.13%),跌幅最大的三个子行业分别为申万磷化工及磷酸盐(-8.71%)、申万其他化学原料(-7.76%)和申万合成革(-6.44%)。

申万化工板块涨幅前十名股票分别为:昌九生化、滨化股份、云图控股、永东股份、再升科技、海越股份、湘潭电化、当升科技、北化股份、ST 兴化;跌幅前十名股票分别为:洪汇新材、川金诺、康普顿、齐翔腾达、丰元股份、两面针、通用股份、南极电商、嘉澳环保、闰土股份。

化工产品价格走势:上周涨幅排名前十的商品分别为:百草枯(+17.65%)、天然橡胶(+14.73%)、顺丁橡胶(+11.75%)、丁苯橡胶(+8.52%)、纯苯(+8.02%)、PBT(+7.55%)、SBS(+7.02%)、聚合MDI(+6.67%)、PA66(+6.44%)、苯酚(+5.31%);上周涨幅排名后十的商品分别为:液氯(-15.50%)、四氯乙烯(-7.14%)、丁基橡胶(-5.88%)、甲醇(-5.19%)、三氯甲烷(-4.93%)、丙烯酸(-3.64%)、丙烯(-3.55%)、丙烯酸丁酯(-3.39%)、正丁醇(-3.08%)、辛醇(-2.67%)。

重点推荐子行业:橡胶:与我们上周周观点预测一致,上周丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶和天然橡胶继续分别上涨了8.52%、11.75%、4.68%和14.73%,价格分别达到24,040元/吨、25,200元/吨、24,600元/吨和18,800元/吨,上游丁二烯价格上涨了2%,达到22,800元/吨。我们认为合成橡胶主要原材料丁二烯价格的大涨,直接导致了近期合成橡胶价格的大幅上涨,丁苯橡胶、顺丁橡胶与丁二烯历史价差区间为2,000-3,000元/吨,虽然合成橡胶产能过剩,但下游轮胎行业景气度高,同时原料丁二烯价格由于生产路线变更将保持长期上涨趋势,出于价格区间的修复,将会带动合成橡胶价格上升,也会间接抬高天然橡胶的价格,同时泰国南部地区洪水爆发,预计导致泰国橡胶减产10%,进一步导致了国内市场进口天胶供应紧张,国内重型卡车12月销售同比继续增长,也带动了天然橡胶价格的继续上行聚氨酯:上周聚合MDI 价格上涨6.7%至23,600元/吨左右,纯MDI价格上涨2.3%至24,750元/吨左右;原材料方面,苯胺价格上涨5%至8,900元/吨左右,MDI-苯胺价差继续扩大至15,850元/吨左右。1月初万华化学上调纯MDI 报价1,200元至22,200元/吨,上调聚合MDI 报价1,200元至22,000元/吨,直接导致了市场价格的上涨。

目前虽处于淡季,但国内主要厂家库存不足供应缩减,各地现货供应表现紧张一货难求,下游厂商维持刚需采购补库存。目前科思创欧洲MDI 工厂因硝酸供应问题降低生产负荷,而万华宁波一期40万装置停车检修40天左右,后续80万吨装置也将迎来检修,国内其他MDI 企业因为种种问题也将影响开工率,造成MDI 供应紧张。

石化:丁二烯上周价格继续上涨2%,目前价格已经达到22,800元/吨左右,较2016初涨幅达到304%,位居所有化工产品涨幅排名第一,本月涨幅也已经达到17%。从供需情况来看,多家厂商的丁二烯装置或低负荷运行或停车检修,而下游合成橡胶则供不应求;长远来看,乙烯生产路线原料的变更导致未来丁二烯长期紧缺,轻质化原料制备乙烯将逐步挤压石脑油裂解工艺,丁二烯作为副产品,前一种工艺的产出率远低于后者,长期来看丁二烯供应将一直保持趋紧新材料:本周我们重点推荐,未来有望成为中国建材集团内新材料方向发展平台,受益于2017年风电抢装潮以及国企改革预期强烈的中材科技;以及并购武汉华森塑胶布局汽车零部件行业、开启外延式发展路径的小市值公司高盟新材;以及即将完成配套资金募集,2017年业绩稳定增长、CMP 抛光垫材料将迎来收获期的鼎龙股份;以及受益于2017年风电抢装潮、未来积极进军军工材料产品的康达新材。