白电单月产销两旺。

2016年11月,家用空调生产861万台,同比增47.2%,销售776万台,同比增36.1%。其中,内销出货531万台,同比增60.3%;出口245万台,同比增2.5%。

11月,冰箱生产598万台,同比增20.4%,销售571万台,同比增17.1%。

其中,内销出货355万台,出口316万台,同比分别增长7.6%和36.7%。

11月,洗衣机生产531万台,同比增10.9%,销售529万台,同比增10.6%。其中,内销出货351万台,出口178万台,同比分别增5.4%和22.7%。

空调2016年1-11月数据,周期置换需求复苏。

2016年1-11月,家用空调行业生产量为10231万台,同比增长5.7%;总出货量9989万台,同比下滑0.7%,其中,内销5529万台,同比下滑7.9%,出口4460万台,同比上涨9.9%。

冰箱2016年1-11月数据,海外驱动全年稳定。

2016年1-11月,冰箱行业生产量为6885万台,同比增长1.5%;总出货量6868万台,同比增长0.3%,其中,内销4398万台,同比下滑4.7%,出口2470万台,同比上涨10.7%。

洗衣机2016年1-11月数据,稳健增长预期确定。

2016年1-11月,洗衣机行业生产量为5320万台,同比增长3.7%;总出货量5390万台,同比增长5.7%,其中,内销3719万台,同比增长5.0%,出口1671万台,同比上涨7.3%。

空调。

补库存周期持续,由于2015整体基数较低,2016Q4维持高速增长,预计将持续至2017H1,虽然原材料、人工成本的提升带来成本端压力,但是根据我们跟踪测算,终端销售价格提升幅度优于成本提升幅度。

冰箱。

乐观因素:冰箱新国标的出台,有助于冰箱品质消费的提升。相关上市公司有提升产品均价的空间,但大幅提升的空间有限,利好龙头悲观因素:冰箱保有量已经较大,未来销量将以更新需求为主,采用变频压缩机冰箱消费观念的培养,还需要时间积累。

洗衣机。

乐观因素:以欧美市场为主、新兴市场为辅的海外需求复苏,同时国内需求持续发力,产品结构优化带动均价持续提升利好行业龙头。

悲观因素:16年较快的增长是在15年低销量基数下实现的,以更新需求为主的驱动因素在经济增长L型走势的大环境下,存在不确定性。