报告摘要

行业整体走势:上周申万化工板块上涨0.83%,涨幅最大的三个子行业分别为申万涂料油漆油墨制造(+1079%)、申万炭黑(+4.73%)和申万日用化学产品(+4.00%),跌幅最大的三个子行业分别为申万其他化学原料(-4.64%)、申万磷化工及磷酸盐(-4.08%)和申万其他橡胶制品(-3.98%)。

重点推荐子行业:

锂电材料:12月29日国务院四部委联合发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,新能源汽车行业期盼近一年的补贴调整政策在2016年底最终确定并发布,充分表明国家发展新能源汽车的决心不变,利好政策不变,行业又将扬帆起航,市场逐渐的回归市场。政策主要调整方向包括:推荐车型目录门槛提高并动态调整;补贴标准大幅下滑,国补下降幅度为20%~40%;地方政府补贴标准不超过中央财政单车补贴标准的50%等。我们认为2017年开始新能源汽车产业链的成本压力加大,电池主机厂的资金压力大,降成本诉求迫切,在筛选供应商时将更加重视商务条件、产品性能、研发实力等方面,这利于规模大、研发实力强的锂电材料企业。

成长型新材料:12月28日国务院决定成立国家新材料产业发展领导小组,负责审议推动新材料产业发展的总体部署、重要规划,统筹研究重大政策、重大工程和重要工作安排,协调解决重点难点问题,指导督促各地区、各部门扎实开展工作,国务院副总理马凯任组长。我们认为化工板块中新材料成长型标的经过长时间调整,整体估值水平较2016上半年已下降到合理水平,此次国务院决定成立国家新材料产业发展领导小组,以加快推进新材料产业发展,同时工信部起草的《新材料发展规划指南》即将发布,新材料“十三五”规划编制基本结束,我们认为新材料产业将迎来重要发展契机。

尿素:12月23日国务院关税税则委员会决定取消尿素80元/吨的出口关税,周末尿素价格暴涨80-100元/吨,之后厂家每日仍保持10-20元/吨小涨,本周累计涨幅达到100-170元/吨,目前山东地区主流出厂报价小颗粒1,670-1,700元/吨,大颗粒1,770-1,780元/吨,与我们之前周观点的预测一致,受雾霾天气驱散影响,国内开工率小幅上涨至45%左右,港口库存在118万吨。近期市场传言国内春运期间货运铁路停止时间,我们认为其将成为1月份尿素价格继续上涨的新催化剂。我们预计由于环保因素,国内尿素装置开工率仍将保持低位,同时在明年春耕需求的背景下,以及印度第六批尿素招标的国际背景下,国内尿素市场或将出现供不应求的局面,看好尿素价格明年一季度上涨至1,800元/吨以上。 纯碱:12月23日纯碱联合体会议召开,建议轻质纯碱调涨80-100元/吨,重质纯碱调涨300元/吨,上周国内纯碱厂家纷纷提价,目前轻碱价格指数在2,106元/吨,重碱价格指数在2,155元/吨左右。在雾霾天气限产和南方碱厂停产整顿背景下,整体行业开工率有所下降。华东片区于26日下午开会建议1月份轻质纯碱出厂价调涨至2,100-2,200元/吨,重质纯碱调涨至2,250-2,350元/吨。我们认为在国内纯碱联合体积极主旨调价,以及河北、山东等纯碱生产重镇地区冬季防雾霾引起的环保措施趋严,以及冬季运输上涨背景下,纯碱行业开工率仍将小幅下降,我们预计1月份轻质纯碱受下游采购积极性不足或将渐缓其涨势,重质纯碱市场因货源的持续紧张影响价格还将继续小幅上涨。

粘胶短纤:上周继续延续涨势,价格上涨400-600元/吨至16,600-17,000元/吨,上涨幅度在3%左右。前期雾霾环保停产影响逐渐消散,行业整体开工率小幅回升至87%左右,整体库存继续走低,目前在1-4天左右。上游原材料棉浆价格在7,750元/吨左右,下游人棉纱价格小幅上涨,30S厂家报价突破20,000元/吨至20,500-20,800元/吨。我们认为粘胶短纤整个行业受益于库存低、未来新增产能的有限、行业高开工率以及棉花价格的上涨,未来1-2年还将保持高景气周期。