潮水褪去，才知道谁在裸泳。

经济繁荣期，各种问题都能掩盖。但是随着经济去杠杠的进行，各种违约事情层出不穷。以和经济密切相关的债市为例，今年以来的债券违约事件不断。

临近年底，就在国海证券“萝卜章”事件，拉扯两三个星期，仍在商讨最后协定的时候，蚂蚁金服旗下的招财宝上侨兴集团私募债也出现了违约。

据Wind统计，截至12月27日，今年以来发生违约的债券计78只，债券余额共计388.94亿元。而2015年发生违约的22只债券涉及金额126.1亿元，2014年违约债券6只涉资13.4亿元。2016年违约债券余额远远超过2015年和2014年违约债券余额总和，是前两年总和的近三倍；违约债券数量也基本是前两年的2.8倍。

2017年债券市场将表现如何？投资者在不断暴雷的环境中该怎么投资？

日前，在第一创业和国家金融与发展实验室共同举办的“2016中国债券论坛”上，各位研究债券专家为投资人解疑答惑。

国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院学部委员李杨称，债券违约的主体最早从民企，发展到了信用还不错的央企、地方国企。违约程度从开始不能付息，到本息都不能偿还。违约的行业从从新能源行业开始，向扩展到设备制造、钢铁、有色、采掘等周期性行业，向食品等非周期性行业发展。尽管如此，但是他仍然对债券市场充满信心，“跌跌更健康”。

银华基金总经理助理、固定收益基金投资总监姜永康表示，在债务扩张的阶段，信用风险是弱化的，而在债务收缩阶段，信用风险会被强化。

姜永康认为，中国目前的债务率比较高，2008年金融危机之后，为了支撑需求，对不符合标准的客户放债。中国这两年杠杆率上升的太快，而且产生严重的隐患，“债券投资策略要相应调整，在目前的阶段，对债券信用风险的主动识别管理是非常重要的，把信用风险管理做到位，关键是要掌握信息的广度、及时度和深度”。