长江农业观点:

未来橡胶价格有望继续上涨。主要源于:1)我们判断,未来天然橡胶供应不会大幅增长,短期来看,因夏季东南亚主产国遭受极端天气交替,2016年橡胶产量增速放缓;中长期来看,在胶农割胶积极性提高有限且新增开割面积占比较小的基础上,2017年天然橡胶总量不会出现大幅增长;2)未来汽车产销及轮胎等下游需求向好有望继续导致天然橡胶供需偏紧。a、国际方面,虽然美国对中国施行“双反”政策,但其对轮胎的需求并未出现断崖式下跌;我们判断在高汽车保有量的背景下,未来欧美地区乃至全球对天然橡胶的需求将长期保持向上趋势。b、春节过后为轮胎厂的开工旺季,年底至明年一季度下游存在较大的补库需求;我们判断未来随着财政支出基础建设的力度加大及治超政策,橡胶消费持续升高将加剧天然橡胶供需短缺。国内胶价已突破17000元/吨,国际天然橡胶价格已突破2000美元/吨,预计年底国内胶价高点有望达到20000元/吨,国际天然橡胶价格有望突破2500美元/吨。

专家观点汇总

1、国内天然橡胶生产成本:国内农垦(国有农场)及其他企业因雇人割胶需负担五险一金,吨成本在18000元~20000元之间;民营胶由胶农自产自销,成本15000元/吨。泰国割胶成本在58~62泰铢/公斤之间。胶价低于生产成本,割胶积极性没有完全调动起来。

2、未来胶价判断:从生产成本的角度来看,农垦和其他企业的橡胶价格具有代表性,18000元/吨~20000元/吨即是橡胶价格底部。当前橡胶价格还没有涨到成本价,下跌的空间小,上涨动力充足。目前天然橡胶是供不应求的格局,未来胶价应该坚挺且更加有理性的提升。

3、天然橡胶供需情况:现在市场上新胶基本售罄,去年的橡胶在售,橡胶资源较为紧张。预计2016年全球天然橡胶产量不足1160万吨,消费量1250万吨;2017年产量不足1200万吨,消费量有望突破1260万吨甚至更多。

4、橡胶供不应求的原因:1)近5年胶价连续下跌,割胶积极性持续下降,新胶的资源越来越少但需求却没有减少,因此供不应求是必然的;2)胶价低迷,当前扩大植胶面积的意愿不强;3)劳动力紧缺造成橡胶总产量水平比较低。胶价回升到20000元/吨,劳动力对胶价的影响才会解决。

5、合成胶价格上涨以人为因素居多:供应方面,丁苯胶生产厂商联合减产造成供应紧缺,价格上涨;消费方面,因天胶与合成胶具有一定替代性,制造商依据橡胶价格行情更改橡胶制品中不同种类橡胶的配方,由此增加了部分合成胶的消费。

6、近年来天然橡胶减产的原因主要有:1)极端天气影响橡胶产量;2)割胶工人积极性不高甚至弃割;3)近年来因胶价持续下跌,胶农减少生产中肥料投入,也造成了橡胶减产。