11月新能源汽车销量恢复性高增长,看好板块预期修复行情

根据机动车整车出厂合格证统计,2016年11月我国新能源车生产8.4万辆,同比增长16.21%,其中乘用车生产4.1万辆,同比增长9.24%,商用车生产4.3万辆,同比增长23.73%。2016年1~11月累计生产新能源车40.28万辆,同比增长44.27%,其中乘用车生产28.32万辆,商用车生产11.95万辆。2016年受补贴出台时间持续低于预期影响,新能源车产销量预期和资本市场情绪逐步下调。不过随着查骗补尘埃落定后,政策态度已由整顿行业乱象转为继续扶持产业发展。我们继续看好新能源车板块的预期修复行情,今年预计有望实现45~50万辆产销量,好于目前市场预期。

对于2017年,我们判断1)新能源整车销量仍将保持较快增长,预计有望实现65万左右;2)虽然单位产品盈利中枢将受补贴退坡影响而下降,但销量的增长将使得行业整体利润规模仍能稳定增长;3)企业之间分化加剧,优势资源进一步向大型龙头企业集中。具体标的方面:下游整车长期看好新能源乘用车的江淮汽车,推荐关注此次专用车型获批较多的东风汽车,相关受益的弹性品种康盛股份(中植汽车)、新海宜(陕汽通家),中游电池推荐关注进入目录车型供应链较多的澳洋顺昌、国轩高科和智慧能源。

国家电网进入增量配电业务,“理性人”或加快配网建设

国家电网召开新闻发布会,公布以混合所有制方式开展增量配电业务、交易机构相对独立运作等改革举措。省级电力公司作为投资主体,积极参与竞争,与符合条件的社会资本合作成立混合所有制供电公司,通过参加招标等市场化方式争取成为试点项目业主,利好国网旗下的龙头设备公司,包括许继电气、置信电气、国电南瑞等。省网公司以混合所有制方式参与竞争也为国网旗下设备公司转型运营奠定一定的基础,重点推荐涪陵电力。

国网旗下的公司重点推荐许继电气等,重点关注思源电气等。

关注核电项目进展,期待三门热试结果

据三门核电官方报道,11月13日三门核电一号机组非核蒸汽冲转试验项目全部完成,主汽轮发电机运行和控制正常,各项功能和参数指标满足设计要求。试验比原计划的96小时提前81.5小时。非核蒸汽冲转可以提前暴露汽轮发电机组在安装过程存在的问题,是核电站调试过程中具有里程碑性质的综合性试验,为整个热试检测的完成打下基础,期待三门核电后续的热试结果。同时,CAP1400作为三代核电技术的重要机组,何时核准和开工也成为各方关注的重点。我们预计2017年将成为三代核电机组具有标志意义的一年。根据相关规划,我们预计“十三五”期间将开工至少超过30台机组,每年将开工6-8台机组。然而由于热试延期等原因今年核电项目迟迟未或审批,如果热试整体完工,将促进后续堆积的6-8台三代核电机组的审批。我们推荐关注台海核电、中核科技和东方锆业等。

风险提示:政策不达预期,新能源汽车销量不达预期