中小银行理财产品的相对高收益率更像是一场刀尖上的舞蹈。

《证券日报》记者观察发现，部分中小银行对于收益率的追求可谓极致。某西部地区某城商行一款11月24日兑付理财产品的公告显示，银行获得的投资收益（包含兑付给客户的收益和超额收益）折合成年化投资收益率达到了7.19%，且该产品的资金投向全部为债券。

然而，有数据显示，截至11月19日，今年以来，发生违约的债券已有54只，债券余额共计283.34亿元，有别于过去主要集中于民企违约的情况，今年有部分国企、央企卷入其中。

理财产品收益率至上

中小银行资金投向紧盯债券

中国银行业理财市场报告显示，2016年上半年，封闭式理财产品兑付客户收益率呈现出下降的趋势，兑付客户年化收益率从年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。不过，对于以城商行和农商行为主的中小银行而言，其推介给投资者的产品收益率无疑必须明显高于行业均值，否则很难抢占市场。2016年上半年，城市商业银行加权平均兑付客户收益率最高，为4.32%；其次为农村金融机构，为4.19%；国有大型银行为4.03%；全国性股份制银行为3.86%；外资银行最低，仅为3.05%。

令人比较意外的是，虽然中小银行兑付给投资者的投资收益最高，但是其获得的超额收益依旧可观。

以上述西部地区城商行发行的理财产品为例，投资5万元-9万元的客户的年化收益率为4.05%；投资10万元及以上客户的收益率为4.08%，在目前的银行理财产品中，这可以说是相当不错的回报。但是，该行自己留下的超额收益也不少，换算成年化收益率也达到了3.1%，该理财产品中的投资收益率达到了7.19%。

上述兑付情况并不是偶发的个案。该行另一款理财产品的兑付公告显示，客户获得的年化收益率为4.08%，获得的投资收益约201.3万元，而银行获得的投资管理费约为117.8万元，银行留下的超额收益相对于客户本金计算，折合成年化收益率约为2.4%。从该银行披露出来的上述两款理财产品的资产组合来看，其投向全部是债券，与理财产品说明书中“募集资金用于100%投资全国金融市场可流通债券”的表述相吻合。

此外，本报记者查阅多家银行理财产品说明书和兑付公告发现，债券成为了众多中小银行理财资金投向最重要的甚至是唯一的选择。