在内地与香港即将实现股票交易全面互联互通的关键节点，中国证监会和香港证监会日前首次联合举办专题执法研训班，就有效打击、遏制两地市场联系加深可能伴生的各类跨境违法犯罪活动进行研讨，成为两地深化执法交流的重要举措。

美、英、加、澳等国从事市场监测、数据分析、金融监管实务的多名资深专家分享了发达市场的最新执法经验与经典案例。来自中国证监会和香港证监会的多名执法人员参加了研讨。参会各方对以滥用高频交易操纵、跨市场操纵为代表的新型市场操纵行为开展互动研讨，从法律逻辑、市场逻辑、监管导向等多角度进行分析交流。

中国证监会及香港证监会执法部门就互联互通机制扩大后的各类跨境违法违规及应对措施进行了深入研判。双方将在《沪港通项目下中国证监会与香港证监会加强监管执法合作备忘录》的框架下，以联手严厉打击跨境违法违规为共同目标，以执法交流培训常态化和执法合作精细化为双翼，定期开展合作会晤，动态研判执法形势，不断提升协作效能，合力应对全球证券监管者共同面临的跨境执法难题。

两地证监会首次联手开展执法专题培训

强化交流为更深层次执法合作铺路

日前，中国证监会与香港证监会在内地联合举办了新型市场操纵专题执法研训班。这是两地证监会首次联合举行的专业执法领域的培训。据悉，此次举行的执法培训班得到了两地证监会领导的高度重视。

在业界看来，随着内地与香港股票市场交易互联互通监管合作机制逐步深入完善，两地证监会加强共识，联手培训，这是应对跨境等新型市场操纵苗头，防止蔓延的积极举措。两地证监会联手，对市场危害极大的新型市场操纵行为进行研讨、培训，一方面有助于两地执法人员的互相学习、互相借鉴，为未来更深层次的执法合作铺路；另一方面，彰显两地执法部门坚决联手打击各类新型违法的决心与能力，对于威慑违法违规行为，维护两地证券市场的健康发展、平稳联通具有重要作用。

两地首次联手培训

实行加强执法交流新举措

对于此次中国证监会与香港证监会采取执法联合研讨培训班的交流模式，有监管层相关人士用四个“新”加以阐述。

首先是模式新。本次研训班是证监会综合研判市场形势与违法趋势后作出的重要工作部署。目前，“沪港通”总体运行平稳有序，“深港通”即将有序实施，两会监管合作各项安排正在有序推进，逐步落实2014年10月17日《中国证监会与香港证监会加强监管执法合作备忘录》建立的线索和案件调查信息通报、协助调查、联合调查、投资者权益损害赔偿、加强执法人员交流培训等合作机制。中国证监会相关官员曾表示：进一步推进两地资本市场的互联互通，实现优势互补，形成两地市场的市场体系和监管制度深度融合，使中国资本市场从体量到质量都跻身全球第一梯队的成熟资本市场，服务好日益深入参与全球化进程的中国经济，可沿着几个方向展开工作，其中一项就是加强交流与培训，深化两地监管合作。

其次是举措新。本次执法培训班由香港证监会邀请美国、英国、加拿大、澳大利亚长期从事金融监管、市场监控和数据分析的专家现场授课。由于市场结构、法律法规和市场文化的巨大差异，各国监管机构重点关注的证券期货违法违规行为类型不尽相同。然而，市场操纵作为一种由来已久、危害巨大、形态多样、流变迅速的典型违法犯罪活动，一直是各国监管机构执法共识最广的违法类型。同时，以高频交易操纵、跨市场操纵为代表的新型操纵在2008年全球金融危机中暴露出的巨大破坏性，使得欧美各国近年来普遍重点强化了对幌骗操纵、跨市场操纵等新型操纵的执法力度，在监管监控、查处与预防方面积累了不少经验。本次培训中，既有监管专家介绍境外最新的监控技术与政策取向，又有市场机构人士解读市场最新发展趋势，还有资深法庭专家证人带来多起国际最新案例的微观剖析，展现了国际发达资本市场打击新型操纵的最新成果。

第三是方式新。境内外专家理论讲解、多方互动研讨交流、案件认定剖析等多种方式交错运用，使参会各方对新型操纵的演变趋势和查处难点取得了最大程度的共识。参与授课的澳大利亚金融市场合作研究中心（CMCRC）首席执行官Michael Aitken教授曾37次以专家证人身份，为英国、澳大利亚、新加坡、马来西亚等6个国家的法庭出具关于市场操纵、内幕交易、信披违规案件的第三方独立专家意见，美国程序化交易专家Tobias Hekster曾为香港证监会等担任专家证人。具有深厚理论与实务基础的外籍专家以经典个案庭审认定为例，引导执法人员深入剖析幌骗、分层诱单等新型操纵模式的指标体系和发现过程。特别是针对一些违法性界定难度较大的新型操纵手法，从监管目标逻辑、法律逻辑、市场逻辑、技术逻辑进行多维度研讨。