投资要点:

近期航运和港口板块表现活跃,BDI指数也在上周突破千点关口,创出去年9月以来的新高。

我们认为近期航运业异动是因为短期内出现了供给收缩叠加需求回暖的情况。供给端来看,近几年由于航运市场持续低迷,航运公司出现大量合并重组,韩进破产事件进一步推动了过剩产能的淘汰速度,导致集中度不断提升,航运公司通过主动闲置运力以及结盟的方式来控制运力投放,从而保障运价,避免恶性竞争。根据草根调研,我们得知近期货代公司普遍出现了一箱难求的情况,时隔多年再度上演通过黄牛加价来寻箱的局面。需求端来看,首先四季度为航运的传统旺季,主要由于中国货主习惯在春节前集中出货以及欧美即将迎来黑五圣诞等重大节日需要提前备货;其次,近期大宗商品出现大幅上涨,很大程度上引起了运价上涨,特别是铁矿砂和煤价格大幅上涨导致BDI指数突破千点,而国内外商品价差增大也导致国内进口需求出现暴增;最后,近期人民币汇率的持续贬值带动了国内出口的需求增长,这一块主要体现在民企出口比重的提升上,纺织品等传统劳动密集型产品并没有明显提升,但具备技术优势的民企产品近期出口量大幅增长。

投资建议

长期来看,我们认为判断航运业已出现全面复苏仍为时尚早,但短期内由于供需两端的不匹配以及本身存在的补涨需求,航运与港口两大板块有望维持强势。建议关注中远航运(600428)、港股通标的中国远洋H股(01919)和宁波港(601018)。

中远航运:公司以工程机械的航运业务为主,直接受益于“一带一路”政策,且市值相对较小,股价弹性大,适合风格偏激进的投资者。

中国远洋:作为集运板块的核心标的,公司于2015年12月起进行了重大资产重组。交易完成后公司专注于集装箱航运服务供应链,预计经过一段时间整合后,协同效应将逐步显现。考虑到当前A/H股价差因素,建议优先关注港股通标的中国远洋H股(01919)的交易性机会。

宁波港:公司未来的主要看点在于宁波舟山港一体化,构建以宁波-舟山港海域、海岛及其依托城市为核心区的“一核两翼三圈九区多岛”的海洋经济总体发展格局,看好公司重组完成后的持续发展。