报告摘要:

本周观点:白酒上市公司三季度延续复苏,在供给偏紧、渠道库存低、春节提前的情况下,茅台一批价持续上升,看好有基本面支撑和前期调整较充分的白酒以及低估值、业绩稳健或成长性突出的食品股。建议三条主线布局:(1)建议关注业绩确定性高,估值仍处合理区间的一线白酒,关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖;(2)低估值、业绩确定性强的食品龙头,关注洽洽食品;(3)处于高速成长期的子行业龙头,关注桃李面包、爱普股份。

市场回顾:上周上证综指上涨0.72%,沪深300上涨0.17%,申万食品饮料板块上涨0.29%,跑输大盘。食品饮料各子板块中,白酒下跌1.42%,啤酒上涨0.48%,葡萄酒上涨1.89%,肉制品上涨0.51%,调味发酵品上涨1.89%,乳品上涨2.33%。从行业横向比较来看,食品饮料板块涨幅靠后。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体平稳,2016年11月4日京东数据:53度500ml飞天茅台1099元/瓶,52度五粮液价格829元/瓶,52度洋河梦之蓝M3价格488元/瓶,52度水井坊价格439元/瓶,均与上周持平。52度剑南春价格359元/瓶,与上周相比下降10元。截止2016年10月26日,生鲜乳主产区平均价为3.44元/千克,同比下滑1.10%,环比持平。

重要研报:发布泸州老窖(000568)动态点评报告,公司国窖1573放量,毛利率创近年新高;销售费用上升,渠道建设稳步推进;聚焦核心单品,创新品种已在推广路上。预计2016-2018年EPS分别为1.26元、1.55元和1.91元,对应PE分别为27倍、22倍和18倍,考虑到公司改革效果明显,目前动销状况良好,维持“买入”评级。