“大电商战略”遇阻，葵花药业业绩遭遇滑铁卢

三季度净利润同比下跌347.48%

近日，葵花药业将“天猫医药馆”官方旗舰店产品悉数下架的举动引发广泛关注。下架的药品包括儿童用药、妇科用药等主打产品，店铺内的保健类产品业均跳转到葵花药业旗下的其他天猫店或者淘宝店。

与此同时，葵花药业整体利润水平也呈下滑趋势。公司三季报显示，葵花药业第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损4300余万元，与往年同期相比下跌了347.48%，今年前三季度归属于上市公司股东的净利润则同比下降了38.54%，降至1.22亿元。

对于药品下架的原因，葵花药业董事局主席、总裁关彦斌在接受《中国经营报》记者采访时表示，此次下架属于合作公司的调整，目前已根据合作需求，更换合作平台。而对于业绩下滑等问题，关彦斌表示，公司第三季度并没有亏损，“只是国家对商业流通领域进行整顿，影响了三季度的回款，其实并没有影响销售，预计第四季度业绩就会回升。”

“天猫”产品下架起风波

据了解，葵花药业关于“大电商战略”的规划，也仅出现在公司2015年年报中，“上线的电商业务板块，为企业的未来大电商战略奠定了良好的基础”。也就是在同年8月份，葵花药业正式上线京东官方旗舰店，主营退热贴、口罩、钙铁锌咀嚼片、益生菌等非药品，目前处于正常交易状态。

同时，在今年9月份，葵花药业与1药网达成了渠道合作，为后者进行药品100%品牌直供。目前，1药网平台自营的葵花药业OTC产品能正常购买，处方药产品需要咨询药师后购买。

不过，试水“大电商战略”并未达到此前预期，葵花药业也未在财报中公布电商业务的相关业绩。“电商对于药品销售处于试验阶段，目前的销量很小。”关彦斌告诉记者。

“天猫医药馆”官方旗舰店药品悉数下架，也让葵花药业陷入了“大电商战略”遇阻的质疑。对此，关彦斌回应称，此次下架属于合作公司的调整，目前已根据需求，更换合作平台。

北京鼎臣管理咨询有限责任公司负责人史立臣据此分析认为，“医药企业目前在试水电商的过程中，采取销售不佳就撤的经营策略不利于未来发展，葵花药业还要制定合理电商策略，建议将二线乃至三线产品投放电商领域，这样既有利于品牌影响力不受损害，也有利于增加销售。”

政策变动导致业绩承压

事实上，葵花药业的整体利润水平已经出现了走下坡路的趋势。

数据显示，今年前三季度，葵花药业的营业收入为21.29亿元，比上年同期增长了0.49%，而归属于上市公司股东的净利润则下降了约四成，降至1.22亿元。

而仅就今年第三季度营收状况来看，葵花药业的利润下滑颇为明显。数据显示，葵花药业三季度实现营业收入5.94亿元，比上年同期下降1.95%，归属上市公司股东的净利润为-4348万元，比上年同期降低347.5%。

财报显示，葵花药业三季度净利润大幅下滑的原因主要是营业成本上涨。据第三季度财报，在营收小幅上涨的情况下，年初到期末葵花药业的营业总成本比去年同期增加近1亿元，其中第三季度合并管理费用就达到9024万元，接近去年同期管理费用的两倍。

“医药行业正处于规范调整期，行业政策变动对公司经营业绩实现带来较大不确定性。”葵花药业表示。

目前，葵花药业正面临着业务发展短期承压的局面。西南证券分析认为，在中药原材料成本上涨，药品流通行业监管变严，OTC基层零售端承压环境下，公司业务增速下降。而公司去年收购的隆中药业、健今药业、万源医药纳入合并范围，导致管理费用增加6892万元，目前仍处于整合期，尚未带来盈利。

除了药品流通行业监管变严影响公司业务增速外，5月1日起实施的“营改增”在客观上也可能会加重企业的税负。据葵花药业三季度财报，公司年初到期末的税费达到了4.04亿元，与去年同期相比增加了7200余万元。

在多重政策因素影响下，葵花药业对2016年度经营业绩的预期也并不乐观，预计2016年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-40%至10%。“医药流通领域政策调整对企业业绩实现带来较大的不确定性。”葵花药业在解释业绩变动原因时表示。

“作为一个企业一年分四个季度，季度与季度之间有升降也在正常范畴之内，商业流通的整顿对回款有一些影响，预计四季度的业绩会回升。”关彦斌告诉记者。

亟须破解“单一品种依赖症”

儿童药政策利好及二胎政策落地的背景下，葵花药业正在加码儿童用药市场布局。有业内人士表示，葵花药业自身儿童药产品种类并不能支撑起一个公司，因此需要通过收购优质品种来壮大产品生产线。

“单一品种依赖”之下，葵花药业也正通过加速资源整合、聚焦品种升级来提升毛利率，以应对政策风险。

据记者不完全统计，自2015年至今，葵花药业已收购或增资了约13家子公司，两年内投资活动的现金流出总额达到约11亿元。

“企业并购的实质在于产品布局，公司实施的每一次收购，都是增加品种、扩大品类增强品类竞争力的过程。”葵花药业表示。

数据显示，2016年上半年，葵花药业儿童药代表品种小儿肺热咳喘颗粒已重新确立增长态势，“以2015年全年实际销量统计，公司现有近60个品种销售规模超1000万元，其中3亿元以上品种2个、1亿~3亿元品种2个、5000万~1亿元品种6个，产品梯队及续航能力建设良好。”

但另一个现实是，在政策变动造成的经营成本上升和收购的持续快速发力下，葵花药业的财务压力也随即水涨船高。据第三季度报告，年初到期末葵花药业的合并现金流量净额已降至-1.16亿元，账面上的流动资金由期初的9.69亿元降至5.23亿元。

“我不认为财务上存在风险。”关彦斌表示，“看到好的品种我们会买进来，壮大产品线，尤其针对儿童药品，我们会广泛寻找，积极推进，买进来的战略再补充新的。”