本周观点:公用事业售电:10月17日北京电力交易中心发布《2016年京津唐地区电力直接交易公告》,京津唐电力直接交易将于10月21日正式启动:计划11、12两月共计直接交易电量61亿千瓦时,其中北京24亿千瓦时(全部区外电量)、天津15亿千瓦时(区内9亿、区外上限6亿千瓦时)、冀北22亿千瓦时(省内17亿千瓦时、省外电量上限5亿千瓦时);直接交易将采用用户与电企双边协商的形式,由国网北京电力公司代理购售输电。交易规则遵循《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》,并设定价差上下限+/-0.0704元/千瓦时。另外《上海市电力体制改革试点方案》获批,后续试点将从组建电力交易中心、完成交易细则、监管细则等制度建设、逐步放开发用电计划、同步扩大电力直接交易规模、推进配售电改革,及完成输配电价核定两方面着手。山西发布《放开增量配电业务试点方案》,鼓励社会资本参与建设和运营拥有配电网运营权的售电公司。

电改政策仍持续在国网、南网区域内持续突破。此次京津冀电力直接交易未有售电公司参与,我们认为一方面由于市场各方主体仍在积极探索、熟悉交易机制,2016年余下2月时间有限;另一方面冬季为北方用电高峰,由国网北京电力公司负责购售输电,含“保底供电”意味。随着经验积累,明年售电公司将逐步参与到京津冀电力直接交易中来。继续看好明年售电直接交易在全国大范围内实质性开启,尤其京津冀、江苏、重庆等地区,带来售电公司业绩落地。推荐低估值、有业绩、布局配售电的东方能源、建投能源、豫能控股,关注文山电力、广安爱众、皖能电力。

水务方面,发改委举办PPP 项目研讨会,再度推出668项PPP 项目,总投资1.14万亿元。继续推荐前期参与财政部、发改委前两批水污染处理、供水PPP 项目的水务公司,今年四季度将首次获取项目收益。继续推荐推荐兴蓉环境、中山公用、重庆水务。

燃气:1-9月份,常规天然气产量880.6亿立方米,同比下降4.1%。非常规天然气产量123.0亿立方米,同比增长95.3%;其中页岩气产量大幅增加(537%)是拉动非常规天然气产量快速增长的主要原因。1-9月份,天然气总产量同比增长2.2%,比1-8月份回落0.3个百分点。9月份,规模以上工业天然气产量101.5亿立方米,同比增长0.1%,增速由负转正。另外北方冬季用气取暖高峰到来,国家能源局发布关于做好2016年天然气迎峰度冬工作的通知;陕西省物价局下发通知,自2016年10月20日起,降低陕西省非居民用天然气价格每立方米下调0.121元,同时取消每户每月1元城市居民天然气维修费。粗略估算本次价格调整可一年可减轻用户负担3亿元以上。四季度天然气消费的高峰,行业内公司平均营收和净利占企业全面的三分之一。预计板块公司今年一至三季度净利增长都在百分之二十,看好天然气板块四季度的投资价值。继续推荐百川能源、中天能源、国新能源。

环保:近日,住建部、财政部等五部委联合印发《关于进一步鼓励和引导民间资本进入城市供水、燃气、供热、污水和垃圾处理行业的意见》,为促进民间资本进入城市供水、燃气、供热、污水和垃圾处理行业打破了壁垒,突破部分体制障碍,体现国家对提高市政公用行业服务水平和效率的决心。政策内容主要集中在3个方面:1)拓宽民间资本进入渠道。未来民间资本可通过独资合资等直接投资方式、政府社会合作的PPP 模式以及参与国有企业改制重组、股权认购、产业投资基金等多种渠道进入,同时鼓励民营企业进行资产兼并和重组。2)加大信贷支持力度。鼓励银行业金融机构创新金融产品和服务方式,鼓励开展担保创新类贷款业务,支持相关企业和项目发行短期融资券、中期票据、资产支持票据、项目收益票据等非金融企业债务融资工具及可续期债券、项目收益债券。3)从成本、价格等多方面完善支持政策。支持供水、燃气、供热、排水、污水和垃圾处理企业参与电力直接交易,降低企业用电成本。明确要加快城市供水、燃气、供热价格的形成、调整和补偿机制,地方政府可根据实际情况对企业运营进行合理补偿,同时强调要发挥政府对管网设施投入带来的引导作用。

环保部日前会同农业部、住房和城乡建设部印发《培育发展农业面源污染治理、农村污水垃圾处理市场主体方案》,开启农村污染治理的新纪元。方案提出到2020年农村环境治理产业产值达2000亿元、年增速达20%的量化目标,目前我国农村环境治理产业产值不足1000亿元,全国60万个行政村中仅约10%得到整治,市场需求空间巨大。方案选取河北、黑龙江、安徽、河南、山东、内蒙古等6个省份7个区县作为试点区域,引导社会资本参与农业农村治污,同时完善各项费用分摊及回报机制,在电价、税收、金融等方面给予农业农村环境治理市场主体一系列优惠政策。我们认为,此方案出台是农业农村污染治理迈出的重要一步,可有效解决目前农业农村污染治理市场主体培育不足、前期建设资金投入不足、收费机制不健全等突出问题。预计随着政策的不断完善,农村污染源监控、检测、治理全产业链将受益,今后各地政府也将推出更多农业农村垃圾、污水及土壤治理PPP 项目。重点推荐第三方检测民营龙头华测检测,环境监测仪器龙头聚光科技,垃圾处理领域的优秀标的盛运环保、中国天楹、华西能源,污水处理领域具有领先优势兼具土壤修复经验的博世科。

维持公用环保行业“推荐”评级

行业重点资讯:公用事业:1)国家能源局对外正式发布《关于进一步调控煤电规划建设的通知》,煤电调控再加码;2)上海市电改试点方案获批,争取2017年开展直接交易;3)国家发改委印发《国家发展改革委关于明确储气设施相关价格政策的通知》,进一步明确了储气服务价格、储气设施天然气购销价格的市场化改革举措;4)国家能源局、国务院扶贫办两部委联合下发了《关于下达第一批光伏扶贫项目的通知》,打响了国内光伏电站扶贫攻坚战役;5)国家发改委印发《关于做好煤炭产能置换指标交易服务有关工作的通知》;环保:1)五部门联合印发《关于进一步鼓励和引导民间资本进入城市供水、燃气、供热、污水和垃圾处理行业的意见》,从民间资本进入渠道到相关金融、土地、价费、税收等方面提出了多项扶持政策; 2)环保部印发《石化行业挥发性有机物综合整治方案》的通知,要求2017年7月1日前,建成全国石化行业VOCs 监测监控体系,VOCs 排放总量较2014年削减30%以上;3)环保部于21日起派出10个督查组进驻20省市,督查违法违规建设项目清理等进展;4)环保部审议通过《水污染防治法(修订草案)》。

个股重点动态:公用事业:1)银星能源2016年第三季度实现营业收入27,594万元,同比增加4.37%;归属上市公司股东净利润2,458万元,同比增加177.91%;2)国电电力2016年7-9月份完成发电量538.9亿千瓦时,上网电量511.76亿千瓦时,较同期分别增长了15.9%和16.21%;3)建投能源2016年第三季度实现营业收入224,285万元,同比减少4.97%;归属上市公司股东净利润48,763万元,同比减少25.82%;4)国祯环保发布2016年前三季度业绩预告,今年前三季度归属上市公司股东净利润为7010.88万元-8285.59万元,比上年同期增长65%-95%;5)百川能源2016年前三季度实现营业收入100,134万元,同比增加17.47%;归属上市公司股东净利润28,477万元,同比增加28.89%;环保:1)东方园林发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长46.39%,归属于上市公司股东的净利润同比增长97.02%;2)鼎立股份66,788,038股限售股上市流通,上市流通日期为2016年10月20日;3)盛运环保与枣庄市薛城区人民政府签订《枣庄市农林生物质焚烧热电联产项目投资合作协议》,项目投资总额约6.5亿元人民币;4)科达洁能发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长22.5%,归属于上市公司股东的净利润同比下降40.60%;5)华控赛格股东大会通过《关于公司与清华控股集团财务有限公司签订<金融服务协议>的议案》及《关于控股股东为公司获得综合授信提供连带责任保证的关联交易议案》。

本周重点推荐个股:百川能源(百川燃气借壳上市,布局京津冀,内生增长动力充足;资本助力形成全国性的综合能源公司),中天能源(收购海外油气田、建立LNG 接收站、以 “点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链),国新能源(山西地方管输龙头,集管网、气源、政策优势于一身,拓展上下游产业链),东方能源(非公开发行取得良村热电及其供热公司控股权,全部机组以热定电盈利稳定,且存在大股东资产继续注入预期,布局园区配售电未来进一步增厚业绩)。华测检测(民营龙头,外延有望加速)、博世科(稀缺的土壤修复和PPP 标的)、中国天楹(低估值具安全边际,海外拓展值得期待)、润邦股份(业绩有望迎来拐点,转型环保外延具备看点)、世纪星源(土地价格提供支点,转型环保)、科达洁能(传统业务触底回升,售电锂电新能源汽车具备看点)、盛运环保(业绩加速释放,外延预期强烈)、金圆股份(主业稳定,转型固废危废业绩弹性大)。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。