LED产业并购重组不断,行业集中将进一步提升:三安光电10月10日回应拟以72亿欧元收购德国照明巨头欧司朗,表示只进行了初步接触,没有对交易条款谈判。近年来国内照明大厂动作频频,重组和兼并不断,2015年全产业链并购整合案例已超过40余起,并购总金额超过300亿元。

2016年,需求来看,整体LED市场需求扩大,预计2016年全球LED照明市场规模将达346.4亿美元,同比增长4.1%。自2016年3月份LED涨价以来,8月底LED芯片持续上涨5%-15%,随着“十三五规划”不再将LED列入培育产业,国内已有4000家LED企业退出市场。目前低价芯片价格竞争仍激烈,中小型企业产品技术低,利润薄并且供大于求,中小企业的退市趋势虽有减弱但仍然明显。另一方面,随着高端芯片需求增大,客户要求相对非常高,大企业往往满单扩能,包括华灿光电和三安光电都进一步加大产能。下游封装市场价格相对稳定,在经过重组、并购之后,行业集中度明显提升,有规模效应的龙头封装公司的议价能力上涨。

未来的LED市场中,高科技企业和规模企业将会受益。

面板供需调整,大尺寸面板供应整体吃紧:2016年8月大尺寸面板出货量6883.5七片,同比增长7.03%。而大尺寸面板价格持续维持高位,其中50寸面板10月报价143美元,比6月增长15.3%。从供应端来看,虽然中国面板厂大量投入于8代线的生产,其中除京东方和华星光电8.5代线已投产外,其余以京东方合肥10.5代线和华星光电11代线在内的7条8.5代线以上的产线,都还在建设中。即使投产,因为初期良品率不高,产量都不尽如人意。据HIS消息,三星显示器未来可能关闭一条七代线(L7-1),由于该厂拥有15.5七片基板产能,加上LGD关闭的6代线转为中小尺寸LTPS产线,40寸43寸面板将会供应紧张。而2017年产能增加主要来自于群创路竹8.6代线、京东方福州8.5代线,惠科重庆8.6代线。据WitsView报告,2017年大尺寸面板将迎来2014年以来最低的3.9%年增长率,投入面积升至2.16亿平方米。由于明年大尺寸面板产能面积增加有限,大尺寸面板供应将整体吃紧。

上周电子板块表现回顾:本周大盘整体上涨,沪深300上涨1.62%。其中,申七电子指数上涨3.14%,跑赢沪深300指数1.52个百分点;中信电子元器件指数上涨3.29%,跑赢沪深300指数1.67个百分点。

一周行业重点回顾:1)CFIUS审查通过,打印产业全球化布局显现;2)收购Lexmark获批,国际化布局加快;3)芯片业务蓬勃发展,拓展ECM业务。

投资组合表现:16年年初以来投资组合累计投资亏损5.60%,跑赢沪深300指数5.8个百分点,跑赢申七电子元器件指数2.06个百分点,跑赢中信电子元器件指数3.41个百分点。