10月观点:三季报板块业绩向好,四季度精选个股

维持板块“超配”评级。今年以来,虽然受市场风格转换等因素影响,旅游板块整体呈现小年行情,但行业仍然维持了较高的景气度,我们初步预计旅游板块重点公司业绩有望实现23%的增长,仍然具有较为明显的比较优势未来,我们一方面建议投资者立足稳健,精选龙头,建议重点布局宋城演艺(G20后公司本部客流将有望修复性反弹,定增倒挂)、首旅酒店(如家业绩超预期,国改股权激励预期)、峨眉山A(交通改善支撑基本面,国企改革与新一轮融资周期)、三特索道(小市值大资源,再融资方案持续推进)以及中国国旅(首都机场招投标倒计时)。另一方面,国企改革相关行情仍有望持续演绎。在旅游板块,我们仍然建议积极关注自然景区板块,建议关注峨眉山、黄山、桂林、张家界、丽江等自然景区个股,具有低估值/低市值/15年低涨幅/低预期等特征,国企改革有望加速带来的公司治理改善以及业绩释放需求。其次,行业整合及转型力度有所加大,业绩向好的绩优个股,如首旅、岭南等,另外关注市值偏小且国企改革题材也突出的弹性个股,如西安三杰(西安饮食、西旅、曲江)、圣亚等,从中长期来看,我们依然重点看好治理结构好,细分领域增速快,积极进行集团化扩张的宋城演艺、三特索道、腾邦国际、凯撒旅游、众信旅游等。

重点公司中报预计增长23%,比较优势仍明显

结合我们对行业的跟踪分析以及重点公司研判,我们初步预计旅游板块重点公司三季报业绩增长23%。虽然,受三季度不利天气、杭州G20等因素拖累了部分公司客流的增长,但在部分景区客流支撑、外延扩张贡献、费用调控等因素影响下,整体业绩仍具有较为明显的板块比较优势。

9月旅游板块跑赢大盘1.99%,投资逻辑再次验证

我们在9月初就提示板块在中秋、国庆双节效应以及国改主题重燃背景下有望迎来阶段性行情,月中板块一度跑赢大盘4.81%。子版块依次为:餐饮(3.487%)>景区(1.67%)>酒店(0.585%)>综合(-2.001%)。个股中,中小市值国企改革个股涨幅居前,其中,岭南控股(+33.64%)涨幅居于第一,首旅酒店(+19.78%)及西安旅游(+14.51%)分列二三。

8月行业重点数据跟踪

8月单月国内游增速持续高速上涨,张家界市同比增长51.61%;丽江市同比增长17.99%;北京、上海星级酒店Revpar分别上升5.78%,9.36%,浙江下降13.50%;餐饮收入同比增长10.90%,继续保持复苏态势。