今年以来，钢材类期货是市场上的明星品种。据中国证券报记者统计，年初至今，螺纹钢期货累计上涨28%，热卷期货累计上涨30%，且期间均出现了趋势性的大幅上涨和下跌。展望四季度，业内人士认为，钢材价格料先扬后抑。

中信期货研究员刘洁表示，首先，供应端有利好释放。从供应端来看，一方面，受各种事件影响，主要产地不时限产停产，四季度唐山地区还有重大活动，活动期间唐山地区烧结环节将会限产50%。此外，若四季度北方空气质量较差，唐山地区临时限产的可能性很大。

另一方面，在供给侧改革方面，今年上半年煤炭行业率先行动，钢铁行业去产能进度较慢。截至2016年7月底，钢铁去产能仅完成全年目标任务的47%，下半年钢铁去产能力度将加大。后期重点关注两个省份去产能执行情况。一是河北，河北今年计划去炼铁产能1726万吨、炼钢产能1422万吨，去化任务主要集中在下半年。从部分钢厂调研情况看，四季度河北地区去产能(产量)基本会按计划执行，预计影响产量250-350万吨。二是广东，虽然全年广东只计划淘汰240万吨产能，但近几个月其有新增淘汰产能，新增淘汰产能主要是中频炉，这也从一个侧面反映目前全国范围中频炉在未来的生存空间将越来越小。

其次，需求方面，四季度整体需求将由稳定转弱，其中主要是房地产需求转弱影响较大，其他板块需求变动不大。作为周期性行业，房地产行业已经结束上升周期，展开下降周期。房地产销售面积增速也已经见顶，后期将延续下降趋势。此外，对钢材需求影响较大的房地产新开工面积增速也连续下滑，截至8月增速下滑至3.26%。后期新开工和开发投资走势不乐观，将继续偏弱运行。因此，今年四季度房地产需求逐渐走弱，对钢材价格提振将削弱，随着时间的推移对价格形成压制。

基建需求上，四季度虽然有财政政策加大力度的预期，但项目实质落地和开工并不会马上兑现，无论从资金还是从潜力来看，基础设施建设投资额增长有限。因此今年基建投资增速会相对温和，基本在10%-20%之间，对钢材价格作用偏中性。总体而言，需求由稳转弱将使得黑色金属价格逐渐趋弱。

“四季度随着河北去产能(产量)的顺利推进，钢材产量会有一定程度减少，再加上其它因素支撑和提振，在初期需求相对比较稳定的阶段，钢价还有一涨。但后期随着需求趋弱，钢价也将随之趋于弱势。”刘洁说。

东证期货研究认为，市场将处于高波动环境下，内外部都存在严重打压钢铁需求预期的因素，年底市场很有可能会以非常动荡的形式收官。由于市场风险此起彼伏，不宜对冬储行情期待过高。预计铁矿石、螺纹钢和热轧卷板主力合约价格分别在300-480元/吨、1800-2600元/吨和2000-2800元/吨的区间波动，但承压下行的概率较大。

该机构认为，需求侧遭遇内外政策冲击的概率明显上升。钢铁下游需求分化明显，房地产是最大的亮点。一二线城市房地产市场高烧难退，被动紧缩模式有待启动。交运基建投资再度发力，但仅靠基建难以稳增长，钢铁内需有回落压力，钢铁外需面临系统性下滑压力。

同时，钢铁产量反弹后在高位震荡，去产能尚难以兑现到产量上。国内钢铁产能复产明显，唯有铁矿石产量低位徘徊。各地钢铁产量此消彼长，去产能绝非坦途。根本上来讲，去产能与压减产量并不是一个概念。看似淘汰产能取得了重大进展，但后期大体量的高炉投产产能会抵消掉一部分被淘汰的小体量高炉和电炉的产能。

在唐山世园会闭幕式来临之际，唐山市场再成市场关注的焦点，唐山市政府前日公布了最新限产消息，为配合世园会闭幕式，钢厂烧结工段计划于10日至20日限产10天，其中未完成烧结机治理的限产50%，完成的按照天气重污染应急预案执行。

从唐山钢厂历次限产政策来看，本次执行的限产措施也是较为宽松的，难以成为市场炒作的热点，加之今年钢价走势不按常理出牌，令市场对消息面的反应逐渐麻木，反而是基本面的作用对于10月市场的走势起到更大的影响。

▼需求成本双重支撑

从需求来看，由于今年前期高温，水灾，台风等影响，以及国家第三批督察地方项目推进情况，部分地区出现开工潮，9月日均建筑材成交量达到165493吨，环比上8.7%，10月以来的两日成交均上了20万吨，因此10月需求比9月好是大概率事件。

从成本支撑来看，目前双焦的基本面依旧强势，近期国内焦企多数提涨，涨幅持续三位数。在成本以及需求的双重支撑下，使得近期钢市整体氛围良好，短期内价格偏强震荡。

▼库存压力不大

今年国庆期间的库存，并未见大幅增长，甚至比历史上比较低的近几年的表现还要好，社会库存只增加了49.96万吨，钢厂库存仅增加了37.12万吨，这是在运输新政影响的背景下的表现。总共增加了87.08万吨，比去年增幅130.27万吨，少了1/3。而随着需求的好转以及钢厂有节制的生产，10月仍有可能是一个去库存的月份。

▼期货走势仍是关键

从前期市场表现来看，南方市场涨价积极，成交气氛较好，但北方市场价格平稳，成交不温不火。北方市场之所以没有太明显调整，很大一部分原因在于前期没有期货指导，所以期螺走势仍然是影响现货市场走势的关键。

从近日期螺的走势来看，未来走势强势仍可期，现货市场上钢材价格强势跟涨期货，交易同时放量，下游采购追涨不追跌，市场成交相对火热，后市看涨心态较浓。

总之，整个10月，如果需求能够稳得住，现货市场有望走出震荡偏强的态势，否则就有下跌空间。近期钢厂挺价意愿较强，商家市场盼涨心切，但限产炒作难以持续，若中长期市场需求跟不上，下行风险依然较大。