事件:

人社部近日起草了《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。征求意见截至2016年10月12日。

投资要点:

时隔7年再次调整医保目录,创新药和急需药受益明显。国家曾在2000年、2004 年和2007 年、2009 年都对药品目录进行过调整,时隔7年本次医保目录调整启动,我们认为这与药品注册改革、仿制药一致性评价和国家谈判以及城乡医保整合等这些政策的相继落地和实施为医保目录调整打下了基础有关。本次目录从可能调入品种来看,重点考虑临床价值高的新药、地方乙类调整增加较多的药品以及重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药、职业病特殊用药等,这也与国家近期鼓励创新药和重视临床疗效的着眼点一致,我们认为这将是医药行业未来几年的发展趋势。

国家价格谈判有效对接,加强专家论证讨论效果。卫计委前期主导的3种国家谈判药品仅有一半左右地区纳入医保范围,此次意见稿通过提请咨询专家重点考虑来进行对接,有可能使国家谈判药品真正落地。同时确定了对临床必需、疗效确切的专利、独家药品由咨询专家确定拟谈判药品备选范围使谈判常态化,使得新药和一些高价特效药有望通过降低药价进入医保目录达到患者受益和销量大增双赢。而意见稿在评审方面做出了适当调整,一方面提高了专家数量,另外一方面增加了专家工作内容,我们认为数量的增多增加了评审的公平性和客观性,而对部分需要加强管理的药品进行讨论,研究提出有针对性的管理措施这些新增的考量则与新药和专利药价格较高,纳入医保支付可能会进一步加大社保基金压力,考虑到患者便利和支付支出提出的相应措施。

投资建议。本次医保目录调整将会使得很多新品种进入支付范围,终端销售有望快速放量,将会对行业增速有提振作用,对于有品种新进入目录和进入目录品种数量较多的企业明显利好。建议关注恒瑞医药(阿帕替尼创新药和头孢噻利入选15省增补目录)、丽珠集团(艾普拉唑创新药和入选13省医保增补目录)和济川药业(蒲地蓝消炎口服液,13-15年入选多省医保增补目录)以及仙琚制药(肌松药苯磺顺阿曲库铵进入国家以及29省市医保乙类目录,有望调整至甲类)、羚锐制药(儿科贴剂品种多)等的投资机会。

风险提示:医保目录调整慢于预期;进入医保目录品种的不确定性