报告要点.

事件描述.

11月份某大厂父母代鸡苗报价创下历史新高,至80元/套。我们认为,四季度禽养殖板块将迎来多重催化剂,建议积极布局,重点推荐:益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业。

事件评论.

祖代产能收缩传导,父母代鸡苗价格创历史新高。11月某大厂上调父母代鸡苗报价至80元/套,涨幅23%,创下历史新高。此次父母代鸡苗价格大幅上涨的主要原因在于供给端的大幅减少。根据产能传导,上半年祖代鸡引种大幅收缩,因此预计在产祖代鸡存栏下半年将呈现持续下滑态势,从协会数据也印证了这一点,此将导致父母代鸡苗供应的出现大幅减少。

而目前终端鸡肉价格仍处于稳定且部分产品小幅上涨,使得养殖户补栏需求仍较为积极。在供需出现紧缺的态势下父母代鸡苗价格由9月50元/套,10月的65元/套,大幅上涨至11月的80元/套,并突破前期70元/套高点。我们预计在产祖代鸡存栏下滑将至少持续到年底,因此后期不排除父母代鸡苗价格出现再次上调可能。

我们重申:禽养殖板块四季度将有多重因素催化。目前来看四季度有三大催化剂:1、猪价四季度触底回升,带动CPI上行;2、父母代鸡苗价格上涨突破前期新高(益生股份11月订单价涨至80元/套,较10月上涨23%,正被验证);3、强制换羽高峰已过,今年四季度至明年一季度大概率出现父母代种鸡集中淘汰带来的鸡苗价格快速上涨。

我们认为,商品代鸡苗及毛鸡价格4季度或出现接力上涨。前期由于中秋国庆备货导致屠宰及经销商库存较高,使得毛鸡及商品代鸡苗价格出现回落,由于终端鸡肉价格仍保持稳定,预计10月后随库存消化的完毕鸡价将重回上涨。且现阶段来看前期强制换羽鸡已步入逐步淘汰阶段,且在产祖代鸡产能减少的逐步传导,预计今年四季度至明年一季度或大概率出现父母代种鸡集中淘汰阶段,从而导致鸡苗及毛鸡价格出现快速上涨,预计此次周期鸡苗价格亦有望突破前期高点至10元/羽。

经过前期禽养殖板块的调整之后,我们认为现阶段可积极布局,建议重点关注。标的上重点推荐:益生股份、民和股份、仙坛股份和圣农发展。此外鸭价有望随鸡价一起上涨,推荐华英农业。