市场综述:本周A股市场震荡攀升,上证综指收于3033.90点,环比上涨1.03%,深证综指报收于2008.12点,环比上涨1.49%,沪深300指数报收于3275.67点,环比上涨1.14%,创业板指报收于2156.51点,环比上涨0.56%,申万交运指数报收于2697.44点,环比上涨1.13%。本周交运行业板块中除港口板块外全部录得上涨,物流板块涨幅最大(2.4%),其次为航运(2.3%)和高速公路(1.2%)。快递个股一骑绝尘,本周涨幅前四为大杨创世(40.8%),艾迪西(20.9%),鼎泰新材(19.6%),新海股份(14.7%);跌幅前三位北部湾港(-4.1%),澳洋顺昌(-3.8%),普路通(-2.7%)。

航空:本周全民航景气度有所回暖。国内航线运输量同比上升16%,环比上升18%,票价水平同比减少4%,环比上升4%,客座率84%,同比上升3pts,环比上升6pts;国际市场旅客周转量同比增加19%,环比增加1%,票价水平同比减少22%,环比增加1%,客座率80%,同比增加1pts,环比增加2pts。建议关注南航、国航、春秋和东航。

物流-快递:本周快递板块异动明显,其中大杨创世以40.8%的涨幅领跑,艾迪西、鼎泰新材、新海股份分别以20.9%、19.6%、14.7%的涨幅位列交运板块涨幅的二、三、四位。我们认为在当前的快递行业内,顺丰、通达系、二三线小快递分层格局已现,行业整体集中度偏低,快递行业核心竞争力在于一张兼具广度与深度的物流网络,行业长期投资逻辑在于寻找产业的整合者,而当下快递企业尤其是通达系必须依靠规模优势压低成本并升级业务。未来投资快递,核心指标为业务量及增速、网点纳入口径及加盟商亏损情况。

航运:在集运TOP20公司基本联盟化、中远中海完成整合、NOL被CMA收购、行业集中度提升的当下,韩进事件会导致其运力短期缺席传统旺季(圣诞节前出货期,通常为8-11月)市场,我们判断班轮公司很有可能会利用这个机会大幅提升原本极为低迷的运价,带来涨价预期,短期航运板块或将出现波段性机会。同时关注上半年业绩大幅超预期的中海发展,另外可关注存在国企改革空间的中远航运。

港口:关注具备黑马潜质的天津港,公司估值低,市值小,14倍PE、1.2倍PB在港口垫底;长期存在预期差,港口股还是要配合自贸区干货政策落地的同时主动求变,公告及公开信息显示,上港集团已率先完成员工持股、涉足足球产业、存量土地商业开发、跨境商品超市等方面的尝试;天津港尚未有动作,自贸区和京津冀一体化推动下存在预期差;同时公司要解决和天津港发展的同业竞争,长期看也有求变的诉求。

铁路公路:板块更多是自下而上的逻辑,推荐1倍PB左右的广深铁路,公司新增高铁线路有望为16年业绩提供安全垫,中长期想象空间在于伴随高铁提速的提价空间、资产注入和盘活土地资产的预期;公路板块推荐山东高速与深高速,前者有提价和国改预期,后者存在转型空间。

投资建议:推荐大杨创世、新海股份、广深铁路、深高速、山东高速、中海海盛、天海投资,关注艾迪西和鼎泰新材。

风险提示:国企改革低于预期、汇率和油价剧烈波动。