本周SW机械设备指数下跌2.56%,跑输沪深300指数0.17个百分点。国联先进制造细分板块,一周跌幅较小的子版块分别为油气设备(-1.24%)、核能核电(-1.63%)以及专用设备(-1.94%);一周跌幅居前的子板块分别为仪器仪表(-4.48%)、智能制造(-2.93%)以及轨交设备(-2.76%)。

国联先进制造股票池一周涨幅居前个股分别为中科电气(300035.SZ,+21.00%)、北方国际(000065.SZ,+10.24%)以及鲍斯股份(300441.SZ,+8.44%);跌幅居前个股分别为创力集团(603012.SH,-9.74%)、森远股份(300210.SZ,-9.35%)以及利君股份(002651.SZ,-9.06%)。

投资策略。

8月靓丽的销售数据一定程度印证了工程机械行业正逐步走出谷底的外界猜测。从上半年看,行业主要上市公司虽整体仍处于亏损状态,但亏损幅度已有收窄。值得关注的是,围绕后市场为主题的产业转型升级正成为行业发展新方向,租赁、再制造等业务具备极大潜力。海外市场方面,在“一带一路”政策的带动下,越来越多的工程机械公司通过“走出去”寻觅新兴市场。2016年上半年,国内27家纳入统计口径工程机械制造商累计实现挖掘机出口3,713台,同比增长27.5%,其中一季度1,534台同比增长22%,二季度2,179台同比增长31.7%。海外市场的开拓将有效弥补国内产能过剩的现状。但也应该看到,行业的复苏过程仍具有曲折性,2009年至2012年期间持续性的高景气度景象或较难复制。根据测算,预计2016年全年国内实现挖掘机销售约5.1万台,相较去年仍有2.3%的小幅下降。我们认为,历经过去四年的寒冬期行业已有一定上行动力,但面临的问题依旧存在。首先,作为衡量行业景气度的重要指标,综合开工率徘徊于30%,仅为历史高峰时期的约一半,下游房地产回暖与基建高增速虽带来需求攀升,全面复苏尚言之过早。同时,保有量仍处高位,行业去产能任务艰巨。以挖掘机为例,国内目前的保有量水平约为150万台,加之产能严重过剩,供需矛盾除通过出口业务寻求突破外,高端产品的研发与制造也是关键。再次,应收账款问题不容小觑。2016年上半年,我国14家工程机械上市公司应收账款余额866亿元,相当于2015年全年行业的总营业收入水平,坏账风险处于相对高位。