本周9月BMI前瞻值51.36,继续维持看多判断。

采购量小幅回暖,价格整体走低,预计钢价短期再向下空间不大。本周钢材产品加权价格变动-2%,至2717。我们认为唐坯已探至2080附近,向下动力减弱,预计钢价再向下空间不大。本周国内线螺价格继续走弱,从市场反应来看,各地成交缓和,但由于期货方面的持续走弱,市场更倾向于降价出货,致使各地价格持续走弱,本周螺纹、高线分别变化-2.43%、-1.52%、至2445、2599元/吨;本周热卷下跌为主,热卷价格连续三周下调,目前热卷社会库存持续反弹,出口维持,价格变动-1.99%,至2772元/吨;本周冷轧市场盘整走弱,节前市场未出现囤货现象,十月份的各大钢厂调价陆续出台,冷轧价格上涨100-200元/吨不等,钢厂终端客户接单较好,但现货目前价格偏弱,本周价格变化-0.48%至3585元/吨;本周中板市场整体下行,价格变化-2.08%至2652元/吨。

本周进口铁矿石港口现货价格弱势延续。本周钢材价格均有不同程度下调,钢价对铁矿石价格支撑继续减弱,进入中秋假期,市场平淡。国产矿受进口矿带动价格开始下跌,但总体成交仍较好。本周唐山铁精粉66%、进口PB粉矿61.5%分别变化0%、-2%至556、425元/吨。本周焦炭市场价格价格停止上涨,在供给端,全国样本独立焦企开工率70.5%,环比增加0.42%,焦炭资源略有宽松。需求端,全国样本钢厂开工率89.68%,开工率增0.23%,受钢价下跌影响,钢厂利润所剩无几,对焦炭连续涨价有较强抵触情绪,导致焦企提涨暂缓。本周价格焦炭、主焦精煤、分别变化0%、0%至1130、760元/吨。

本周钢价继续回调,钢价出现了连续三周的回调,然而成本端价格松动不明显,加权毛利回落至-44。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-38、-20、-34、-0、-34元至-119、-67、20、295、-122元/吨。

社会库存小幅上升。本周钢材社会库存变化1.22%至905万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化3.29%、-0.94%、3%、2%、-5%至178、117、75、424、111万吨。主要港口铁矿石库存变化-2.31%至8997万吨。

投资建议:我们看好钢价处于上涨趋势和供给侧改革推动的行业整合持续落地,维持行业“看好”评级,推荐有行业整合及重组预期的马钢股份、鞍钢股份、*ST八钢和*ST韶钢,和吨钢市值较低的三钢闽光、新钢股份、安阳钢铁。同时,我们认为8月中旬督查组离开后,9-10月硅锰产量恢复进度或将低于预期,硅锰价格4季度有望再次上涨,建议逢低布局国内硅锰行业龙头鄂尔多斯。