电气设备和新能源板块2016年上半年平稳增长:我们在电力设备和新能源板块共选取了228家上市公司(剔除*ST公司,包括新能源汽车):1)收入和净利润:全行业2016年上半年收入4729.96亿元,同比增长17.84%;净利润245.30亿元,同比增长59.24%。二季度,全行业实现收入2646.18亿元,同比增长17.14%;净利润171.11亿元,同比增长44.88%;2)盈利能力:上半年整体毛利率为21.34%,同比上升1.50%;净利率5.19%,同比上升1.35%,ROE为3.27%,同比上升0.71%。二季度毛利率21.78%,同比提升1.66%;净利率6.47%,同比提升1.24%;3)费用率:上半年期间费用率13.77%,同比下降0.24个百分点,二季度期间费用率13.25%,同比上升0.01个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为3804.56、1196.49、2354.68亿元,较期初分别增加了498.32、25.84、199.35亿元。5)现金流:上半年经营性现金流量净额为-38.41亿,去年同期为净流入59.28亿元。二季度经营性现金流净流入198.25亿,同比增加18.25%。

新能源汽车板块收入和净利润均大幅提升:1)收入和净利润:新能源汽车板块2016年上半年全年实现收入1778.18亿元,同比增长29.09%,实现归属母公司股东的净利润104.69亿元,同比大幅增长131.65%。2016年二季度实现收入945.74亿元,同比增长25.80%,实现归属母公司股东的净利润67.01亿元,同比增长88.75%。2)盈利能力:板块2016年上半年毛利率为20.36%,同比上升2.18%;净利率5.89%,同比提升2.61%;ROE为5.40%,同比上升2.34个百分点。2016年二季度,板块毛利率为20.99%,同比上升2.15%,净利率为7.08%,同比上升2.36%。板块业绩和盈利能力均有较大提升。3)费用率:上半年期间费用率13.02%,同比下降0.09个百分点,二季度期间费用率13.02%,同比下降0.05个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为1045.49、77.90、574.18亿元,较期初分别增加了233.95、减少了22.97、增加了43.95亿元。5)现金流方面:新能源汽车板块2016年上半年经营活动现金流净流出36.41亿元,去年同期净流入60.97亿。2016年二季度,新能源汽车板块二季度现金流净流出0.67亿,去年同期为净流入29.06亿元。

新能源整车板块净利润同比增长112.9%,毛利率和净利率有所提升,但预收款和存货下降,二季度现金流大幅下降,主要为补贴款没有到位和国补调整方案未出台所致:1)收入和净利润:新能源汽车整车板块2016年上半年实现收入1151.95亿元,同比增长22.31%,归属于母公司股东的净利润46.95亿元,同比增长112.91%。2016年二季度,新能源整车板块实现收入597.32亿元,同比增长17.35%,归属于母公司股东的净利润31.77亿元,同比增长80.64%,其中比亚迪\宇通客车对于板块贡献很大。2)毛利率和净利率:2016年上半年,整车板块毛利率17.14%,同比上升0.84%;净利率4.08%,同比上升1.73%;ROE为5.52%,上升了2.47个百分点。2016年二季度,整车板块毛利率18.10%,同比上升1.49%;净利率5.32%,同比上升1.86%。3)费用率:上半年期间费用率12.52%,同比微降低0.04个百分点,二季度期间费用率12.85%,同比上升0.17个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为711.26、49.42、262.07亿元,较期初分别增加了148.67、-20.29、-2.51亿元。5)现金流:2016年上半年整车板块经营活动现金流为净流出58.76亿元,去年同期为净流入39.79亿元,2016年二季度,整车板块现金流净流出16.79亿,去年同期净流入9.24亿。

动力锂电池产业2016年上半年业绩大幅增长283%,第二季度业绩同比增长161.77%,现金流大幅增长,预收款同比略有下降:动力电池产业我们选取了23家公司,涵盖了动力电池\上游材料\锂电设备,上半年整体都呈现快速增长的局面.1)收入和净利润:2016年上半年动力锂电池板块实现收入395.90亿元,同比增长,归属于母公司股东的净利润43.73亿元,同比增长283%。2016年第二季度,动力锂电池板块实现收入216.23亿,同比增长64.94%,实现净利润26.34亿,同比增长157.85%。细分来看,电池二季度环比一季度有所下降,受益价格上涨的电池材料环比大幅增长。2)盈利能力:动力锂电池2016年上半年毛利率28.99%,同比上升4.73%;净利率11.05%,同比上升6.17%;ROE为5.76%,同比上升3.62个百分点。2016年二季度锂电池毛利率28.74%,同比上升2.61%;净利率达到,同比上升4.39%,盈利能力持续提升。3)费用率:上半年期间费用率13.96%,同比下降2.12个百分点,二季度期间费用率13.43%,同比下降1.96个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为192.12、21.30、193.78亿元,较期初分别增加了32.88、下降了2.69、26.85亿元,预收款同比略有下降说明电池供需格局缓解。5)现金流:锂电池板块2016年上半年经营现金流净流入19.67亿元,同比增长106.88%;2016年二季度经营现金流净流入14.93亿,同比增长26.46%,现金流二季度增长趋缓。

电机电控板块上半年净利润同比增长19.51%,现金流同比下降,主要是竞争加剧和产品价格下降所致:1)收入和净利润:电机电控板块2016年上半年收入230.33亿元,同比增长14.43%,归属于母公司股东的净利润14.01亿元,同比增长19.51%。2016年二季度,电机电控板块收入132.19亿,同比增长18.36%,净利润8.89亿,同比增长15.53%。2)毛利率和净利率:电机电控板块2016年上半年毛利率21.66%,同比上升1.76%;净利率为6.08%,同比上升0.26%;ROE为4.24%,下降1.04个百分点。2016年二季度,电机电控毛利率21.37%,同比上升0.89%,净利率6.73%,同比下降0.16%,盈利水平略有下降主要是电机电控价格去年下半年开始降价有关。3)费用率:上半年期间费用率13.89%,同比上升1.70个百分点,二季度期间费用率13.13%,同比上升0.99个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为142.10、7.18、91.32亿元,较期初分别增加了42.40、0.01、19.62亿元。5)现金流:电机电控板块2016年上半年经营活动现金流净流入2.69亿,同比下降76.96%;2016年二季度现金流净流入1.19亿,同比下降85.16%。

充电桩板块各公司因充电桩业务占比不同存在较大差异,二季度业绩整体有所增长:1)收入和净利润:充电桩板块2016年上半年实现收入216.79亿元,同比增长28.90%,归属于母公司股东净利润10.89亿元,同比增长41.36%。板块2016年二季度收入136.04亿,同比增长34.08%,净利润8.59亿,同比增长52.14%。2)毛利率和净利率:板块2016年上半年毛利率20.87%,同比上升0.13%,净利率5.02%,同比上升0.44%,ROE为3.14%,上升了0.53个百分点。2016年二季度毛利率19.97%,同比上升0.04%,净利率6.32%,同比上升0.75%。3)费用率:上半年期间费用率14.41%,同比下降了0.36个百分点,二季度期间费用率11.87%,同比下降1.11个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为288.44、33.66、95.18亿元,较期初分别增加了24.84、4.49、11.01亿元。5)现金流:板块2016年上半年经营现金流净流出14.30亿,去年同期净流出16.48亿,2016年二季度现金流净流入2.24亿,2015年二季度净流出6.77亿。

一次设备板块上半年净利润同比增长19.23%,受益于特高压建设和大宗商品价格下降:1)收入和净利润:一次设备板块2016年上半年实现收入1032.94亿元,同比增长12.21%,归属母公司股东的净利润58.29亿元,同比增长19.23%。板块2016年二季度收入582.05亿元,同比增加11.98%,归属母公司股东的净利润39.49亿元,同比增长18.91%。2)盈利能力:受益于大宗商品价格下降,一次设备板块盈利能力稳中有升,2016年上半年板块毛利率22.10%,同比增长0.97%,净利率5.64%,同比增长0.33%,ROE3.24%,同比上升0.04个百分点。2016年二季度,一次设备板块毛利率为22.24%,同比增长1.06%,净利率为6.79%,同比增长0.40%。3)费用率:上半年期间费用率14.16%,同比下降了4.05个百分点,二季度期间费用率13.48%,同比上升0.34个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为1003.90、181.29、561.22亿元,较期初分别增加了135.88、25.55、79.35亿元。5)现金流:2016年上半年度板块经营现金流净流出19.09亿元,同比扩大411.30%,2016年二季度净流入71.37亿元,同比去年的30.24亿增长135.98%。

二次设备去年上半年基数较低2016年上半年净利润同比增长108.35%,毛利率略有下降,净利润率提升,经营指标较为稳健:1)收入和净利润:2016年上半年度,二次设备板块实现收入183.29亿元,同比增加36.95%;实现归属于母公司股东的净利润11.30亿元,同比大幅增长108.35%。2016年二季度,板块实现收入112.89亿元,同比增长41.51%,实现归属于母公司股东的净利润9.90亿元,同比增长68.92%。2)盈利能力:2016年上半年度板块毛利率为30.58%,同比下降0.53%,净利率为6.16%,同比提升2.11%;2016年二季度板块毛利率为30.29%,同比下降1.48%,净利率为8.77%,同比增长1.42%,板块盈利水平也有所提升。3)费用率:上半年期间费用率22.75%,同比下降了2.77个百分点,二季度期间费用率19.22%,同比下降3.21个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为315.27、38.58、114.63亿元,较期初分别增加了14.10、2.50、15.90亿元。5)现金流:2016年上半年二次设备板块现金流为净流出23.82亿元,同比增长34.39%,2016年二季度经营现金流净流出0.81亿,现金流水平较去年同期净流出0.69亿略有提升。

电力电子行业2016年上半年净利润同比增长26.94%,毛利率和净利率略有下滑,现金流下降,预收款和存货略有增加:1)收入和净利润:2016年上半年度,电力电子板块实现收入143.28亿元,同比增长36.30%,实现扣非后归属于母公司股东的净利润15.38亿元,同比增长26.94%。2016年二季度,电力电子板块实现收入89.50亿元,同比增长41.09%,实现归属于母公司股东的净利润12.26亿元,同比增加29.87%。2)盈利能力:板块毛利率和净利率都有所下滑。2016年上半年板块毛利率34.82%,同比下降0.97%;净利率10.73%,同比下降0.79%;ROE为4.44%,同比下降0.04个百分点。2016年二季度,板块毛利率为33.42%,同比下降1.78%,净利率12.58%,同比下降1.09%。3)费用率:上半年期间费用率21.00%,同比下降了0.78个百分点,二季度期间费用率18.26%,同比下降1.37个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为148.46、14.16、69.21亿元,较期初分别增加了18.89、2.51、7.71亿元。5)现金流:2016年上半年电力电子板块经营性现金流净流出3.34亿元,较去年同期净流出1.37亿现金流有所下降,2016年二季度,板块现金流为净流入3.42亿元,同比大幅增长166.06%。

光伏板块受6.30抢装行情带动,上半年净利润同比增长222.28%,利润率提升,现金流好转,制造和运营冰火两重天,但制造下半年也很清淡:1)收入和净利润:光伏板块2016年上半年实现收入458.76亿元,同比增长63.78%,实现归属于母公司股东的净利润35.63亿元,同比大幅增长222.28%。2016年二季度实现收入254.47亿元,同比增长64.47%,实现归属于母公司股东的净利润22.64亿元,同比增长141.80%。2)盈利能力:光伏行业2016年上半年毛利率为22.86%,同比增长1.75%,净利率为7.77%,同比增长3.82%,ROE为3.65%,上升2.15个百分点。2016年二季度毛利率23.16%,同比增长2.44%,净利率8.90%,同比增长2.85%,盈利水平显著提升。3)费用率:上半年期间费用率12.15%,同比下降了3.66个百分点,二季度期间费用率11.72%,同比下降2.69个百分点;4)应收、预收账款及存货:期末应收账款、预收账款、存货分别为328.57、29.37、181.32亿元,较期初分别增加了56.63、-0.79、13.94亿元。5)现金流:2016年上半年,光伏板块现金流净流入10.62亿元,较去年同期净流出-4.34亿现金流水平相比由负转正。2016年二季度,板块现金流净流入22.69亿,与去年同期净流入7.12亿相比,大幅增长218.70%。由于6.30光伏抢装,今年上半年光伏制造企业业绩十分靓丽,单季度盈利和利润率历史新高,但是下半年光伏产品下降超过20%,下半年将有很大的压力,光伏运营端自去年中以来限电问题和补贴拖欠,今年上半年业绩普遍低于预期.