投资要点

投资策略:欢“锌”“钴”舞仍可期、关注钴锌资源类个股

锌投资标的仍关注万吨铅锌矿市值较低的纯锌资源个股建新矿业(000688)和拟注入优质资产的个股兴业矿业(000426)。钴投资标的仍可逢低关注拥有23亿钴等存货的钴资源个股华友钴业(603799)。

上周表现:有色跌0.31%跑输沪深300、银邦股份涨9.1%领涨

上周,有色行业跌0.31%,沪深300涨0.21%,有色行业跑输沪深300。

有色行业11个子行业大部分下跌,铅锌行业上涨2.6%领涨。受锌矿减产、矿石供应不足影响,本周锌价持续上涨,带领锌行业上涨。上周涨幅前十:银邦股份(9.1%)、西藏珠峰(8.0%)、盛和资源(6.3%)、常铝股份(5.7%)、兴业矿业(5.7%)、豫光金铅(4.8%)、新疆众和(4.8%)、炼石有色(4.3%)、贵研铂业(3.9%)、锡业股份(3.9%)。银邦股份近日获得企业发展扶持资金,对公司业绩有积极影响,从而利好股票价格。

重大事件:美国经济数据不及预期、内蒙古自治区稀土钨开采指标下达

宏观:中国8月官方制造业PMI表现强劲50.4,重回枯荣线上方,可以证明中国经济触底企稳,数据公布后市场信心明显受振。英国8月制造业PMI53.3表现强劲,跻身近25年来最强劲增长行列,远超预期,可以证明欧元区经济基本未受英国退欧影响。美国8月新增非农就业人口15.1万人,远不及预期18万人,也大幅低于7月25.5万人,美联储9月加息概率大幅下滑。

行业:全球最大铜矿商—智利Codelco公司发布公告称其上半年税前利润为亏损9700万美元,迫使其缩减铜矿扩张计划。忠旺旗下公司23.3亿美元收购爱励铝业,其中包括11.1亿美元现金的股权转让款及12.2亿美元的净债务。内蒙古自治区2016年度稀土矿钨矿开采总量控制指标下达,2016年我区稀土氧化物开采总量全年控制指标岩矿型稀土59500吨。

个股:北方稀土与四川万凯丰稀土新能源科技有限公司签署《战略合作框架协议》,意在加强稀土下游应用产品的开发合作,提高稀土产品价值。*ST吉恩注销全资子公司吉林吉恩投资有限公司。洛阳钼业Tenke铜钴矿项目获得赞比亚竞争与消费者保护委员会批准。银邦股份获得政府补助“企业发展扶持资金”总计1860万元。

本周展望:锌行情或只是开始、钴仍受资本市场关注

锌行情或只是新一轮上涨的开始。供给端:上半年全球9大矿山锌精矿产量为194万吨,同比减少95万吨。国产锌精矿259万吨,同比下降3.2%。

锌精矿产量收缩导致锌供给端减少。需求端:因基础设施投资和房地产投资增速较快、汽车行业持续回暖,锌消费端总体仍保持增长。基于嘉能可年内不复产的假设、锌全年供应缺口将继续增加、库存持续下降且保持在较低水平,随着金九银十的到来以及G20峰会的结束,江浙地区的镀锌和锌合金企业将陆续复产,锌消费旺季来临,我们认为锌价总体仍有上涨的动力。

钴短期内涨价可能性较低、但受资本市场关注度高。2016上半年,全球前四大钴矿生产商虽然部分项目停产,但因其他项目扩张产量同比增加0.47万吨至2.86万吨,增长20%。基于2016年全球增产31万辆三元锂电池乘用车和物流车,单车用钴10公斤的假设,新增钴需求3100吨。仅上半年钴产出增长量已经超过新增钴需求。同时据CDI数据显示,2015年钴过剩7000吨。综上,钴短期内并不会出现短缺。但由于三元是新能源乘用车及物流车的发展趋势,未来钴仍可能出现短缺。