行情回顾

2016年初至今,纺织服装行业板块下跌16.87个百分点,位列第22位,同月沪深300指数下跌10.81百分点,纺织服装板块跑输大盘6.06个百分点。

8月份,纺织服装行业板块上涨2.45%,同期沪深300指数上涨3.87%,纺织服装板块跑输大盘1.42个百分点。

数据追踪

宏观数据:2016年7月衣着CPI同比上涨1.35%,衣着PPI同比上涨1.10%;2016年8月,官方PMI为50.40,财新PMI为50.00。

价格指数:叠石桥家纺内销价格指数8月26日为92.81,较上周上升0.03;柯桥纺织价格指数8月22日为104.61,较上周下降0.35;盛泽丝绸价格指数8月26日为101.57,较上周上升0.07;海宁皮价格指数8月19日为98.37,较上周上升1.88。

截至8月31日,国内328级现货收报14,226元/吨,较月初下降了6.51%。

行业观点&投资建议

2016年中报已披露完毕,终端需求不振及产业转移等因素影响,行业整体的经营环境不甚乐观;上市公司积极调整产品结构、改进营销策略,主营增速基本稳健;在机械化带动效率提升及产品结构改善的背景下,行业毛利率水平自2013年来逐步上升,近期以棉花为代表的原材料价格波动加剧企业经营波动,2015年以后各季度波幅增大;子行业业绩表现分化加剧,行业整体盈利能力同比有所降低、但受前期低基数环比改善明显。内需稳步增长趋势延续,纺服行业转型升级逐步显现;低端产成品出口下滑已成趋势,受益于政策推动的跨境电商出口增速有望延续;棉花价格前期较快增长却较难向下游转移,受益于轮出政策调整棉价逐步回落;基于此,持续推荐行业龙头及业绩改善型个股,建议关注转型思路清晰、进展顺利的相关标的。

近期我们持续推荐:(1)受益于政策支持、处于快速增长阶段的跨境电商标的跨境通、摩登大道;(2)经营能力逐步增强、市场份额提升的低估值行业龙头海澜之家、森马服饰;(3)强化供应链整合,立足于全产业链打通或细分环节效率提升的南极电商、华孚色纺、嘉欣丝绸和柏堡龙;(4)拥有传统供应链组织优势、兼具互联网基因,IP衍生品变现业务持续推进的多喜爱等。