总体结论。

基础化工行业整体运行状况呈现改善迹象。收入和利润增速方面,收入增速有所上升,盈利增速环比上升;盈利能力方面,毛利率及ROE改善,费用率下降;经营稳定性方面,行业整体负债环比下降、营运资本占比下降、存货水平同比下降明显;投资支出方面,投资现金流占比下降,在建工程平稳。

最近几个季度,行业整体净利润增速呈现震荡上行,我们认为主要有几个因素:第一,行业整体的产能投放高点已过,各子行业供求逐步改善;第二,部分公司向盈利能力更强的新业务拓展;第三,近年来新上个股,盈利能力通常较高。

收入和利润增速:收入增速有所上升,盈利增速环比上升。

收入增速,有所上升仍落后于季节性,过半数子行业有所上升;盈利增速,环比上升,过半数子行业有所下降。综合来看,聚氨酯、染料、无机盐、有机硅、电子化学、锦纶、农药行业有所提升。

盈利能力:毛利率及ROE改善,费用率下降。

毛利率,为2010年以来新高,过半数子行业环比改善;净资产收益率,行业整体继续改善,过半数子行业同比下降;期间费用,行业整体环比继续下降,多数子行业同比下降。综合来看,维生素、氟化工、聚氨酯、涤纶、粘胶、其他塑料、无机盐、其他化学等行业的盈利能力有所提升。

经营稳定性:行业整体负债环比下降、营运资本占比下降、存货水平同比下降明显。

资产负债率,环比略有下降,过半数子行业有所上升;营运资本占流动资产比,行业整体下降,子行业升降各半;应收账款占流动资产比,行业整体环比上升,过半数子行业有所上升;应付账款占流动负债比,整体继续回落,子行业升降各半;存货占流动资产比,行业整体同比明显下降,多数子行业下降。

投资支出:投资现金流占比下降,在建工程平稳。

投资活动现金流占收入比,行业整体下降,多数子行业上升;在建工程占长期资产比,行业整体环比平稳,子行业下降为主。

二季度指标提升的子行业。

染料、无机盐、有机硅行业在收入和盈利增速、盈利能力和经营稳定性方面有明显提升,聚氨酯、电子化学行业在收入和盈利增速、盈利能力方面的提升明显,锦纶、农药行业在收入和盈利增速、经营稳定性方面有明显提升,维生素、涤纶、粘胶、炭黑、涂料漆墨、精细化工、新材料、玻纤、其他橡胶、复合肥行业在盈利能力、经营稳定性方面有明显提升。