上周五市场反复震荡，最终大盘以上涨 4.04 点报收，涨幅为 0.13%，报收于 3067.35 点。当日，两市总成交量为 4309 亿，较上一交易日减少 240 亿。收盘时，两市共 29 只股票涨停，3 只跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的 33.68%。从各板块的表现来看，上周五下跌的板块多于上涨的板块，其中涨幅居前的主要是日用化工、蓝宝石、证券、一带一路、造纸、煤炭、银行、家用电器、次新股、水务、电力、有色等；而跌幅居前的主要是信息安全、量子通信、预高送转、通信、航空、卫星导航、公共交通、软件、仓储物流、新能源汽车、酿酒等。

上周五市场最低来到了 3050 点附近，但尾盘的回拉使得 3050 点暂时有惊无险。3050 点附近被普遍视为重要的技术支撑位，因此市场在该位置出现反抽是正常现象。但是反抽只是使市场暂时避免了跌穿该位置，而并未有效摆脱击穿风险，因此后续还需继续观察该位置的得失。但是相比此前市场两次在 2638点的支撑和三次在 2780 点的支撑，我们觉得本次 3050 点的支撑力度弱于前面几次。上周五美联储公布了 8 月非农就业数据，整体来看数据差于预期，在数据公布之后市场对美联储 9 月加息的预期快速降低至 20%附近，市场上更多的人认为美联储 9 月加息的可能性已经非常低。若美联储 9 月加息风险能够解除的话，这对 A 股市场无疑是利好，但是情况似乎并没有那么乐观，我们看到随后市场对美联储 9 月加息概率的预期很快又回升至 32%，这说明风险并未解除，由此推断 A 股市场暂难重归强势，“鸡肋行情”还将延续。

操作策略

由于 9 月存在美联储能否加息等诸多不确定性，8 月 PMI 大幅回升，市场进一步降低了货币政策释放预期，再加之市场对机构维稳预期降低，上周大盘走出冲高回落走势。最终，全周大盘以下跌 0.10%收盘，创业板下跌 0.86%，两市总成交量较前一周减少 10.23%，大盘持续震荡整理，场外资金观望为主，场内资金也降低了活跃度，市场“围城”效应较低，情绪不高，信心不足。

量能萎缩较快，个股活跃度逐步减弱，分化有所增大，市场热点转换较快，基本是热点不连续，甚至难过夜，追涨易套，杀跌易损，除了新股次新股有赚钱效应外，基本上是难以赚钱，长线资金观望，短线资金低吸高抛，投资短期化行为难以改观，市场投资氛围不佳，大盘每日窄幅波动，资金难有腾挪空间，内外流动性不足，蓝筹仅为护盘工具，个股只能各安天命。

上周涨幅居前的为次新股、PPP 概念、地产、保险、煤炭、医药、消费、矿业等，跌幅居前的为软件开发、互联网、文化传媒、虚拟现实、量子通信、物流等。量能继续萎缩，市场“围城”效应较低，热点转换较快，指标股维稳大盘，是本周盘面主要特征。

从技术上看，上周大盘走出先扬后抑，窄幅震荡整理走势，并呈价跌量缩态势，5 周均线对大盘形成支撑，但年线对大盘形成反压，周 K 线形成阴十字星，预示大盘到了方向选择时刻，是下跌中继，还是止跌反弹，本周大盘将给出答案；

日线技术指标显示，上周五大盘盘中围绕前一收盘点位窄幅整理，并呈价涨量缩态势(沪市价涨量缩，深市价跌量缩)，5 日均线对大盘反压，大盘恰在 3050 点之上获得支撑，表明 3050 点对大盘形成支撑，但量能不足，量价又背离，支撑的有效性还值得商榷；分时图技术指标显示，短线大盘盘中有望冲高，但部分 MACD 技术指标的顶背离，大盘冲高幅度有限，3080 点上方有一定压力。综合技术分析，我们认为，短线继续关注 3050 点附近支撑，短线大盘大幅走强概率低，但只要大盘不破 3000 点，大盘反弹趋势就未改变。

在连续录得两个月经济数据强劲增长过后，周末公布的美国 8 月非农就业增长远不及预期，而且失业率 4.9%，也低于 4.8%的预期，市场预期美联储 9 月加息概率降低，甚至基本消除，12 月加息是大概率事件。但美国就业数据出台后，美元指数却先抑后扬，人民币兑美元离岸汇率先扬后抑。我们认为，考虑到美国 10 月大选，美联储 9 月加息预期仍存，否则可能会刀枪入库。只要靴子不落地，A 股就难有大的起色，短线调整压力仍在，但大宗价格触底反弹，市场结构性机会不减。

市场有“机会是跌出来的，风险是涨出来的”的投资理念，这是从市场价格角度而言，但换一个角度，从市场氛围而言，则是“信心是涨出来的，低迷是跌出来的”。我们认为，一个量能持续萎缩的市场，一个赚钱效应较低的市场，难以吸引场外资金入市冲动。当前，大盘每日窄幅波动，难以调动市场情绪，资金更难有腾挪空间，没有资金的良性循环，投资短期化行为愈来愈严重，多头能量就被逐步耗尽，上行动力不足，大盘技术上只有向下寻找支撑。

我们认为，美联储加息的靴子仍未落地，更加扑朔迷离，不确定性让 A 股左右为难，在量能不能有效释放之际，加之市场维稳下周结束，大盘再度回落概率大，甚至 3000 点可能受到考验，但只要 3000点不跌破，大盘反弹趋势就未破坏，只是运行的节奏与周期延长。本周上注意 3080 点附近压力，下关注 3000 点附近支撑，关注结构性机会。操作上，先防御，后反击，买跌不追高，T+0 为主，逢低关注国企改革、医药、消费及底部横盘已久股，回避之前连续涨幅过高股及高估值题材股。