中国互联网人口红利已到瓶颈,使用场景的争夺进入白热化:截止2016年6月,中国移动互联网用户约10亿户,宽带用户2.7亿户,按照每户3-4人的估计,已经覆盖了8.1-10.8亿的用户,与中国13.7亿的人口对比,增长的空间有效,如果再考虑0-14岁和70岁以上人口,实际上有效用户的数量也就是11亿左右,可以大概率判断,中国互联网的用户规模已到瓶颈。而后面的竞争在于,这10亿的用户,是上谁的网站,用谁的APP,本质上,已经进入存量竞争状态。当触网已经成为习惯的时候,各种应用场景将会最大限度的迁移到网上来,这是互联网高速增长的下一个动力,也是目前竞争的主要方式。

规模瓶颈下,中国互联网公司跨界扩张,利润开始变得重要:互联网行业和中国经济一样,已经到了规模的顶峰,要向结构调整的方向运行。中国的互联网巨头们,大部分在海外上市,规模的故事已经讲不下去了。这也是阿里要多产业扩张的原因,中国有些产业实在是太落后了,只要是消除一点点信息不对称,就有巨大的优势,而这一点是互联网巨头最擅长的。

利润一方面是开源,打劫其他行业,一方是节流,降低成本:中国互联网巨头,不像其他海外互联网巨头,例如AlphaBet(谷歌),收入和利润增速也就10-20%,30-40倍的PE依靠高科技投入支撑,单一行业规模的故事已经讲不下去了,只能纵向扩张,打劫其他日子过的太舒服的行业,另一方面,需要降低成本。人们对于虚拟数据的需求似乎是无限的,而这些虚拟数据的产生、计算、存储、使用,并不是虚拟的,而是需要大量真金白银的巨额投入的。

主要讨论机房降成本:对于降成本,应该主要包括两个方面,服务器的成本和IDC机房的成本,关于服务器的成本,我们在前期报告中已有较为充分的描述,这里不再赘述。我们主要讨论IDC机房的成本,互联网或云计算作为全社会基础设施成本的重要组成部分。这里包括两方面,分别是建设成本和运营成本。CapEx分析,边远机房建设成本约为中心城市的25-30%。

OpEx分析,边远机房的运营费用是中心城市机房的10-17%。

投资建议:随着互联网和云计算进一步基础设施化,成本会成为越来越重要的因素,优质、大规模的边远地区机房,将会在成本上有巨大的优势,草头班子的机房将无可奈何的死去,无论其拥有者如何宣称其便利的优势,都是风流总被雨打风吹去,我们承认在过去的时代,它们对于中国互联网的发展起到了积极的推进作用,但是,现在是它们逐步走向寿终正寝的时刻了。A股投资最为看好美利云,其他关注广东榕泰、宝信软件。

风险提示:行业发展不及预期风险。