上周水务、环保、燃气、电力分别上涨5.92%、4.00%、2.63%、1.63%。本周配置上,持续推荐水电、水务等低估值高股息且业绩较好的公用资产,环保建议配置PPP板块和大固废板块,关注子行业龙头公司和平台型公司。

投资要点:

行业专题:清华发布《中国燃煤和其他主要空气污染源造成的疾病负担》,燃煤减排任务依然严峻。①清华发布《中国燃煤和其他主要空气污染源造成的疾病负担》,指出燃煤仍然是PM2.5主要来源和PM2.5造成的相关死亡案例的第一大因素:②我国30年来PM2.5浓度显著增加,燃煤是主要因素;③我国大气污染物排放地区差异明显,建议持续关注燃煤小锅炉改造,火电厂超低排放等大气污染治理子领域。

行业动向:①吉林省制定2016年秸秆综合利用工作实施方案,提出2016年,全省新增秸秆综合利用能力100万吨,力争年底前开工40个综合利用产业化项目:②江西省确定2016年全省风电开发建设总规模为160万千瓦,完成核准的项目须在核准后1年内开工建设,3年内建成并网;③工信部发布《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见(征求意见稿)》,强调严格执行环境保护法,对达不到大气、水、固体废物等污染物排放标准或超总量排污的产能实施连续按日处罚。

投资策略:①公用事业:流动性陷阱背景下投资低迷、企业现金窖藏、资产收益率持续下行,资金寻求避险资产,优质资产将在此环境下迎来价值重估。低估值公用事业资产拥有稳定现金收益,并且随着资本开支下降和利率下降,盈利能力、分红率等将持续提升,其内在资产价值和质量持续改善,重估需求强烈,持续推荐水电、水务板块。个股推荐【桂冠电力】、【J|I投能源】、【霞客环保】。

②环保:环保板块目前TTM估值在47倍,16年预计在30倍左右,我们预计行业全年增速20%左右。在社会资本环保领域参与度提高的背景下,环保订单增速在2016年有望达到历史新高,未来几年行业维持20%增长确定性大,而部分个股业绩有望迎来爆发。从订单弹性角度,推荐PPP板块,从长期价值角度,推荐大固废板块(环卫、市政垃圾、危废),关注龙头公司和平台型公司。个股推荐【启迪桑德】、【东江环保】、【中国天楹】。