下半年去产能大概率提速,坚定看好改革带来的投资机会

在市场化的淘汰落后产能的过程中,信贷收紧和环保加压将是去产能的重要动力,盈利水平则是去产能直接和有效的推手。而对于一些落后产能,发改委副主任连维良明确表示:必须充分发挥政府的作用,使这些产能能够退出,避免出现劣币驱逐良币的情况。钢铁及煤炭去产能专项督查方案已于8月17日正式印发,部际联席会议按照国务院要求组织了10个督查组,从下周开始,将陆续赴各省区市开展督查,落实不力者将被问责。督察重点包括化解钢铁煤炭过剩产能有关政策贯彻落实情况、任务分解和进度落实情况、产能实际退出情况、奖补资金筹措使用情况、职工安置情况等八个方面的内容。我们认为在下半年盈利无法持续改善的前提下,市场和政府两只手的作用有望加速过剩产能“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:玉龙股份(20%)、首钢股份(20%)、河钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、新钢股份(20%)。

原料:原料市场以涨为主

本周国内铁精粉均价495.8元/吨,较上周上涨1.62%;青岛港进口矿均价455.0元/吨,较上周上涨0.22%;唐山废钢1460元/吨,较上周上涨2.82%;唐山方坯2220元/吨,较上周下跌0.45%。

钢价:钢价涨幅明显,预计下周延续涨势

本周国内钢价综合指数为99.2,周环比上涨1.72%。8月19日,螺纹钢主力合约(1610)收盘价为2553元/吨,周环比下跌24元/吨,跌幅为0.93%;结算价为2556元/吨,周环比下跌18元/吨,跌幅为0.70%。螺纹钢期现货价差为-44元/吨,周环比下跌68元/吨。

盈利:主要钢材品种盈利互有升降

在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约54.89元/吨;线材毛利约101.56元/吨;热卷毛利约110.44元/吨;中厚板毛利约-93.66元/吨;冷轧板毛利约-74.47元/吨;镀锌板毛利约98.27元/吨;不锈钢吨钢毛利约为1572.78元/吨。

社会库存:总量升幅明显,各品种以降为主

截至2016年8月19日,钢材社会库存为927.42万吨,周环比上升1.69%,同比下降20.59%。其中螺纹钢库存周环比上升4.27%,冷轧库存周环比下降0.07%,中板库存周环比下降0.15%,热卷库存周环比下降0.44%,线材库存周环比下降0.47%。