报告要点

上周家电板块行情回顾

上周大盘延续此前震荡上行趋势,在此背景下家电板块表现相对稳健;个股方面,上周部分转型概念且业绩有所表现的个股涨幅居于板块前列,而此前涨幅较大的老板电器、华帝股份及小天鹅A 等价值品种上周走势则相对平淡;综合影响下,上周家电指数累计上涨2.08%,在申万一级行业中排名25,分别跑输沪深300指数0.07pct 及跑赢上证综指0.19pct;板块内涨幅前三个股分别为乐金健康(16.36%)、依米康(13.52%)及秀强股份(12.97%),跌幅前三个股则分别为老板电器(-2.53%)、海信电器(-1.96%)及青岛 海尔(-0.87%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露16年7月空调行业销量数据,7月家用空调总销量及内调量分别同比增长14.27%及15.76%,当月库存同比下滑23.63%;简评如下:当月空调内销自15年6月以来首度实现正增长,我们认为核心原因仍在于前期大力度去库存措施取得较好成效,预计本轮库存周期已步入尾声,后续空调行业出货增速有望逐步恢复;同时6、7月份全国大范围高温天气也对下游终端需求有所带动,叠加去年同期销量低基数效应,当月空调内销出货同比环比明显改善;出口方面,在高温天气及海外渠道补库带动下当月出口仍实现两位数增长。

上周行业重要新闻精选及点评

1、7月中国家电市场迎最大反弹:随着15年上半年以来地产销售持续向好的滞后拉动效应持续显现,家电终端需求受益于此景气度有所提升;同时同期空调渠道库存去化所致的销量低基数及7月以来大范围持续的高温天气所带来终端需求改善对当月家电的销售反弹也有所助力;2、两净消费白皮书发布指导消费规范市场:基于渗透率角度我国两净产品未来发展空间巨大,尽管短期受制于产品质量及竞争乱象两净市场仍需进一步培养和发展;但随着国内研发水平提高、产品价格亲民化以及国内统一标准的出台,两净市场将获得长足发展。

本周核心观点及投资建议

大盘重回震荡格局,在此背景下家电板块基于自身合理估值及稳健业绩表现, 防御价值及中长期配置意义凸显;此外考虑到正值中报披露季,市场较为关注个股业绩兑现能力,板块内业绩增速确定、估值相对合理的稳健价值品种仍值得重视;维持行业“看好”评级,建议关注中报业绩表现超出预期或稳健增长品种,持续推荐老板电器、华帝股份、小天鹅A、苏泊尔及新宝股份;同时考虑到7月空调内销出货同比转正,空调库存去化已基本完成,持续推荐美的集团及格力电器;此外持续推荐业绩拐点显现且盈利改善弹性较大的海信科龙。