联讯证券：机械军工行业新三板周报：“十三五”科技创新规划印发，催化航空航天、人工智能领域

【研究报告内容摘要】

投资要点

市场表现

1)上周机械军工行业创新层行情上涨0.35%;创新层做市行情下跌4.81%;创新盈利行情下跌4.47%;创新成长行情下跌4.04%;创新资本行情下跌7.15%;交易100组合下跌5.32%;交易500组合下跌5.57%。

2) 上周个股涨幅前五的是聚业装备、东和设备、灵鸽科技、宏运达、致生联发;跌幅前五的是名家智能、浙达精益、赛德丽、万仕隆、蓝氧科技。

3) 做市转让：交易额1.78亿元，占机械军工板块总交易额的81.64%;协议转让：交易额0.4亿元，占机械军工板块总交易额的18.36%。2一周市场回顾国务院印发《“十三五”国家科技创新规划》，规划提出了12项指标，包括科技进步贡献率从55.3%提高到60%，知识密集型服务业增加值占国内生产总值的比例由15.6%提高到20%。这是衡量产业向价值链高端攀升的重要指标。规划的印发对航天航空、量子通信、人工智能等科技技术领域的发展有积极推动作用。

【北斗导航】湖北将在明年底前安装推广42万套北斗终端。

【充电桩】2020年河南分散式充电桩将超过10万个。

【人工智能】东方网力(300367)孙公司设立基金，投资人工智能等技术领域。

【国防军工】智慧松德(300173)拟6.5亿元购富江机械，切入国防军工产业。

【立体车库】齐星铁塔(002359)签立体停车设备合同，涉及金额2.69亿。 2公司重要公告 1)定增预案：共8家公司公布定增预案，预计募集资金4.83亿元 2) 新增挂牌：新三板机械军工板块新增36家挂牌公司

推荐组合

重点挖掘在轨道交通、智能制造等领域商业模式清晰、市场空间大的细分领域投资机会。建议关注具有显著技术竞争优势+市场龙头的公司。推荐关注：中通电气(832519.OC)、利和兴(834013.OC)、科曼股份(430156.OC)、克莱特(831689.OC)、普滤得(430430.OC).

上周我们的投资组合，平均涨幅达到0.72%，跑赢机械行业创新层行情0.37个百分点，跑赢机械行业创新层做市5.53个百分点。投资组合表现优于新三板创新层的表现。

风险提示：轨交推进不及预期，人工智能产业推进不及预期的风险。

国金证券：医药生物行业：近期医学影像行业政策点评

【研究报告内容摘要】

医学影像行业变革，催生出独立医学影像中心的机遇。分级诊疗落地需要大力发展影像的第三方服务、大型公立医院新增设备受限、设备代理商及院中院运营商自发有转型动力，随着现在独立影像中心的基本标准和管理规范逐渐落地，催生子行业的发展大机遇。

龙头企业跨区域并购提高市占率，享受国内独立影像中心500亿市场机遇。目前国内影像市场规模在2000多亿，根据我们测算预计省会城市的影像中心规模在200多亿，县级市影像中心规模在300多亿。参考美国独立影像业务占到整个影像市场的40%，以及代表企业RadNet、AllianceHealthcareSevice的发展历程，国内医疗市场在分级诊疗的背景下，一定阶段后将有企业通过跨区域兼并收购成为国内独立影像中心龙头。

独立影像中心初期的壁垒在于配置证、批文，而核心的竞争力在于专业运营能力。医学影像诊断中心由设区的市级及以上卫生计生行政部门设置审批，核医学科的设备还需申请配置证。省会城市的独立影像中心需要与大医院进行差异化定位，通过提供更先进的设备和更好的读片服务，切入更高端的市场，以及做公立医院的互补服务;县级市的独立影像中心需要整合公立医院的影像业务，提供更有效率、成本更低的服务，提升公立医院的服务能力。而两者的运营都需要构建合理的共享机制，影像业务的开展需要依靠医院、医生进行引流，医院和医生核心主体的机制设置也是行业的核心竞争力。

线上远程读片与线下实体影像中心相结合的模式，我们认为这是未来影像服务龙头企业的主流模式。线下的影像中心是流量入口，与医院合作切入主流影像服务市场，并可为远程读片平台提供片源和医生支持。线下实体和线上远程相结合，较纯粹的线上读片，在片源的稳定性和读片服务质量上都更有保障。

影像中心未来有优势向后端延伸至肿瘤放疗领域。影像和放疗业务的特点在于整个服务过程中设备的重要性高，相较公立医院体系，民营资本具有优势。另外影像诊断作为患者的信息入口，可筛选出需要进行放疗的肿瘤患者，向后端延伸服务链条。

投资建议。

我们看好独立影像中心市场刚刚起步的投资机遇。影像中心符合分级诊疗的需求，市场空间大，产业链具有延伸性。我们预计现在是标的稀缺投资价值阶段，未来将逐步进入网络价值、服务价值的投资阶段，建议提前把握布局。我们维持行业“增持”评级，投资组合为：广宇集团(预计16、17年EPS为0.39、0.48元，对应目前PE为18X、15X)、华润万东(预计16、17年EPS为0.21、0.3元，对应目前PE为83X、58X).

华融证券：建材行业-水泥行市场周报：华东价格大幅上涨预热旺季来临

【研究报告内容摘要】

本周水泥市场综述

本周全国水泥市场价格继续上涨，环比涨幅为1.16%。价格上涨区域主要是华东和华中地区，普遍上调20-30元/吨，暂无跌价区域。本周全国跟踪82个城市的水泥平均库存为71%，较上周下滑0.13分点;其中省会城市水泥库存为69.3%，较上周下滑0.5个百分点。

本周主要区域价格走势

华北地区水泥价格趋稳运行。京津两地主导企业价格上调比较坚决，北京金隅琉璃河厂P.O42.5散预付款出厂价格已达到320元/吨，高于市场价40-50元/吨，考虑到主导企业对市场维护力度较强，后期价格以稳为主。

东北地区水泥价格保持平稳。辽中地区水泥价格上调尚未执行，P.O42.5散出厂价仍在210-230元/吨。黑吉两地水泥价格平稳运行。

华东地区水泥价格大幅上涨。长三角地区沿江熟料价格迎来二次上调，幅度20元/吨，装船价上调至205元/吨，前期熟料价格上调执行情况较好，企业信心增强，价格继续恢复上涨。江苏苏锡常和南京水泥价格均大幅上调30元/吨。苏北淮安和盐城等地区高标号价格上调10-20元/吨。浙江杭绍地区水泥价格上调30元/吨，金建兰衢熟料价格上调20元/吨。安徽合肥地区水泥价格推涨30元/吨。皖北亳州和宿州地区高标号价格上调10-30元/吨。上海地区水泥价格大幅上调30元/吨。赣州地区价格上调20元/吨。

中南地区水泥价格稳中有升。广东珠三角地区水泥价格以稳为主。湛江地区水泥价格下调30元/吨。湖北武汉及鄂东地区水泥价格大幅上涨，P.O42.5散到位价涨至245-280元/吨。袋装价格于8月12日第二次大幅推涨30元/吨，能否执行有待确认。8日，湖南长株潭地区水泥价格公布上调20元/吨，截止到12日，区域内价格上调尚未完全执行。河南地区水泥和熟料价格出现第三次上行，水泥上调20元/吨，熟料40元/吨。

西南地区水泥价格以稳为主。四川成都、重庆地区水泥价格保持平稳。黔西南地区水泥价格上调10-15元/吨，P.O42.5散到位价230元/吨。

西北地区水泥价格以稳为主。陕西关中地区大企业价格上调已经基本执行，后期有继续推涨价格计划。甘肃兰州、白银和平凉等地区水泥价格基本执行到位。在陕甘青带动下，宁夏银川地区发布价格上调通知，幅度20元/吨。

投资策略

8月中旬，各地区纷纷通过行业自律推动价格恢复性上调，个别地区或不能完全执行到位。待进入9月后，随着需求提升，价格将会出现稳定的持续上涨。建议关注区域协同基础较好以及区域整合预期较强的相关标的。

风险提示：房地产投资大幅回调，固定资产投资持续下滑。

渤海证券：汽车行业“工信部印发《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定(修订征求意见稿)》”事件点评：提高准入门槛，培育优势企业

【研究报告内容摘要】

事件：

近日，工信部印发《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定(修订征求意见稿)》(以下简称“意见稿”)，并将于9月12日结束征求意见。

点评：

加强准入管理，提高企业及产品要求

1)意见稿进一步明确了新能源汽车定义，主要包括插电式混合动力、纯电动和燃料电池汽车，删除了2009年版准入规则中的混合动力汽车等类别，以与《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》等文件保持一致。2)提高了准入条件，申请准入的企业需具备必需的设计开发能力、生产能力、产品生产一致性保证能力、售后服务及产品安全保障能力，对企业技术研发、试验测试等能力提出了更高要求，并提出现有企业应根据规定进行改造，并于2年内完成审查，现有产品改造缓冲期为半年。3)意见稿名称由“规则”升级为“规定”，政策效力明显加大，并有望改善新能源汽车行业“小而散”的乱象，一些不具备核心技术能力的企业和产品将逐步退出。

从根源上规范骗补等行业乱象，加强售后服务

1)意见稿对骗补等问题有针对性地提出了解决方案，一是对车载能源系统等关键部件建立可追溯的信息数据库;二是要求企业建立新能源汽车产品运行监控平台，并与地方和国家监管平台对接;三是在产品全生命周期内为每一辆新能源汽车产品建立档案，以跟踪记录产品使用、维护和维修情况，将从根源上规范行业发展乱象，推动产业良好有序发展，并为有针对性地调整国家和地方补贴政策奠定基础。2)随着新能源汽车保有量的迅速增加，售后服务问题日益凸显，为此意见稿提出企业应建立新能源汽车产品售后服务承诺制度(包括电池回收等)，将有利于打消消费者疑虑，加快新能源汽车(尤其是新能源乘用车)产品的推广。

投资逻辑与推荐标的

意见稿是继国家发改委对《新能源汽车碳配额管理办法》征求意见后新能源汽车行业的又一重磅政策，相比2009年版准入规则，意见稿大幅提高了对新能源汽车企业及产品的准入条件，显示出国家规范新能源汽车行业发展和培育优势企业的决心。我们认为，随着补贴的逐步退出，前期积极开展新能源汽车产品技术研发和推广的企业有望持续受益，推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车、中通客车、东风汽车，建议关注新能源汽车产业上游核心零部件标的。

风险提示：政策推行不及预期;新能源汽车推广不及预期。

东吴证券：通信行业专题：运营商将成为最大的广告平台，新老十倍百倍行业万亿规模大数据变现的中国路径选择

【研究报告内容摘要】

投资要点

广告其实就是一个触发交易的信息信号：广告是交易的关键组成部分，按照基本的经济学原理，需求和供给曲线交汇处，就是平衡点，在这个平衡点，经济学意义上的供需双方成本是一致的，如果简单解释的话，就是供给者的生产成本加上推广成本=需求者的购买成本加上搜索成本。现实中也很好理解，有人喜欢收集电脑，就差一款上世纪90年代的386，如果没有网络，到哪里去买?一家家的去问吗?即使交易成功也要花费大量的搜索时间，这在经济学意义上都意味着“钱”。广告本质上和市场上小商小贩的叫卖声没什么本质区别，都是生产者或是销售者告诉购买者的一个信号。

广告逐步转向精准营销：广告原来是撒开网来捕鱼的方式，后来逐步变化，做客户分类，因为客户的需求是不同，逐步转向分类营销。随着社会的发展，信息技术高速发展，精准营销成为可能。其实这也不是什么新的思路，只不过是分类营销的更加细化，更加个性化而已。例如100年前的汽车发展，在汽车没有普及的时候，福特提出“所有人都买得起的车”，但是有钱人和普通人的需求不同，通用提出“不同的钱包，不同的目标，不同的车型”。是不是已经有了精准营销的雏形，只不过限于时代，不能够像现在这样，能够精确到个人，而是做出较为粗略的人群分类。

运营商的数据可以完美的完成个人消费者行为心理的素描：互联网已经是现代人的基本行为，信息安全要求实名制和全程纪录，间接的完成了数据的全局性和关联性，是消费者的行为心理模式最好的数据源。运营商将有望成为精准营销广告的最大平台。

给运营商建议：运营商要真正的成为最大的广告平台，还有几个门槛需要跨过，首先，个人隐私的法律和伦理问题，和征信不同，法律还存在灰色地带。第二，现在不仅仅是360行，是3600行也不止了，运营商不可能对这么多行业了解，内部纪录数据的上千个标签，例如年龄、性别、消费特征等，对各个行业的敏感度是不一样的，需要同时了解运营商数据和行业特征的人来分析，才真正有商业价值。所以，运营商不能守着数据金矿不开放，要有开放的心态和第三方合作，甚至和BAT合作，才能真正的产生价值，也不要将数据简单一卖了事，不仅仅法律有问题，价值也不能获得充分体现。我们坚信，任何行业的发展都是这样的，先野蛮发展，而后规范，不过要注意风控。

投资建议：核心数据拥有者：建议关注中国联通。数据存储和计算：建议关注美利云、广东榕泰、宝信软件。数据采集和分析：建议关注永鼎股份、初灵信息、信威集团和东方国信。

风险提示：行业发展不及预期风险。