本期投资提示:

滴滴与Uber中国合并,出行领域寡头初现。8月1日下午滴滴出行宣布与Uber全球达成战略协议,滴滴出行将收购优步中国的品牌、业务、数据等全部资产在中国大陆运营。

双方达成战略协议后,滴滴出行和Uber全球将相互持股,成为对方的少数股权股东。Uber全球将持有滴滴5.89%的股权,相当于17.7%的经济权益,优步中国的其余中国股东将获得合计2.3%的经济权益。之前出台的《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》使得中国成为全球第一个确立专车合法性的国家,且监管条件较为宽松,我们认为二者合并使得出行行业竞争格局发展转变,合并后滴滴将进一步加大行业市占率并甩开与易到、神州之间的差距。我们认为合并后将在一定程度上降低网约车市场的竞争状况,并且市场格局改变将带来出行市场新业态,传统出租车市场亟需进行服务提升以适应高端出行需求。网约车平台集中化提升趋势下,地方性网约车平台也需寻找新的发展方向,采取提升服务、面对特定人群等差异化竞争方式,才能在市场中继续占据一席之地。

继续关注低估国企改革标的楚天高速。本周楚天高速复牌,累计上涨约19%,我们认为此阶段仍能持续布局。一方面,从估值来看,通过分部估值法,给予高速业务17倍,新收购的三木智能ODM/车联网业务给予50倍估值,测算得股价为6元/股,现有股价溢价不到1%,安全边际较高;另一方面,楚天高速14年开始起设立创投基金,在并购端动作相当活跃,本次定增一同设立了员工持股计划,董秘以上员工持股超过50万,同时叠加母公司交投集团在省内所能获得的资源,我们认为未来公司持续转型空间较大,建议持续关注。

维持年报前瞻的行业观点:

1)强周期板块:航空景气度仍在高位,航运油运周期顶点,集运、散杂仍艰难。

2)基础设施运营板块:稳定增长、股息率较高。建议关注类债券性质的高息率标的,如大秦铁路、山东高速、上港集团等。

3)我们建议关注具有低估值并且寻求转型的高速公路行业、具有整合预期的航运行业以及稳健增长、有互联网产业催化的机场行业。

推荐组合:瑞茂通(煤炭回暖)/铁龙物流(铁路改革受益)/楚天高速(转型电子)/春秋、吉祥(优质民航)/中储股份(国企改革)/外运发展(跨境出口)/渤海轮渡(游轮布局)/圆通、顺丰(快递龙头)/建发股份(大宗贸易龙头)回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数下降0.02%;跑输沪深300指数0.06个百分点(下降0.04%)。子行业板块中物流、公路、公交板块上升,航运、港口、机场、航空、铁路板块下降。其中,公交板块涨幅最大,累计上涨6.44%,航空板块跌幅最大,累计下跌2.67%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于1033.66点,周上升4.1%;CCFI指数收于702.25点,下降0.3%;BDI指数报收636.00点,周下降3.0%。