万科上周再成市场热点,新投资者入局扭转了股价趋势,也带动了整个板块。深思背后逻辑,似乎与此前仍一脉相承。随着再投资需求下降,地产公司进入现金流回收期,作为中国现金最充裕行业,一群追赶者在二级市场直接抢筹行业领跑者合情合理。我们不禁会想,若乳业、肉制品追赶者现金充裕,会否也在二级市场直接抢筹领跑者呢?当然,快消品经营与地产经营迥异,中国快消品经营者整体资金实力尚弱,且快消品价值在中国总体上仍属新生事物。国外投资者虽有钱又虎视眈眈,但资本管制成为壁垒。往后看,产业趋势难以逆转,资本终将在成功与失败中自然淘汰,资金往快消品赢家流的趋势是可预期的,伊利被举牌也仅是时间问题。

最新投资组合:老白干酒(23.O%)、伊利股份(22.2%)、三全食品(20.5%)、大北农(19.O%)、贵州茅台(15.4%)。酒鬼酒中报甚至低于我们这个全市场最低预期,再次打击了投资人对小白酒公司的热情。但我们强调,看好老白干酒是中长期角度,公司动力、团队、并购潜力足,战略上深耕河北,内生成长性够,时间可看3年,空间可翻倍。尽管股市持续动荡,但茅台股价非常坚挺,我们维持股价仅在山腰判断,虽然14年以来估值持续修复,但上涨动力仍未完,包括16、17年业绩预测上调和估值继续向上修正,股价如回调建议抓住机会。万科事件继续发酵,我们也再次提醒关注伊利盈利能力提升趋势机会,维持16年三篇行业专题和一篇公司深度的逻辑,随着其与乳业对手差距加速拉大,产品结构和规模优势提升,公司净利率能力要往15%看,且公司股权结构、股息回报率均佳,寿险保费格局骤变后资产重配置背景下,被长久期资金举牌概率高。

大北农近期股价振荡,但我们认为正是产业内分化之机,我们推荐的是公司a机会,是因为大北农战略、模式、执行力竞争优势突出,且正处于自身业务大周期底部,份额提升、盈利持续增长、互联网平台价值可能加速显现,建议抓住回调机会。继续推荐三全“主业利润率大底部、鲜食大机会、食品工业化大趋势机会”的三重奏框架,利润率数据趋势、鲜食三代机进展随时可能成股价催化剂,重点关注。