投资组合:

本周,市场出现调整,短期涨幅较大的食品饮料板块出现回调,本周我们推荐关注乳品。

(1)全球乳品行业景气度有望触底。从供给来看,未来全球原奶供给不会有较大的提升。2016年初,新西兰、欧盟、美国三个出口国奶牛存栏数量同比仅增长0.08%。其中新西兰同比下降3.34%,欧盟同比增长0.17%,美国同比增长0.09%。从需求来看,全球乳制品需求量低速稳定增长,发展中国家需求增速快。2015年全球奶类人均消费量同比增长0.46%,其中发展中国家人均消费量同比增长1.81%,发达国家人均消费量同比增长0.27%。发展中国家,增速最快的中国、巴西,其增速分别为3.41%、3.25%。从价格上来看,奶价处于低位,继续下降空间有限。

(2)国内乳制品行业供需改善,未来竞争有望趋缓。2016年Q1国内乳制品销量增长6.44%,未来随着我国人均收入增长、城镇化率的逐步提高、“二胎”生育政策的放开以及中产阶级群体的扩大等,乳品消费有望进一步增长。在2014年-2015年,原奶供给较多,导致竞争激烈的情况下,国内大部分龙头公司销售费用率不断上行,2015年伊利、光明、三元销售费用率分别提高3.6、2.01、2.44个百分点,但今年随着行业供需改善,龙头公司的费用率有望降低。

推荐组合:伊利股份(600887)、天润乳业(600419)。

最新数据:

7月29日,wind数据显示,线上高端白酒飞天茅台(53度)、五粮液(52度)零售价格分别为939元/瓶、729元/瓶。

8月4日,南宁白砂糖现货报价5820元/吨,价格维持相对高位。

7月29日,猪肉平均价格27.55元/公斤,仔猪平均价格53.50元/公斤,生猪平均价格18.22元/公斤,猪肉价格有所下滑。

本周,我国奶牛主产省(区)生鲜乳最新均价为3.39元/公斤,同比下降0.3%,环比下将0.60%。