核心观点

板块投资策略方面,权重股万科拉动指数大涨、相对收益面临巨大考验,建议适度参与长线资金偏好类个股。我们在7月中上调行业投资评级至买入,有个重要的理由就是场外增量资金的体量和进场意愿或超想象。增量资金参与进来,打破了存量博弈的逻辑,也给地产板块注入了些许生机。按照常理应该等到的买入机会往往并没有到来,股价又上去了,不少个股的估值水平难以回到“合理”的位置。当然,本质上股价反应的是资金和筹码的相对供求关系,在不同的时机爆发与面临的市场热点问题相关。我们一直建议对万科控制权争夺背后的问题思考更多,无论是急速膨胀的负债驱动资产的险资、还是地王频出后面的交叉持股、或是对绩优公司做个安静的财务投资人,或者就是对宝能系的仗义援手,万科确实又大涨了。

板块标的选择方面,当前位置推荐苏宁环球、上海临港、陆家嘴、深振业、云南城投,建议关注南京高科、粤宏远A。其中,1)苏宁环球:地产业绩和转型落地或持续超预期,估值难以跌破20倍,当前面临较好的建仓窗口,从格局、资源和力度上,苏宁环球是难得的、有持续性的转型个股;2)上海临港,与中珠医疗类似,参与机构不多,股价在有明确发展空间的支撑下回调动力不足,我们持续看好;3)陆家嘴:上半年商业资产销售超预期,净利润同比增长31%,我们调升了全年财务预测,当前股价仅对应28PE;4)深振业:深圳国企改革标的中预期最低、基本面最好的标的;5)云南城投:上周五董事会决议通过终止非公开发行A股议案,制约股价上涨的最大不确定性消除,公司市值58亿,是云南省国资委旗下唯一地产运营上市平台。其他标的方面,南京高科业绩有支撑,园区拓展是看点;粤宏远恒大系已参与,目前市值较小。另外世联行、招商蛇口、华侨城、保利地产我们持续看好。