核心观点:

基本面维持高位,景气度趋势向下。

行业成交量高位震荡,七八月份增速低基数原因存在小幅回升可能;近期海外经济政治环境不稳、国内经济低增长+低通胀组合,因而货币政策宽松预期继续加强。对于整体地产行业而言,短期环境相对缓和,但中周期位置已经确立,透支的需求和房价的快速上涨都需要时间的修复。

板块估值较低,关注博弈价值。

在供给侧改革和国企改革等热点的带动下,近期周期股表现抢眼,市场情绪在各板块内的轮动,主流地产股处于相对较低估值水平,而且主流公司16年销售表现优异,未来2-3年的业绩增长确定性较高。但需要强调的是行业投资逻辑没有发生变化,景气度高点位置对于板块的投资要以谨慎为主,但短期不排除地产存在脉冲行情机会。预计下半年成交累计同比增速将继续收窄,明年进入量价齐跌的概率较大,行情持续性会比较弱。

投资及组合策略:看价值增长,搏短期机遇。

当前地产板块的选股策略,我们建议用长期价值选股的眼光,来把握短期的行情机会。

长期配置:推荐具备明显业绩增长的中等规模优质房企,以及地产细分行业具备催化因素的转型标的。从基本面的增长的角度来看,推荐销售规模在15、16年上半年取得远超行业平均增长水平的个股,建议关注新城控股、华发股份。细分子行业建议关注房地产金融领域,从我国自身的情况来看,改变持有型不动产的定价和评估方式,盘活存量物业沉淀的资本,对于实业和金融地产行业的健康发展都有积极的意义,推荐标的:嘉宝集团、中国国贸。同时坚定转型并且价值偏离度低,转入行业空间发展较大的标的也可长期持有,继续推荐:广东明珠、海德股份和广宇集团。

短期策略:地产行业公司估值相对较低,在市场情绪的配合下,建议关注增发进行中,已经获得或即将获得证监会发行批文,并且存在一定倒挂或相对底价溢价幅度较小的公司。结合公司项目价值以及销售业绩情况,我们推荐短期增发预期博弈性组合,包括:海航基础、大名城、北辰实业、中关村、天津松江、格力地产。

风险提示。

行业政策变化以及非公开发行进程存在不确定性。