染料价格从今年3月份开始上涨,5月份短暂回落后,6月份以来又经历一轮价格上涨。闰土股份常规分散黑ECO300%出厂价3.3万元/吨,较3月初上涨幅度高达94.12%;常规活性黑WNN200%价格达到3.0万元/吨,涨幅高达66.67%。染料市场报价依旧维持强势。从实际成交价来看,3~4月的价格上涨,成交价与市场报价接近,而目前分散黑ECO300%2.2~2.5万元/吨的实际成交价与报价仍有差距。我们认为,短期下游需求淡季,染料市场成交量本就疲弱,这是行业自身淡旺季的一个特点,染料企业报价提升是表明态度,还没有完全执行,价格真正上涨要等到G20峰会前后,停产前印染企业抢工和停产后复工带来染料需求旺盛,从而带来实际价格的上涨。

染料行业分散、活性占据主导,产能集中度高,议价能力强

过去5年,我国染料行业开启了淘汰落后产能、调整结构和绿色发展的转型之路,生产企业投入了更多的资金进行新产品、新工艺的研发,环保治理水平不断提高,行业进入了一个良性循环发展的轨道。中国目前生产的染料品种大约有600多种,涵盖各大染料类别,其中分散染料、活性染料占据主导份额,约占78%。分散染料和活性染料的产能集中度高,少数几家企业占整个行业70%的产能,形成寡头垄断的局面,议价能力强。

环保惩治力度加强,G20峰会加速相关行业整治

以G20峰会为契机,今年的环保整治力度更为严厉。9月于杭州举办的G20峰会使得浙江地区环保惩治力度加强,杭州、绍兴等地区相继出台一系列印染及化工行业的整改措施,关停不合规落后产能。据了解,目前小型染料企业都处于停产状态,随着环保要求的提高,小型染料生产企业因资金、技术的匮乏,逐步退出竞争,从而带来染料行业的产能收缩,为染料价格上涨集聚了动力。另外,中间体环保问题频出,对位酯较年初上涨167%,G20会期逼近,中间体供应或将继续减少,支撑染料价格的上涨。

海外需求回升,下半年内需有望提前释放

内需方面,环保对下游印染生产的影响和对染料供给的影响是同等的,因此我们并不认为下游印染企业产能关停会对染料整体需求带来太大影响,反而G20会带来短期需求的一个集中释放。

外需方面,2015年,染料出口量为25.3万吨,同比下降6.77%,染料出口量占产量比例为27.44%。2016年1-5月,染料出口量为11.73万吨,同比增长9.06%,其中,5月份出口量为2.99万吨,同比增长24.19%,前五个月的出口数据表明,海外需求回升。

我们推荐的公司

目前行业淡季,经销商库存低,G20峰会叠加金九银十传统旺季,我们认为在G20峰会停产前后的时间窗口,染料需求有望集中爆发。综合来看,环保再次趋严+旺季来临,染料有望迎来新一轮景气行情,重点推荐闰土股份、安诺其、浙江龙盛,同时推荐印染龙头航民股份。