行业主要数据

原奶价格:截至6月8日,内蒙古、河北等10个奶牛主产省生鲜乳平均价格3.43元/公斤,同比上涨0.59%,环比下降0.29%。

脱脂奶粉现货价:83.00美分/磅,同比下跌7.780%,环比下跌2.35%。

产量:2016年1-4月国内乳制品累计产量同比增长6.60%,而2016Q1乳制品累计销售量同比增长60%,连续5个季度为正。

猪肉价格:截至6月17日,全国22个省市生猪平均价格20.18元/公斤,较前一周下跌0.74元/公斤,跌幅为3.540%;同比去年同期猪价上涨4.94元/公斤,涨幅32.410%。相比今年3月份最低价11.50元/公斤,累计上涨75.480%。

投资建议

食品饮料板块经过几年的调整,已经出现复苏迹象,尤其体现在白酒和肉制品板块。同时由于资金的重新青睐以及板块的稳健防御性,食品饮料板块近期表现强势。2016年Q1,营业总收入合计同比增长为正的有肉制品、黄酒、白酒和食品综合板块,净利润合计同比增长为正的有乳制品、白酒、肉制品、调味发酵品和黄酒板块。整体而言,食品饮料行业处于弱复苏状态,好于市场预期。

白酒:自2014下半年以来,白酒行业逐渐开始触底回升。2015年以来,餐饮行业持续回暖,白酒行业消费升级明显,中高端酒增势良好。2016Q1除了青青稞酒和金种子酒外,酒企收入全面复苏。刚刚公布的2016年1-5月份白酒行业累计产量同比增长5.9%,虽然较去年同期的3.160%的增速提升并不明显,但仍然能看到白酒行业在复苏的状态。但行业内分化仍然较为明显。高端酒由于受到基本面回暖影响,业绩率先出现反转,竞争格局方面高端酒格局较为稳定。另一部分中小企业经营仍然困难,竞争激烈。下半年旺季的来临有望进一步拉动高端酒的量价齐升,二三线酒也有望跟进。建议重点关注一线白酒龙头及区域性龙头,如贵州茅台、五粮液、洋河股份等。

乳制品:今年以来原奶价格继续维持低位,行业逐渐回暖。从目前的数据来看,2016年全球奶类产量过剩情况于2015年持平,原奶价格继续维持低位的概率较大。此外,从国内外消费差距来看,我国人均年消费乳制品的量约为发达国家的1/8,加上二胎政策释放的需求量,我国乳制品人均消费量还有很大的增长空间。总体而言,乳制品行业已经进入稳步发展阶段,行业经过几年的调整也越来越理性。乳企将推出具有差异化的优势产品做为重要的竞争手段,建议关注行业龙头伊利股份、贝因美和光明乳业。

其他酒水方面,葡萄酒产量累计同比增长4.60%,逐步触底回升,而啤酒产量连续16个月下滑,1-5月累计下滑4.20%。我国啤酒市场消费接近饱和,2015年产量为4715.72万千升,同比下滑4.20%,销量也继续下降。国内啤酒市场CR4已经接近70%,行业格局趋于稳定,未来行业五大龙头的竞争将主要依赖于内生增长。建议重点关注行业龙头青岛啤酒和燕京啤酒。