事件:全国25个产煤省和新疆生产建设兵团已全部签订目标责任书,并报送了实施方案,共去煤炭产能8亿吨左右,涉及职工150万人左右。

点评:

涵盖范围大,去产能任务升级。自2015年底针对煤炭等企业提出供给侧改革以来,目前已有25省区列出各自去产能方案,基本覆盖全国所有煤炭产区。各省区与新疆生产建设兵团就去产能已签订目标责任书,将去产能任务由目标升级为硬性考核指标,执行力度不容置疑。

制定具体实施方案。每个省区都对辖区内的煤矿总数、核定产能、超产情况作出了详细说明,并对退出煤矿数量和产能制定具体规划。其中,计划退出产能最多的前四位是山西、贵州、云南和内蒙古,分别达到1亿吨、7000万吨、7000万吨和6955万吨。

坚定退出落后产能。重庆、贵州、甘肃和山西的平均单井生产能力分别为10万吨、25万吨和90万吨,其去产能比例则分别达到51%、41%和18.6%,而退出矿井占比则分别达到82.8%、53.9%和40.5%。趋势上看单井产能越小的区域,淘汰比例越高,淘汰矿井数量越多,从中可以看到政府对于淘汰落后产能的坚定决心。这有利于产能结构的优化和行业的降本增效,利好拥有优质煤炭资源和大规模矿井的公司。

严控超产产能。2015年超产最严重的六个省份分别是内蒙古、山西、山西、新疆、青海和湖南,超产量分别达到1.8亿吨、1.4亿吨、1.2亿吨、5717万吨、1715万吨和1634万吨,超产幅度则分别达到25.5%、38.4%、14.7%、74.5%、219%和39.5%。各地的超产也直接导致了全国性的供给过剩,给行业带来极大负面影响。今年以来,国家按276个工作日重新核定产能并严格执行,严控超产,对于改善行业的供需关系具有积极作用。

政府企业联合兜底,超千亿拨款支援人员安置。对于此番大力去产能导致的大量人员安置问题,企业和政府共同设法进行解决。企业内部提供分流转岗,或内部退养。而政府除了中央财政计划拨款超过1000亿用于钢铁煤炭下岗安置,对不能实行市场就业的困难职工开辟公益性岗位托底安置,力争做到平顺过渡。

投资建议。我们认为随着6月份各省区煤炭去产能正式落地,长期看未来煤炭供需格局将实现反转,短期仍建议关注受益供给侧改革和国企改革的兖州煤业、盘江股份。