看好医药板块三季度市场表现,悲观预期即将获得修复

市场对于医药板块悲观预期的上升使医药板块2016年至今大幅跑输大盘,板块鲜有亮眼表现。7、8月是医药上市公司业绩披露密集期,业绩将成为主导三季度板块表现的核心因素。我们与数十位大型制药公司的大区经理及管理层进行了交流,我们认为,医药板块中报业绩将明显好于市场悲观预期,看好医药板块三季度市场表现。看好医药板块三季度市场表现的核心因素是对于中报业绩的预期差,我们认为,中报业绩高增长将成为确定性主线。

医药商业受益集中度提升与商业模式升级,板块业绩表现十分坚挺

2016年医药商业面临多重利好:1、资金利率持续下降降低借款成本,财务费用有望下行;2、两票制+营改增+国家对于流通行业的整顿促进行业集中度提升,过票商业公司有望彻底出局;3、医改走向深水区,药品加成的取消,医药商业有望通过供应链延伸服务提升行业地位,提升盈利能力。医疗器械流通渠道散、小、乱,拥有巨大整合空间,目前仍未蓝海市场,重点看好:瑞康医药、凯利泰、嘉事堂和中国医药。

处方药市场预期最低,有望迎来修复性行情

我们认为市场对于处方药板块预期降至冰点,我们通过草根调研发现,2016年上半年处方药实现稳定增长可期,我们预计年内有望完成招标的省份不会超过1/3,多数省份招标政策相对温和。我们认为,前期受到压制的处方药企将迎来一波修复性行情。我们重点看好:人福医药、羚锐制药、金城医药、华东医药、丽珠集团等。

大变革有大机会,全面拥抱新医疗

医药行业进入大变革期:人口老龄化及疾病谱变迁促进行业持续增长,医药卫生费用增速将长期领先于GDP增长。政府推动医药供应侧改革,药品生产、制造将以创新与质量为核心竞争力,医药流通集中度大幅提高,盈利能力有望增强。商业医保大发展,医保更多介入医疗管理促进合理用药。大变革期拥有大机会,全面拥抱新医疗,重点看好:恒瑞医药、华海药业、华兰生物、长春高新等。

风险提示

板块估值结构性高估风险。

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