报告要点

周期研判:季节性因素+限产结束,钢市偏弱格局延续

本周长江中下游等南方地区普降暴雨,终端钢材需求继续走淡,沪终端线螺采购量环比下跌7.87%。即便本周黑色期货较为强势,对现货的拉涨效应在季节作用下也无疾而终,最终钢价综合指数较上周下跌0.82%。值得注意的是,虽然今年房地产、基建增速企稳成为支撑前期终端需求的关键因素,但随着正式进入梅雨季节,高温降雨等极端天气在短期内会实质影响下游开工与采购行为,也就是说目前需求端有利因素会受限于天气影响而有所失效;同时,唐山地区环保限产解除,高炉焖炉结束,本周唐山高炉产能利用率随之提升至87.27%,环比激增28.30%,供给端压力渐现。当然,本周钢材社会库存继续下降,降幅扩大至1.60%,低位库存水平或许能给于钢价一定支撑,缓和弱势程度,不过低库存已成常态,叠加季节性供需走弱,大面积补库难以发生,此时的低库存已无法成为钢价反弹的主力推手,预计后市钢价将继续震荡偏弱运行。

电商观点:板块回调,品牌构建助平台锁定流量

本周钢铁电商板块有所回调。现流量之争已趋白热化,五矿阿里钢铁平台更名“五阿哥”,口碑化IP效应利于平台引流,也是钢铁电商品牌构建的必备要素。

价格判断:期货反弹修复贴水结构,脱欧预期落地后续影响有别

本周黑色期货集体反弹,螺纹、热轧、矿石主力合约周涨幅分别为2.51%、1.59%、3.36%,贴水幅度全面收窄至4.66%、8.12%、9.62%,由于当期主力合约为旺季月份合约,同时现货市场短期无法脱离基本面走弱束缚,贴水结构有望继续修复。市场对于英国脱欧已形成利多黄金、利空大宗的较一致预期,不过,周五黑色夜盘先弱后强的走势或表明预期落地后,短期影响已释放,市场情绪暂时性稳定。仍要警惕的是,脱欧后续相关的不确定性因素会继续影响市场,加剧波动。而黑色不同品种间会因供需结构不同,导致对此事件反馈周期也会不同,由于螺纹和热轧供需两端皆为国内主导,矿石供给则是国外矿企手握主动权,因此矿石受影响程度更大。此外,矿石港口库存本周环比上升2.10%,不断上升的库存或给了空头加码的理由。

股票投资:寻觅结构性机会,把握主题个股

本周钢铁行业指数下跌2.65%,跑输全A指数2.06%。高估值+基本面转弱情形下,整体机会较少,但基于行业分化小,结构性机会仍有,因此要捕捉博弈行情下的主题个股,如玉龙股份、应流股份、欧浦智网、中钢国际、法尔胜等。