锂电铜箔:被忽视的、不可或缺的锂电基础材料

铜箔在锂电池中充当负极材料载体及负极集流体,是锂电池的重要材料。锂电池严苛的工作环境与性能要求,对铜箔的厚度、抗氧化性能及粘附性能提出了多方面的要求。作为锂电池的关键原材料,铜箔的厚度、抗拉强度、伸长率、均匀性、表面性能等指标直接影响到锂电池的循环性能、能源密度等指标。

新能源汽车推动锂电铜箔进入新一轮需求高景气周期:五年三倍

新能源汽车的快速发展已经深入人心,在2020年全球新能源汽车销量达到300万辆的基准假设下,锂电铜箔将从目前的7-8万吨需求量,攀升至20万吨附近。国内锂电铜箔需求量则从3-4万吨攀升至10万吨一线,占全球消费量的50%+。“五年三倍”成长空间值得期待。

供不应求或将成常态,盈利周期已然开启

相较于需求的爆发式增长,锂电铜箔生产企业明显未做好准备,供应捉襟见肘。15-16年更多是在产企业调整产品结构满足需求,但转产和弹性生产空间极其有限,随着16年下半年国内各项新能源汽车政策的明朗,锂电铜箔供需矛盾将再次被激化。

考虑到,高资本开支、长建设周期、较高市场/技术壁垒,我们预计锂电铜箔供不应求局面或将维持到2018年。锂电铜箔已经全面转向卖方市场。

而盈利周期也已经开启,主流锂电铜箔企业毛利率水平已经从15年的13-15%攀升至23-25%。