三湘股份(000863)：观印象演艺潜力待释放 绿色地产稳健显优势

三湘股份是以一线城市房地产业务为核心的大型绿色地产开发商， 为中国房地产百强企业，项目主要分布于上海和北京区域。公司拟收购观印象并实现旅游演艺行业的布局，以打造地产+文化双主业。

观印象充分商业化，旅游演艺前景蓬勃。观印象作为国内顶尖的旅游演艺类品牌，已经拥有如印象刘三姐、印象丽江等多个知名项目， 为地方旅游事业的发展作出重大贡献。公司此次全资收购观印象后， 其团队在合约期内将继续保持稳定的项目创作，借助上市公司的平台实现进一步的商业化运作，新项目扩张将明显提速。旅游演艺行业处于高增长快速分化阶段，优质演艺和旅游资源的稀缺性逐步体现，张艺谋团队的核心创作力与印象、又见两大系列的品牌价值将为公司文化产业的长期发展提供动力。

地产业务稳健发展，优质项目陆续推进。公司的地产项目全部集中在一线城市，2016 年中鹰黑森林三期、张江三湘海尚等中高端精装修楼盘陆续销售，北京燕郊的大型项目有望于2017 年推出上市，公司地产业务后续拥有持续盈利的能力。受益于一线城市楼市的持续回暖，公司以上海核心地段为根据地，积极拓展京津冀业务，旗下地产项目具有较高的安全边际。

投资建议：公司旅游+地产双主业的战略规划中，旅游演艺业务具有优质创作团队和旅游资源，项目储备丰富，营收结构趋于可持续发展，将在稳步扩张中巩固行业地位。地产业务重点布局一线城市， 面向中高档消费者，具有较高的收益率和安全边际。不包括此次观印象收购交易的影响，预计2016、17、18 年的EPS 分别为0.41 元、0.56 元和0.67 元。予以增持评级。东北证券

南大光电(300346)：半导体特气即将量产 有望迎来高增长期

南大光电是国内唯一的半导体前驱体供应商，作为电子气体龙头企业，在全球MO源的市场份额中位居第一。全椒南大光电的高纯半导体特种气体项目建设完成，今年将大规模量产，以及北京科华微电子的光刻胶业务产能和盈利能力的提升，将推动公司业绩高速增长。

公司是全球领先的MO源供应商，MO源业务望触底回升。公司是国内电子气体龙头企业，也是国内唯一的半导体前驱体供应商，在全球MO源的市场份额中位居第一，超过20%的市场份额。LED行业竞争加剧致MO源单价下降，不过目前下降空间已经不大，随着海外市场的开拓，以及化合物半导体市场对MO源需求的增多，公司的MO源业务有望触底回升。

全椒南大光电完成生产线建设，年内有望实现特种气体大规模销售。公司控股子公司全椒南大光电完成了7条生产线的建设，具备了生产35吨高纯磷烷、15吨高纯砷烷等产品的生产能力，达到02专项各项指标要求，即将迎来大规模量产。同时，高纯磷烷、砷烷等，已成功地通过了国内3家主要集成电路芯片制造企业生产线上的测试，4家LED客户正在进行产品验证或前期准备工作，为年内进入规模销售奠定良好基础。全球电子特气市场规模达60亿美元，半导体特气市场为公司打开巨大成长空间。

入股光刻胶化学品龙头，切入半导体关键化学品市场。2015年公司1.2亿元入股北京科华微电子，占31.39%股权，切入光刻胶领域。北京科华是国内光刻胶的先行者，在国内具有领先优势，目前公司的248nm产品已通过中芯国际进行认证并获得商业订单，193nm已获重大立项，有望成为光刻胶国产化的关键。根据公告，北京科华16/17/18年的税后净利润分别为1,155万/2,565万/4,185万元，将为公司贡献可观的投资收益。

首次覆盖，“审慎推荐-A”投资评级。MO源市场的占有率已经说明公司的能力，特种气体和光刻胶的市场空间更大，随着全椒特种气体将迎来量产，以及北京科华光刻胶市场的不断开拓，公司迎来新的高增长阶段。我们预计公司16/17/18年的EPS分别为0.39/0.60/0.91元，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级，目标价35元。招商证券

天汽模(002510)：设立投资中心开启多元化战略布局

公司公告，拟共同设立天津清研陆石投资管理有限公司，注册资本500万元，股权占比分别为：公司10%、北京陆石投资管理有限公司65%、苏州清研资本管理企业10%、苏州紫荆投资有限公司5%、启迪之星(北京)投资管理有限公司10%。投资管理公司成立后，拟共同发起设立天津清启陆石股权投资中心(有限合伙)，注册资本10100万元，出资金额分别为：公司3500万元、天津市顺远投资有限公司3000万元、天津晶东化学复合材料有限公司2000万元、天津市腾达投资有限公司1000万元、北京启迪创业孵化器有限公司500万元、天津清研陆石投资管理有限公司100万元，认缴出资于股权投资中心设立之日起两年内分三期缴足。

优势互补，发掘投资机会

投资管理公司及股权投资中心能够依托清华大学及其汽车研究院完备的产学研体系、丰富的产业及校友资源、启迪之星(北京)投资管理有限公司广泛的项目渠道，以及公司强大的技术金融实力以及清华大学专业管理团队，发掘新兴领域的投资机会。从而优化公司的产业布局，创新业务模式，拓展业务领域，促使公司产业经营和资本运营达到良性互补，进一步提升未来的盈利能力。

投资方向与公司目标一致，多元化战略开启

公告显示，股权投资中心以股权投资为主，重点关注新能源汽车、智能网联汽车、汽车核心零部件、汽车电子、智能交通、智能制造及工业4.0、新材料、高端装备、航天军工等方向，与公司围绕航空航天、军工、新能源、智能制造、高端装备制造等高新技术领域和新兴行业，积极寻求合作项目，持续探索多元化战略布局不谋而合。另外，股权投资中心收购与合伙人主营业务相同或相近的资产之后，合伙人具有优先购买权，意味着公司有望通过外延拓展，进行多元布局。

维持买入评级，6个月目标价8.5元

立足模具，积极延伸产业链，并布局新兴行业，业绩估值有望双提升。预计公司2016——2018年EPS分别为0.22元、0.30元、0.40元。维持买入评级，6个月目标价为8.5元，对应2017年28倍PE。光大证券