核电：关注两大投资主线 荐5股

我国核废料处理需求迫切，目前大亚湾、田湾等多个机组乏燃料池已接近饱和。“十三五”规划中的相关项目的建设要求和“废旧放射源100%安全收储”的提法均充分体现了国家对核废料处理和核退役的重视。我们认为，在处理基金资金(目前已征收约百亿，使用率不足5%)的支持下，核废料处理相关产业有望迅速发展。我国已建成运行2座中低放核废料永久处理场，使用的关键设备主要依靠进口，价格高且受到生产国出口管制的影响，未来设备国产化大势所趋。随着各核电站硼水池堆满，新增废料不得不离堆存储，有望带动中子吸收材料需求。

(二)到2020年我国核废料处理市场超150亿/年。

到2020年我国核电装机容量将达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦，未来5年复合增速约17%。每百万千瓦的装机容量一年产生中低放核废料约100立方米，乏燃料约25吨。假设每年核废料按比例增长，到2020年将产生乏燃料5940吨，加上之前存放在硼水池的废料3000吨，2020年将有8940吨乏燃料待处理。不考虑再循环工厂建设，未来5年间核废料处理总体市场空间超过150亿元/年，其中运营费用超过90亿元/年；考虑再循环工厂建设，总体市场空间将达到近300亿元/年。

(三)预计到2030年全球核电退役市场达千亿美元。

预计到2030年全球将有200多台现役核电机组关闭，按照一个核电机组退役费用5亿美元估算，全球核电退役市场规模将近1000亿美元。2015年我国已成立首个核电厂退役工程技术研发中心，产业已经起步，预计未来将加快发展。核废料处理、核退役不仅仅在于核电民用市场，未来也不排除核研究和核军工市场。

看好核废料处理及核退役市场前景；重点推荐通裕重工(核废料智能处理设备)、应流股份(乏燃料处理材料及设备)，关注中鼎股份(核级密封件)、酒钢宏兴(乏燃料后处理)、天沃科技(核电设备)。银河证券

儿童医疗：政策吹起资本青睐大风 荐6股

儿童人口总量增加且患病率高企，儿童医疗刚需强劲。根据中国卫计委数据，我国0-14岁儿童约2.3亿，占全国总人口的16.6%，但随着2015年10月全面二胎政策落地，新生儿数量将在未来几年呈递增态势，根据国家卫计委预测，未来每年将新增新生儿约300——400万人，按此预计到2024年儿童人口有望达到2.65亿；且儿童患病率高企，儿科门诊量爆棚，2015儿科门急诊人数达5.4亿人次，占全部门急诊人数的9.6%。儿童医疗服务刚需强劲。

供给端儿童医疗服务缺口巨大，医院总量不足分布不均，儿科医生紧缺。(1)医院总量不足，儿童专科医院仅有99家(其中公立医院69家，私立医院30家)，仅占全国医疗机构的0.38%，且主要集中在东南大中城市，资源分布严重不均。儿科床位25.8万张，仅占全国医院总床位数的6.4%，儿童医院病床使用率一直处于高位，2014年达到103.8%；(2)儿科医师紧缺，根据国家卫计委的数据，截至2014年儿童医师总量11.8万，2014年中国平均每千个儿童拥有0.53位儿科医师，严重低于美国平均每千名儿童拥有1.46位儿科医师比例，中国儿科医师的缺口至少为20万，儿科医师日均担负诊疗人次约16人次，远超医疗机整体7.5人次的平均水平，超负荷运行。

加强儿童医疗卫生改革，政策春风利好儿童医疗发展。2016年3月22日中央深改组通过《关于加强儿童医疗卫生服务改革与发展的意见》，指出加强儿童医疗改革与发展，加强儿科医务人员培养与队伍建设、完善儿童医疗卫生服务体系、推进儿童医疗改革、防治结合提高服务质量，缓解儿童医疗资源短缺问题。我们认为后续配套措施有望陆续出台，在医院儿科建设、儿科区域医联体、儿科人才培育体系建设及社会资本办儿童医院等方面给予支持，利好布局儿童医院相关企业。

资本介入，儿童医疗投资风起云涌。儿童医疗服务前景可观，我们梳理了近年来通过新设立、受让股份和与其他投资方共同设立医院管理公司等方式切入儿童医疗服务的上市公司。我们认为，获取儿童(妇幼)医院、医师资源的能力决定了公司在儿童医疗布局的速度和广度。能提供专业服务的专业医生是核心资源，在儿科医师短缺问题难以短期解决的大环境下，得儿科医生者得天下。建议关注复星医药(600196)旗下和睦家与张强医生集团合作保障快速扩张时医师人才供给；人福医药(600079)布局儿童医疗，具有区域医疗服务龙头优势且与医药工商业主业协同；山大华特(000915)战略投资首都医疗，延伸儿童大健康产业链；汉森制药(002412)定增募投儿童医院转型医疗服务；绿景控股(000502)房地产逐步退出，募投100亿整体转向儿童医疗；康芝药业(300086)深度布局儿童大健康产业。广证恒生

军工：资产证券化有望加速 荐7股

军工资产从方向层面逐渐走向执行层面。本次暂行办法的内容由前版的五章十八条增加至八章三十七条，内容更加细致化。相对于前版，本次暂行办法中增加了军工资产上市后资本运作方面的管理措施和内容，同时对审查机构职责分工、审查流程以及改制、重组和上市及上市后资本运作等内容都做了更加明确的规定。其中，本次暂行办法中明确提出国防科工局审批时限，改制为30工作日，重组、上市及上市后资本运作为40工作日，评估为20工作日。我们认为此举有效提高了流程的可预期性，方便未来大批量的应对军工企业改制和资本运作工作，标志我国对军工行业企事业单位和全民所有制企业的股份制改造，从方向层面逐渐走向执行层面。

军工资产证券化有望提速，未来值得期待。由于军工资产涉及军品的科研生产，主管单位需要重点考虑军工资产改制、重组和上市以及上市后的资本运作过程对军品科研生产能力和保密性的影响。本次暂行管理办法的提出为军工资产的相关资本运作提供了明确指导，彰显了军工资产证券化的大方向。我们认为十三五期间是我国军工资产证券化大发展阶段，预期2016年底研究院所改制有望正式开始，具体的证券化方案将于2017年陆续得到实施，因此2016年是军工资产证券化市场将有望创造最佳投资机遇。

关注院所改制龙头，把握市场机遇。航天科技集团将是本轮科研院所改制龙头，据上证报道，航天科技集团科研院所改革方案今年将启动，集团计划在十三五期间，将资产证券化率从现有15%提升至45%。另外我们预计未来其他军工集团，如中航工业集团、航天科工集团、中电科集团的资产证券化目标和措施也会相继制定和跟进。

投资建议：我们认为，本次暂行办法有望推进军工资产证券化不断加速。重点关注航天机电、航天工程，建议关注四创电子、航天科技、中航电子、中航机电和国睿科技。招商证券

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