餐饮旅游：适度关注滞涨弹性股 荐6股

维持板块“超配”评级。整体来看，板块处于四季度淡季行情演绎之中，符合预期。市场情绪整体转为乐观，鉴于旅游板块三季报实证检验依然显著好于其它行业且未来几年这一趋势大概率维持，我们建议从中长线投资思路来看待旅游板块个股投资机会。四季度维持精选个股，逢低积极布局2016年的投资观点。1)估值弹性相对较大，业绩相对确定的成长股品种，主要有腾邦国际、宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、三特索道。2)稳健型蓝筹品种中国国旅、中青旅，前期涨幅和动态估值相对较低，催化剂预期仍存；3)自6月15日以来区间跌幅居前的个股可短期适度重点关注，腾邦国际、金陵饭店、西安三杰、华天酒店、桂林旅游跌幅仍在40%-60%左右，其中建议重点关注西安旅游、华天酒店。4)建议底仓配置国企改革品种号百控股、岭南控股。此外，我们前期大力推荐的锦江股份、大连圣亚仍建议继续持有或逢低增持。国信证券

碳酸锂：趋势比估值更重要 荐6股

股价见顶晚于碳酸锂价格见顶时间。在金属价格的上中周期中，股价的见顶晚于金属价格的见顶时间。江铜股价见顶时间晚于金属价格一年5个月；中铝股价晚于铝价见顶1年3个月；北方稀土股价晚于稀土价格10个月。判断股价见顶时间晚于金属价格和上市公司层面的积极外延扩张相关。

金属价格暴涨阶段，股价上涨基本同步于预期盈利增长。金属价格一定的情况下，上市公司盈利确定性强，市场能很快反映该金属价格下，公司的相对估值水平。通过江西铜业的实证分析显示，在2006年铜价开始暴涨之后，江铜的相对于大盘指数的涨幅基本相当于金属价格上涨给公司带来的盈利增幅。

供需缺口、供需时间差决定碳酸锂价格上涨可持续。根据我们的测算，2016年碳酸锂新增需求接近2万吨，而新增产能产生的新增供应量，明年乐观估计1万吨，叠加现有产能的产能利用率提升，乐观估计不超过2万吨。且新增的产能最快也要下半年投产，伴随动力电池投产高峰期，预计明年上半年供需更加紧张。

库存的推波助澜。根据历史规律，价格上涨的过程也是行业库存升高的过程，铜在价格大幅上涨时，下游库存一年增长50%左右。假设碳酸锂的下游库存水平提升一个月，则供需缺口加大1.8万吨左右。尚未考虑贸易商的囤货影响。

碳酸锂价格易于暴涨。下游投资现过热迹象，碳酸锂占新能源汽车成本低，行业格局上游集中下游分散，产能投放周期长，行业规模小。

横向对比，天齐锂业的估值水平不算高。

风险提示：新能源汽车增速严重低于预期；碳酸锂价格下滑；上市公司经营出现问题。

重点推荐公司：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业、西藏城投、ST融捷、盐湖股份。银河证券

生物医药：看好优质药企突出重围 荐7股

CFDA重拳出击仿制药一致性评价。“仿制药一致性评价”的提出始于2013年2月SFDA(CFDA前身)发布的《仿制药质量一致性评价工作方案》，但因未明确期限和奖惩，执行效果受限。今年以来，CFDA明显加强了仿制药一致性评价的推动，8月份国务院印发的《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》也提出推进仿制药一致性评价。此次《征求意见稿》明确了一致性评价的时间期限和奖惩措施，是相关政策的重大突破，预计会有比较好的执行效果。

明确截止期限，行业集中度有望提升。《征求意见稿》提出，2007年10月1日前获批的入选基药目录的仿制药(口服固体制剂)，必须于2018年底前通过一致性评价，否则注销批文。上述品种总计300个，涉及17897个批准文号，涉及药品生产企业1883家。其他仿制药品，也必须在首家企业通过一致性评价之后，3年内完成。明确截止期限后，我们预计执行效果会比较乐观，大大提升仿制药品研发和生产的规范性，提高仿制药整体质量水平，同时净化行业环境，清理审批积压和冗余批文，技术力量差的企业甚至被逐出市场，提高行业集中度，研发能力强、质量控制出色的优质企业将获得更大市场份额。

明确鼓励措施，通过一致性评价的品种在医保、招标充分受益。为鼓励企业通过一致性评价，《征求意见稿》从以下方面给予优惠：①医保支付方面的支持，②医疗机构优先采购优先选用，③发改委、工信部对通过的企业技术改造给予支持，④同一品种3家通过，集中采购时不考虑未通过的品种。据了解部分省份在新一轮招标时已经将通过一致性评价的品种区分质量层次或者相应加分。这些鼓励措施虽然还需要配套政策的配合，但方向已经非常明确，药品质量的差距将在竞争中充分体现，这对于技术实力强的的企业是重大利好。

投资建议：仿制药一致性评价政策突破，利好行业，优质企业受益。此次CFDA对仿制药一致性评价的重视程度今非昔比，我们预计后续配套政策将陆续推出，执行效果值得期待。对行业而言，“劣币不再驱逐良币”，生态系统得到净化，创新能力强、技术实力雄厚的企业将迅速突出重围，关注恒瑞医药、华东医药、千红制药、常山药业、信立泰、华海药业、人福医药等。平安证券

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