湘电股份(600416)：军工业务腾飞在即民品领域正处拐点

舰船综合电力系统空间广阔，公司将持续受益。我们预计未来30年，海军主战舰船的市场规模近万亿，考虑未来，综合电力系统在驱逐舰、军辅船及民船对于机械动力系统的替代，军船领域对应综合电力推进系统的需求近千亿，公司作为在电机行业深耕多年的老牌军工企业，将持续受益海军大发展，电推龙头将坐享千亿市场。

风电行业仍将维持景气，公司订单饱满，技术储备充足，盈利能力有望持续改善。保守预计，风电行业未来有望以10%左右的速度增长。公司技术优势显著，在2MW风力发电系统领域极具竞争优势，并前瞻性布局大型永磁直驱、海上风电机组，拥有我国惟一一个海上风电重点实验室。近年来，市场份额稳步提升。2014年11月-2015年2月，公司签订风电机组合同25.22亿元(占2014年风电板块全年收入的61%)，供货期限均在2015年。我们预计2015全年，风电业务将大幅增长。

交直流电机向高效节能化发展，公司作为行业龙头将长期处于风口。工信部发布的《电机能效提升计划(2013-2015年)》提出，到2015年，实现电机产品升级换代，累计推广高效电机1.7亿千瓦。因此，高效电机及相关设备需求规模将达千亿元。公司高效节能电机推广量均居全国首位。未来，公司将在该领域持续发力。

泵、轨交牵引系统稳健发展。核电重启，公司作为国内少数具备核泵生产资质的企业有望迎来新一轮的发展；在轨交牵引系统领域，公司先后与日本东洋电机公司、韩国现代集团乐铁合作生产交流牵引传动系统，将核心技术向相关产业延伸，未来将在该市场分一杯羹。

管理层换届激发活力。公司于2015年5月完成管理层新老班底的交接，公司新董事长柳秀导年富力强，32岁时便成为湖南军工企业江麓机电集团总工，后任江麓机电董事长，拥有丰富军工企业研发及管理经验。我们认为，国企改革背景下的管理层换届将激发新活力，有利于提升企业的管理效率。

盈利预测与投资建议。预计2015-17年EPS分别为0.30、0.49、0.84元，我们预计公司有望在2016年一季度完成定增，若考虑增发对股本的摊薄，业绩的增厚，预计2015-2017年EPS分别为0.30、0.54、0.92元。结合可比公司2015年平均PE及公司未来军工业务的估值溢价，给予公司2015年90X，维持目标价27.00元，“买入”评级。海通证券

鸿达兴业(002002)：股权激励落地彰显管理层信心

事件：2015年11月11日公司发布公告，向激励对象授予股权激励计划预留股票期权。

股权激励计划落地。鸿达兴业于2015年11月9日召开的第五届董事会审议通过了《关于向激励对象授予股权激励计划预留股票期权的议案》，确定2015年11月9日为授权日，共向18名激励对象授予公司股权激励计划中的预留股票期权112万份，行权价格为30.64元/股。股权激励彰显管理层信心，凝聚中层管理及核心技术业务人员，传递良好信号。

并购持续完善产业链配置。公司通过并购持续完善产业链配置，积极推进收购广东塑料交易所股份有限公司95.64%股权，公司全资子公司内蒙古乌海化工有限公司拟收购内蒙古蒙华海勃湾发电有限责任公司51%股权。公司积极整合线上线下资源，利用互联网模式推动塑料化工、稀土新材料、土壤修复以及相关农业开发产品。

积极布局稀土产业链。公司自2014年开始在稀土产业链上布局速度加快。2014年10月13日，公司与包头市人民政府签署了《关于稀土深加工及应用产业链之战略合作协议》，与内蒙古包钢钢联股份有限公司签署了《战略合作框架协议》，与内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司签署了《稀土产业战略合作协议》。

发力土壤调理剂业务，寻找业绩增长点。今年公司把土壤修复产业作为重点业务推进，公司已取得农业部颁发的肥料登记证，目前已批量生产和销售土壤调理剂。

公司采取土地流转、土地租赁和PPP融资等多种模式，以修复工程收费、销售土壤调理剂以及修复后的土地指标置换、农业开发等方式推广土壤修复业务，盈利预测及估值。公司当前主要盈利点在于PVC生产，在2015-16年，随着产能扩产(从30万吨/年到60万吨/年)，业绩明显增厚。我们预计2015-17年EPS分别为0.56、1.11和1.30元。给予公司2015年71倍市盈率估值，对应目标价40.0元，买入评级。海通证券

兴民钢圈(002355)：新能源车联网入口前装市场空间巨大

(1)新能源汽车车联网前装市场壁垒高，而其它绝大多数为后装市场，公司切入点为前装市场，已成为多家企业独家供应商；

(2)公司车联网产品已落地生根，形成实际销售收入且处于加速成长阶段；

(3)终端平台T-BOX与数据平台In-Come相结合的系统供应，一定程度上形成产品竞争力，一定程度上形成客户粘性。

两大平台形成的系统竞争力：

(1)T-BOX:作为终端车载平台提供车辆、人信息采集整理，具有先发优势。

(2)In-Come:作为数据平台，采集数据形成车联网建设的基础性软件，成为汽车大数据的主要来源。两个平台形成系统竞争力，未来在智慧交通以及汽车大数据方面发展空间巨大；在传统汽车领域，未来也有很大的拓展空间。

投资策略及风险提示：

预计兴民钢圈2015-2017年EPS分别为：0.08、0.18、0.26元，对应PE分别为：205、89、60倍，看好兴民钢圈全面转型新兴领域以及后续的发展。I.TEST公司作为稀缺品种被成功并购，未来其发展方向值得期待。维持“强烈推荐-A”的投资评级。招商证券

诺普信(002215)：定增加码田田圈及农药业务激励计划提高公司凝聚力

事件1:公司发布定增预案：公司拟向不超过10个特定对象以不低于15.16元/股的价格发行不超过11250万股，募集总额不超过17.44亿元，用于“基于田田圈互联网生态系统的线下运营体系建设”和“农药专利化合物和新专利产品研发、登记项目”，旨在提升公司整体营销服务能力，建立一体化、扁平化的农资大平台和强化公司专利化合物新产品战略、扩大“三证”资源优势。

事件2:公司发布股票期权与限制性股票激励计划预案，激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行新股。其中股票期权激励计划：公司拟向激励对象授予3462万份股票期权，占公司总股本的3.79%。本次授予价格为16.05元，预留股票期权行权价格在授予时由董事会决定。限制性股票激励计划：公司拟向激励对象授予1141万股公司限制性股票，占公司总股本的1.25%，授予价格为8.42元/股。

继续看好公司成为农业电商龙头，维持“买入-A”评级：随着农集网、田田圈及P2P业务快速发展，公司致力构建O2O/B2B农业大平台的步伐坚实，打造三农社交〃服务生态圈的初步构架已经完成，进展顺利。我们继续看好公司的转型方向、转型决心和执行力，期待公司成为中国最优秀的互联网三农企业。我们预测公司15-17年EPS分别为0.26、0.36、0.52元，维持“买入-A”的投资评级。安信证券

秀强股份(300160)：转型快速推进进度超预期

首个教育标的收购拟落地，转型快速推进，高管执行力强，进度超预期

11月16日晚间，秀强股份公告公司拟收购一家国内的教育标的公司100%股权，估值约为2亿元人民币。此前，公司在9月15日已公告成立教育产业基金，以及在11月份公告成立全资子公司“江苏秀强教育管理有限公司”，两次公告均向市场明确表明了公司转型教育的方向以及决心。其中，分别成立产业基金和全资子公司两个主体，为公司未来锁定项目、培育、收购等提供了灵活的操作空间，也较好的保护了股东的利益，为公司在新领域的发展提供了一定的安全保障。

从首次公开披露转型教育领域至今不足两月时间，公司即公告首个教育项目收购即将落地，转型收购进程之快，超我们预期，也超市场预期。同时，从公司在全新领域转型推进进度上，也体现出了秀强公司高管超强的执行力和优秀的管理水平。

从公告披露情况看，此次收购标的公司估值约为2亿元人民币，根据目前教育领域一级市场项目收购报价一般在10-15倍PE 的惯例推断，公司收购标的公司净利润规模有望落在1400万-2000万元之间。我们将密切关注公司后续收购进程， 期待公司进一步披露收购标的公司的其他细节。

标的公司业务聚焦幼教领域，不但受益教育行业的高增长，还有望受益“二胎放开”，双重利好

前期我们已在秀强股份的相关报告中强调教育板块已迎来发展的全新机遇，而从近期资本市场上教育相关个股的股价表现上看，教育板块也是受到投资者的密切关注。公司公告中披露“本次拟收购的标的公司主要从事幼教机构的投资经营及与之相关的延伸业务”，我们认为，公司在转型教育领域的首个收购的标的公司聚焦幼教领域，不但有望受益教育行业的高增长，也有望受益近期落地的“二胎放开”政策，双重利好为公司在新领域的发展保驾护航，高增长可期。

彩晶玻璃哪家强，江苏宿迁找秀强，主业优秀，为转型保驾护航

秀强股份是中国最大的家电玻璃制造商，此外，公司还涉足太阳能玻璃领域。在家电玻璃方面，特别是彩晶玻璃方面， 公司是子行业的龙头，公司曾接受国家标准化委员会邀请，参与起草安全玻璃、镀膜玻璃、彩晶玻璃的国家标准，根据此前公司公告数据显示，预计公司目前在彩晶玻璃领域的市场占有率约达50%。而公司家电玻璃的销售毛利率整体多数保持在30%以上，其中彩晶玻璃的毛利率水平又最为抢眼，根据历史披露数据上看，基本维持在31-45%的波动区间。在家电这个平均毛利率并不高的产业链上面，公司能常年保持这样的毛利率水平，已经可以反映出公司的议价能力和技术壁垒，行业龙头地位瞻显。 今年前三季度公司实现营业收入7.4亿元，同比增长18.41%，实现营业利润5925万元，同比增长57.92%，实现归属母公司股东净利润4941万元，同比增长76.98%，EPS 0.265元/股，超市场预期。其中，因计提坏账准备产生资产减值损失约2916万元，预计影响净利润约2190万元。预告2015年度的累计净利润比上年同期有较大幅度的增长。我们预期全年增速有望超90%。公司主业优秀，今明两年持续高增长可期，为转型保驾护航。

主业有望维持两年高增长，新领域爆发可期，继续给予“买入”评级

如上文分析所述，公司主营家电玻璃下游需求稳定，行业整体保持平稳可期，公司为该领域的行业龙头，市场占有率稳定，结合三季报，再加上今年下半年大尺寸高投射可见光AR镀膜玻璃项目投放对业绩的支撑，我们预计公司2015-2017年业绩7000万元(同增91.9%)、1亿元(同增42.4%)、1.13亿元(同增13.1%)，对应EPS 分别为0.37/0.53/0.60元/股，对应PE 为67.3/47.3/41.8x，其中，因教育产业基金暂未收购项目，无法进行未来盈利预测，因此上述盈利预测尚未涵盖。考虑到公司今明两年业绩仅依靠主业即可实现的高增长，转型教育领域快速推进，未来潜在爆发力强，继续给予“买入”评级。国信证券

长信科技(300088)：全贴合进入放量期转型瞄准“互联网+”

传统业务保持稳定，德普特电子全贴合业务有望成公司利润引爆点。公司原有的三大业务是ITO 导电玻璃、触控Sensor 和TFT 玻璃减薄， 均居于国内同行业领先地位。受下游增速放缓和行业竞争加剧影响， 原有业务增长受限。为寻求新的增长点，公司通过整合赣州德普特和南太电子，加速布局触控显示全贴合业务，从前三季度表现来看，德普特电子业务规模快速增长，目前客户已经包括JDI、夏普、深圳天马等，产品渗透到华为、小米、OPPO 等终端品牌。我们认为德普特电子将是公司营业收入及利润的引爆点，后期有望陆续进入一线高端品牌商供应链体系。

中大尺寸触摸屏已经切入高端车载触摸屏供应链，静待下游客户起量。汽车智能化的趋势已定，车载触摸屏必将成为汽车智能化标配产品。据NPD DisplaySearch 的研究数据，2014年全球车载TFT-LCD 面板的出货量约8,500万台，年成长30%以上。公司是国内少数同时具有大尺寸OGS/GG 触摸屏生产能力以及汽车电子认证(TS16949)生产线的厂商，下游客户放量将拉动公司业务增长。

积极转型布局“互联网+”和大数据业务，培育新的业绩增长点。今年7月，公司与第一大股东新疆润丰合资设立长信智控网络科技有限公司，布局智慧交通、智慧安全、智慧医疗、智慧保险以及车联网等社会公共服务业务领域，形成与公司现有业务的协同效应。参股智行畅联切入智能后视镜业务。我们认为公司转型“互联网+”和大数据业务决心强烈，未来有望通过并购继续完善“互联网+”业务布局，行业应用方面危化品管理和保险领域有望率先突破。

盈利预测及投资建议。我们预计公司2015-2017年实现净利润分别为2.23/3.46/4.82亿元，EPS 分别为0.19/0.30/0.42元，当前股价对应动态PE 分别为63/40/29倍，维持“买入”评级。东北证券

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