影视传媒行业周报：影视娱乐板块持续稳健

类别：行业研究机构：西南证券股份有限公司研究员：刘言日期：2015-10-29

投资要点

上周走势回顾：上周影视娱乐指数上涨3.5%，位于大传媒四大子板块第二(广告指数上涨4.3%、出版指数上涨1.3%、有线和卫星电视下跌1.2%)，由于传媒板块互有涨跌，导致大传媒板块整体和市场走势持平。我们仍然坚持前期的观点，影视娱乐领域短期内并无可预计的爆发点，整体维持相对平稳的态势。

电影市场理性回调。正如我们预期，告别暑期档、国庆档后电影市场暂时归于平淡，上周电影行业新上映电影中缺乏有票房号召力的作品，加上近期唯一有较强推动力的作品《蚁人》上映进入余热阶段，故累计票房仅6.2亿元，较上上周减少1.6亿元左右，继续之前的回落态势。单部作品上，漫威大片《蚁人》一直保持票房榜首位置，至今已取得5.4亿元票房；而《夏洛特烦恼》也凭借长尾票房以13.5亿元的好成绩超越《泰囧》和《西游降魔篇》荣升华语电影第三。

电视剧《琅琊榜》展现长尾余热。新媒体方面，《琅琊榜》收官之后依然连续两周霸占网络播放量榜首位置，上周平均日播量仍然维持在1.3亿左右的高水平，可见优质精品剧吸睛能力不仅强大并且呈现持续性；而仅跟其后排名第二的是该剧主演胡歌的另一部作品《大好时光》，从《伪装者》到《琅琊榜》再到《大好时光》，再联系之前的《花千骨》到《花千骨2015》，我们不难看出，优秀的作品可以凭借故事、演员的传承以“另一种方式”延续收视、播放量神话；《云中歌》则依旧受限于周播特点平均播放量表现平平。传统渠道方面，对比新媒体而言分流现象较之前出现淡化。上周表现前三、收视率过1%的作品依次是《多情江山》、《妈妈像花儿一样》和《大好时光》。

精品网络剧“网台联动”探索获得认可。悬疑题材网剧《他来了，请闭眼》尽管只在每周四晚更新两集，但表现十分突出。艺恩数据显示，该剧10月23日(周五)单日播放量便以2158万的巨大基数远超现象级网剧《暗黑者2》与《花千骨2015》坐定网播量第一宝座。在东方卫视播出时，尽管受非周末非黄金时段影响收视率仅达收视率0.653%，但市场份额却高达3.729%，相当于黄金时段1.3%左右的收视成绩。

综艺市场看点有限。我们维持上期周报观点，综艺领域有新鲜看点但落实到A 股标的的投资机会有限。个体节目方面，华策的《挑战者联盟》第八期的收视与网播量依旧优势明显，传统渠道取得2.264%收视率，新媒体上线当日获得近3400万以上网播量，为公司综艺想象空间提供事实依据。

投资策略：中长期建议关注行业龙头万达院线(002739)、影视剧制作龙头华策影视(300133)、以及禾欣股份(002343)(慈文传媒借壳).

休闲服务行业周报：携程与去哪儿联姻，引领行业健康发展

类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：伊晓奕日期：2015-10-29

投资要点：

行业动态

北京：合资旅行社可经营中国公民出国及港澳游；英国：对华推出两年多次入境签证。

公司新闻

百度与携程换股：携程将成去哪儿最大股东；凯撒旅游：成MSC 邮轮抒情号独家运营方；锦江、海航和中投有意收购喜达屋并且寻求审批。

上市公司重要公告

长白山发布三季报，净利润同比增23.58%；宋城演艺发布三季报，净利润同比增长70.44%；国旅联合发布与明日阳光体育签订战略合作协议的公告；大连圣亚发布非公开发行股票预案。

本周市场表现回顾

上周沪深300指数上涨1.49%，餐饮旅游板块上涨5.71%，行业跑赢市场4.22个百分点，位列中信29个一级行业第14位。其中，景区上涨6.11%，旅行社上涨4.82%，酒店上涨9.14%，餐饮上涨4.15%。个股方面，除停牌个股外，国旅联合、大东海A 及张家界涨幅居前，仅有曲江文旅和中青旅出现下跌。

投资建议

10月26日， 携程旅行网宣布与百度公司达成一项股权置换交易。交易完成后，百度将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权，成为去哪儿的最大股东。我们认为，携程和去哪儿作为在线旅游的龙头企业实现联姻，将使在线旅游通过挤压利润获取用户的现状得到改善，引领行业健康发展。同时，这一交易也标志着旅游业的整合或将加速，建议继续关注从行业发展趋势出发，通过横向并购提高产业的集中度，通过纵向整合掌握各环节的要素，有潜力打通行业产业链的成长性个股。此外，建议关注政策层面释放积极信号的细分子行业邮轮产业相关标的，以及转型明确且逐步加速落地的成长股。综上，推荐国旅联合、众信旅游以及凯撒旅游。

节能环保行业周报：加强生态文明建设纳入“十三五”规划

类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：任宪功日期：2015-10-29

投资要点：

市场表现

近5个交易日内，沪深300上涨0.42%；环保设备指数、环保工程及服务指数、水务指数分别上涨8.94%和2.55%，以及下跌1.35%；板块表现总体上好于大盘。细分子行业个股涨跌幅均值方面，渤海节能环保板块各子行业板块均以上涨报收，其中环境监测涨幅4.20%居首。个股方面，大禹节水、菲达环保、伟明环保等涨幅居前；而上周涨幅较大的众合科技、汉威电子等跌幅居前。估值方面，渤海节能环保板块市盈率(TTM，剔除负值)为42.20倍， 相对沪深300的估值溢价率为240%，估值溢价率较上周小幅减少。

行业动态

1、 “十三五”任务目标公布加强生态文明建设首度写入五年规划

2、 “十三五”环保战略调整图明晰预计总投入将超17万亿元

3、 京津冀环保产业对接会发布119个环保项目

4、 江苏等7省发改委推介287个PPP 项目总投资9,400亿元

公司信息

5、 龙净环保：预中标3.11亿燃煤电厂烟气环保岛EPC 项目

6、 重庆水务： 控股股东变更为德润环境，实际控制人仍为重庆国资委

7、 万邦达：联合中标12.77亿元碳五/碳九分离及综合利用EPC 项目

8、 高能环境：终止昆山金龙试剂80%股权收购

9、 雪迪龙等多家公司发布三季报

投资策略

加强生态文明建设纳入“十三五”规划，再次表明中央构建生态文明社会的决心，生态文明建设将从制度安排向加快实施落实推进。环境保护作为生态文明建设的根本措施和重要支撑，推进生态文明建设，意味着环境治理将持续引向深入和全面化，同时环境保护在内涵及外延上将不断得到拓展，环保产业有望加快发展壮大。政策利好将催生环保行业高景气度，我们维持对行业“看好”的投资评级。在市场信心逐步修复、行业政策利好频出、公司业绩持续向好等多重因素共同作用下，伴随大盘企稳回升，环保板块近期也迎来了一波持续的反弹行情，板块估值不断提升。短期来看，环保板块在估值上将有所承压，在无重大利好刺激的情况下，板块或难再现整体持续行情， 预计后续个股走势将出现分化，具备业绩支撑的成长类个股有望继续获得资金青睐。因此，建议以业绩增长为主线，重点挖掘业绩(预期)高增长、估值具备相对优势的个股；同时，关注公司基本面改善趋势较为确定、未来业绩有望爆发的个股。此外，我们持续看好PPP模式推进和国企改革，建议继续把握相关主题投资机会。本周股票池推荐：首创股份、江南水务、三聚环保和高能环境。

中药行业周报：“一带一路”卫生交流合作三年实施方案发布

类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：王雯日期：2015-10-29

投资要点：

行业及公司新闻回顾

1。国家发改委：医疗服务价格指导意见初稿已完成，年底出台

2。卫计委：明确要在今年11月中下旬要完成商务标开标

3。健康中国有望升级国家战略

4。卫计委发布关于推进“一带一路”卫生交流合作三年实施方案(2015-2017)

5。中英签署逾20亿英镑医疗卫生协议医疗合作全面铺开

6。红日药业：6000万元收购龙圣堂100%股权

7。振东制药：拟发行股份和支付现金约26.5亿购买康远药业100%股权

8。精华制药：投资1000万美金购买Kadmon公司ClassE类可转换优先股的19.7%

9。佐力药业：实际控制人完成近3000万增持，增持均价9.561元/股。

10。片仔癀：在厦门自贸区投资设立全资子公司“厦门片仔癀投资有限公司”

市场表现和策略

上周三截止昨日收盘，医药生物板块上涨5.05%，沪深300上涨0.42%，医药整体涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第2位。在“健康中国”主题推动下，器械和服务板块涨幅居前，特别是器械板块。中药板块涨幅居中，但也实现4.47%的整体涨幅。其中本周复牌的中恒集团涨幅居前，另外太安堂、贵州百灵也表现抢眼。目前中药板块ttm估值为38.33倍，仍属于子行业中较便宜的板块，相对全部A股的估值溢价率为85%左右，相比上周有较明显回升。

随着大盘的逐渐企稳震荡回升，投资者风险偏好程度出现了较明显提振。加之在流动性以及“健康中国”主题带动下，估值相对较高的器械和服务板块出现了大幅上涨。我们认为目前在公立医院改革的大背景下，相对药品制造，服务类板块的政策环境更加宽松，但药品制造企业部分也拟借助政策春风向医疗服务类产业转型，如专业化的慢病管理、民营医院投资以及O2O等，代表未来医疗医药服务的发展方向。但在前期大幅炒作下，部分转型公司目前也面临一定的估值高压的难题。我们建议甄选个股，传统药品制造销售仍是公司转型的基础及支撑，优选执行能力强、落地可行性高的“真成长”公司。

另外随着招标的逐步落地，低价药中的独家品种有提价预期，并且直接挂网采购，属于药品中受政策影响偏小的行业，建议关注。周股票池为香雪制药、中新药业、济川药业、福瑞股份。

食品饮料行业策略周刊：关注蓝筹机会，关注有催化剂的精选板块

类别：行业研究机构：安信证券股份有限公司研究员：刘颜，苏铖日期：2015-10-29

周观点：市场风格或转向蓝筹，关注有催化剂的精选板块

本周(19/10-23/10)上证指数上涨0.62%，申万食品饮料指数上涨1.27%，涨幅略高于大盘，仍跑输创业板(+3.6%)，子行业中食品综合(5.15%)、白酒(2.09%)、肉制品(1.93%)涨幅居前，三季报业绩亮丽的汤臣倍健(17.30%)，涨幅领先。

前期涨幅较小的优质蓝筹表现较好，贵州茅台(+5.10%)、海天味业(+3.70%)、双汇发展(3.92%)。我们关注的二胎概念贝因美(+9.69%)，加加食品(+8.43%).

策略建议：分化当中着眼安全性、确定性，聚焦精选的几大板块2015年上半年市场景气，创新变革是主线，我们推荐产品或品类创新标的(百润股份)、商业模式创新标的、国企改革为核心的体制机制进步(老白干酒等).2015年下半年，我们建议聚焦优选行业(调味品+红酒+白酒，大健康以及牛肉产业)，于其中寻找有中期逻辑的标的(中炬、恒顺、张裕、茅台+古井+老白干等)，中期逻辑扎实则可以无惧短期波动。

我们于市场最早进行食品饮料子板块排序，推荐优选行业，三大酒种中天花板最远的也处于复苏态势的红酒行业。景气度仍然较高的调味品行业，量价两方面均有清晰的空间；2014-2016年呈现复苏态势的白酒行业概括而言，我们建议投资者从大板块角度而言，主要关注这三个行业的机会，主要个股也来自推荐的行业。

我们近期深度报告《调味品行业：景气度领先，谋发展各显神通，核心推荐标的各有看点》较全面阐述了对调味品板块的观点，个股方面，中炬高新中长期逻辑在当前是最为清晰的时候，体制机制障碍消除，现代化产能瓶颈突破，空间看好；恒顺醋业，细分品类龙头，调味品板块唯一体制机制未突破的标的，自下而上推动改革动力强。

白酒景气度期望不宜过高，但消费升级和集中度提升两条中长期逻辑支撑，集中度提升方面三个特点：1)层次化，高端高中低档都在提高集中度，高端扩容缓慢，贵州茅台一枝独秀，份额扩张，中长期逻辑清晰；全国化的有洋河，区域化的有古井贡酒、老白干酒等；由于白酒总量空间已经较小，低档产能大量退出；2)提高集中度靠品牌化产品而不是盲目新品，有品牌化产品，即一般意义上的核心系列化单品的企业占优；3)体制机制推动力十分重要。

行业景气度不佳的情况下，体制机制优势作用更大，尤其是从无到有的企业，上一轮改革牛是洋河股份，本轮代表是老白干酒。

红酒行业复苏态势好，一是性价比突出，红酒大众消费特征开始强化，二是从其他两大酒种分流消费者，消费人群不断扩大，三是龙头转型积极，未来原料进口替代以及挤占进口酒份额可期。

建议投资者战略关注牛肉产业

21日晚新闻联播播报首批150头活肉牛由澳大利亚空运至重庆，我们认为这反映了牛肉消费的景气，价格不是问题，需求十分强劲。最近10年来，牛肉量价齐景气，中国由净出口国变成净进口国。部分企业已经超前在海外布局牛肉产业中上游，例如新希望相关基金收购澳洲牛肉企业、上海梅林拟收购新西兰领先的牛羊肉企业。我们建议投资者战略关注牛肉产业，并关注相关企业(上海梅林、西部牧业).

催化剂助推白酒板块上涨

近期白酒两大催化剂有望助推涨幅落后的白酒板块上涨，第一是贵州茅台三季报预收款大幅超预期，第二是白酒混改标杆性事件老白干酒增发获得证监会审核通过。

我们认为在创业板底部反弹近40%情况下，蓝筹板块有补涨需求，在年初以来的复苏态势支撑下，有新催化剂作用，白酒板块预计将有一轮表现。

风险提示

系统性风险；需求疲软导致预期恶化影响估值稳定。

肉鸡养殖行业专题报告：长期底部显现，2016年再现黄金时代

类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：马浩博日期：2015-10-29

投资要点

白羽肉鸡消费提升空间大，龙头企业受益行业整合：我国肉类消费中鸡肉占比21.6%，显著低于美国、台湾、香港的40%。与黄羽鸡相比，白羽鸡不仅饲料转化率、产肉率高、环境成本低，而且生长周期短，营养价值好，100%通过检疫。在消费升级过程中，消费者更关注健康饮食，白羽鸡消费量提升空间大。我国肉鸡行业仍然集中度低，前十大肉鸡厂商市占率仅为12.07%，行业整合空间巨大。在行业整合过程中，龙头企业通过全产业链经营，利用规模和资金优势市场份额逐步扩大。

非理性补栏带动鸡价中周期，商品代提前反应，鸡苗价格弹性更大：人工成本和饲料价格长期趋势上涨，鸡肉价格长期呈现趋势上涨态势。中期内，鸡肉消费稳定，价格主要由供给决定。在非理性补栏和去库存冲动下，带动鸡价中周期，持续时间3-4年。在鸡价中周期中，商品代最接近终端消费者，价格优先反应。此外，商品代鸡苗价格由于短期供给刚性，波动幅度大于鸡肉价格。而父母代种鸡由于可以采用淘汰等方式调节产能，且父母代鸡苗供应商集中度高，整体上父母代鸡苗急跌缓涨，波动弹性略大于商品代鸡苗。

鸡肉价格催化公司股价，把握鸡苗中位上涨投资时段：鸡肉价格与肉鸡养殖公司股价走势基本吻合，且鸡肉价格略微领先股价。进一步观察商品代鸡苗价格波动与公司股价关系，把鸡苗价格上涨分为，低位上涨、中位上涨、高位上涨三个阶段。我们发现，当鸡苗均价处于低位，公司单季亏损，但是鸡苗价格大幅上涨时，公司上涨幅度最小，甚至下跌；当鸡苗均价处于中位，公司单季实现盈利，且鸡苗价格仍有较大幅度上涨时，公司股价上涨最大。

行业大底显现，2016年鸡肉价格涨幅有望超过2011年：2013、2014年祖代鸡大幅过剩，叠加近期饲料价格低迷降低鸡肉供应商价格预期，导致鸡肉价格超长底部。年“三公消费”因素逐渐衰减；猪鸡价格比维持在2以上的高位，替代效应明显，预计2016年鸡肉消费量有望企稳回升。每年消费白羽肉鸡45亿羽计算，祖代鸡引种量需求约为100万套。预计2015年全年引种量仅为70万套，远低于市场均衡水平，因此2016年鸡价将步入景气通道。对比2016年与2011年，供给方面2015年祖代鸡引种量低于2010年至少20%；需求方面2016年预计与2011年鸡肉消费类持平，在宽松的流动性和猪肉高价位催化下，2016年鸡肉价格涨幅有望超过2011年。

行业盈利提升空间巨大，估值处于低位，维持行业“增持”评级：毛鸡养殖利润在行业最景气时达5.23元/羽，较目前-5.64元/羽存在巨大改善空间。肉鸡养殖公司对应下一年估值处于12-23x 区间，低于上一轮景气高点时估值26-40x。在行业景气时，鸡苗价格弹性大于鸡肉价格，同时结合估值空间，依次推荐益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。

风险因素：食品安全问题；疫病风险；价格不达预期

电子元器件行业：苹果会给智能汽车带来什么？

类别：行业研究机构：安信证券股份有限公司研究员：赵晓光，郑震湘，邵洁，安永平日期：2015-10-29

苹果会给智能汽车带来什么？本周库克首次公开回应苹果汽车计划，在《华尔街日报》(WallStreetJournal)的南加州年度技术大会上接受采访时表示：“这个行业似乎将会出现巨大的变化，非常大。我的确认为该行业正处于剧变的临界点上，不只是渐进式的变化。”结合近期深度调研，苹果智能汽车计划将给目前新能源产业链带来很大冲击，包括软件系统，电子系统以及动力类电池，现在从产业交流最确定在动力类电池产业链，南洋科技以及先导股份将充分重视，直接切合苹果预计通过重大创新降低成本的整体策略！！苹果做车预计将采取与手机同样策略，类似富士康的超级工厂成立，配合上游供应链的切入，而苹果对价格及性能的要求以及未来汽车领域的打批量生产，预计要求价格下降幅度将超出市场预期，而实现成本巨幅下降，基于两个方向：自动化设备效率持续上升，上游核心原材料通过技术创新成本迅速下降，基于此，我们前期强烈推荐的先导股份将持续受益，而南洋科技半干半湿法将带来成本30%左右的下降空间，在动力类电池隔膜领域将有望革命性的突破，值得重点期待！！新能源汽车利好不断，行业的催化预计将持续推出。近期新能源汽车催化剂不断，但是在行业政策的持续推出过程中，我们预计新能源汽车的投资才刚刚开始。习主席访英同时，比亚迪又获得英国51台单层电动大巴订单，同时与英国最大的客车制造商ADL正式签订成立合资公司的协议，协议金额达到65亿人民币(6.6亿英镑)，合作金额十年内有望增加三倍，扩大至近两百亿。更多的近期新闻见表1.

从行业的重视程度可以看出，李总理出访谈高铁项目，习主席出访谈电动汽车，领导的重视程度可见一斑，受益时间将较长。另一方面，从产业链的发展看，新能源汽车能够带动上下游的众多供应商受益，因此无论时间、空间，新能源汽车的投资都只是刚刚开始，持续推荐关注南洋科技、先导股份、华工科技、欣旺达等产业链品种。

方向型组合：南洋科技、中安消、全志科技、先导股份、达华智能、火炬电子白马和准白马组合：金龙机电、信维通信、欣旺达、大华股份、中航光电、振华科技、歌尔声学、三安光电、同方国芯、大唐电信、中瑞思创、长盈精密。

上周市场回顾：电子板块上周涨跌幅2.21%，跑赢沪深300指数1.16个百分点，年初以来累计上涨43.68%，跑赢沪深300指数42.62个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为2.45%、5.64%、2.04%、1.95%、0.51%。

本周行业与公司事件提醒：关注公司股东大会及三季报公布时间

风险提示：系统性风险