美联储激进的加息周期下，20年来最强美元席卷了全球几乎所有风险资产，全球外汇储备也正在以有记录以来的最快速度下降，从印度到捷克等众多(新兴市场)经济体的央行，都在进行不同程度的外汇干预，以支撑本国货币。

据彭博社，今年以来，全球外汇储备减少了约1万亿美元，至12万亿美元，降幅为7.8%，为彭博社2003年开始编制该数据以来的最大降幅。

此外，国际货币基金组织(IMF)的数据显示，全球外储在2022年4——6月降至12.0367万亿美元，同比减少4.1%，降幅明显超过雷曼危机后的2009年1——3月，创历史最大降幅。

韩国9月外储创金融危机以来最大降幅

据渣打银行G10(十国集团)外汇研究全球主管StevenEnglander估计，今年以来下降的全球外汇储备中，有超过一半是由于估值变化造成的。

随着美元对其他储备货币(如欧元和日元)升至20年高点，这减少了这些非美货币兑美元的价值。另一方面，外储的减少也反映了货币市场的压力，迫使越来越多的央行动用储备货币来抵御本币的贬值。

例如，由于韩元正面临美联储收紧政策的压力，韩国央行动用外储支撑韩元，韩国9月份的外储出现近14年来的最大降幅。

韩国央行在10月6日周四发布的声明中称，该国9月的外储减少了197亿美元至4168亿美元，为2008年10月以来最大单月降幅，原因之一是(该行)“采取了措施，以缓解外汇市场的波动。”

韩国央行还指出，金融机构的存款减少和其他货币兑美元价值下降也是导致外储下降的原因之一。

韩元大幅贬值，韩国外储大幅下降(图片来源：彭博社)

彭博社报道中称，外储的不断下降凸显出韩国央行面临的压力。目前，韩国央行正在考虑是否在下周大幅上调基准利率，以帮助遏制韩元的进一步贬值。今年以来，韩元是仅次于日元的全亚洲表现最差的货币，累计贬值约16%，上周还创下2009年3月以来的新低。韩元的贬值，也加剧了韩国的通胀压力。

韩国Hanwha投资证券公司经济学家LimHyeyoun表示，“(韩国)外储的绝对水平还不令人担忧，但外储持续下降的事实却让人担心。如果美元继续升值，韩国外储将继续下降。”他还补充称，韩国央行下周很可能加息50个基点。他预计，如果美联储继续坚持其强硬的政策立场，韩元兑美元今年将跌至1美元兑1500韩元的水平。

杰弗瑞全球股票策略师SeanDarby在发给的置评邮件中表示，“尽管韩国的贸易平衡刚刚从有史以来最严重的赤字(9月为-37.7亿美元)中反弹，但仍给该国的经常账户带来压力。韩国的外汇储备也在下降，再加上韩国央行的紧缩政策，这些因素导致名义和实际的货币供应量迅速萎缩。此外，日本央行的收益率控制(YCC)政策可能也对韩元不利，因为YCC政策下日元被允许大幅贬值。”

印度、日本等均动用外储捍卫本币

韩国9月份外储的大幅减少，并非个例。

注意到，美联储迅速收紧货币政策，以及市场对全球经济增长加剧的担忧，令包括韩元在内的亚洲新兴市场汇率承压，已经促使亚洲多国/地区政府动用外汇储备以支撑本币。但事实证明，上述经济体动用外汇以捍卫本币的努力还不够，多数新兴市场货币仍处于多年来的低点。

例如，印度的外汇储备今年减少了960亿美元至5380亿美元。印度央行表示，在从4月份开始的财年里，资产估值变化是该国外汇储备锐减的主要因素，权重占比达2/3，这意味着其余的1/3来自为支撑印度卢比贬值而进行的干预。今年以来，印度卢比兑美元已累计下挫约9%，并在上月创下历史新低。

除了印度外，日本央行也在上个月动用约200亿美元来减缓日元的跌势，为该行自1998年以来首次进行外汇干预。彭博社报道中称，这200亿美元占到日本今年外汇储备降幅的19%左右。

另据《日经新闻》，目前，日本外储的减少趋势正在加强。日本的财务省10月7日发布的数据显示，截至9月底日本的外汇储备比8月底减少4.2%，降至1.238万亿美元，连续2个月减少。减少金额和降幅均创出历史新高。

《日经新闻》还援引各国央行声明和报道称，在G20(二十国集团)中，除了日本外，土耳其、印度、印度尼西亚、韩国、巴西均在美国缩减货币宽松后实施了买入本国货币的干预。

分析调查公司CEIC的数据发现，G20的外汇储备自美国决定缩减量化宽松的2021年11月至目前总计减少了6.9%。土耳其(减少31.6%)和印度(减少13.4%)等实施干预的国家的外汇储备明显减少。

每经注意到，尽管非美货币贬值的幅度非同寻常，但使用外汇储备来捍卫本币的做法并非什么新鲜事。通常来讲，各国央行会买入美元并积累外汇储备，以减缓外资涌入时货币升值的速度。而在经济不景气时，它们又会动用外汇储备来减轻外资出逃带来的冲击。

就当下来讲，各国所持有的外汇储备各不相同。对于大多数央行来说，只要他们愿意，就仍有足够的外储来继续干预外汇。例如，印度当前的外储仍比2017年年初的水平要高出约49%，足以支付9个月的进口。

但对于小部分央行来说，他们的外储却在迅速减少。彭博社汇编的数据显示，巴基斯坦140亿美元的外储今年大幅下降了42%，目前的外储已经不足以满足该国三个月的进口需求。