20220802 永赢基金市场点评

市场点评：

2022年8月2日，A股主要股指下跌，上证指数下跌2.26%，创业板指数下跌1.99%，交易额仍在万亿以上，全天成交11691亿元。环保、传媒和计算机等板块表现靠后，涨跌幅分别为-4.49%、-4.33%和-4.27%。

波动原因：

地缘政治风险导致市场避险情绪攀升。1)中美关系有所反复可能是市场下跌的直接原因，当前事态尚不明朗，地缘风险的不确定性导致市场避险情绪攀升。2)更为本质的原因可能是基本面疲弱，我们关注到7月国内制造业PMI指数重回收缩区间，意味着经历了5月和6月的明显复苏后，内生增长动能有所减弱，其中，疫情反复以及地产风波均导致经济修复预期出现下修。

后市展望：

维持震荡格局，轻大盘重视结构，关注政策发力方向。1)从历史经验来看，地缘政治的脉冲影响往往偏短期，俄乌冲突的影响便是较好的佐证，中长期市场大概率仍将回到原有轨迹。2)尽管地产仍有隐忧，但整体基本面仍在温和复苏态势，且政策稳增长呵护经济意图仍然明确。海外衰退虽然也压制外需，但1-4月对全球流动性收缩的担忧也大幅缓解。综合下来，当前市场不用太担心系统性风险，且自7月中旬以来，以Shibor3M计的资金利率仍在下行，宽松的流动性环境有望继续支撑市场。3)风格方面，目前温和复苏、政策呵护的环境整体对成长个股仍然可视为相对有利，但在地产问题破局前，中长期贷款等指标仍难以明显放量，大盘指数、全市场风险偏好或难有大幅表现。4)短期仍需淡化指数重视个股，小盘成长风格或相对占优，可重点关注高景气行业。向后看，伴随经济预期逐步修复，消费、价值板块也有望逐步迎来投资机会。

近期如下因素需要关注：1)国内疫情和防控的进展；2)地产等稳增长落地情况；3)国内财政提前发力以及政策宽松的节奏；4)美联储加快加息和缩表的进程。

风险提示：

疫情超预期，中美关系反复，产业政策发生重大变化，流动性收紧，美债收益率和美元上行等。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。