创新支持工具 推进REITs试点 支持民企融资

交易所债市新招实招频出 畅通服务实体经济“血脉”

发行各类债券2.58万亿元，其中公司债券累计发行1.88万亿元；民企债券融资专项支持计划落地，支持晶科科技等8家企业发行9单产品、融资66.3亿元；上市基础设施公募REITs增至12只，总市值突破500亿元……交易所债券市场交出这份半年度“成绩单”，从多方面释放出持续加大服务实体经济力度的积极信号。

中国证券报记者获悉，接下来，交易所债券市场改革将重点聚焦持续推进完善民营企业债券融资支持机制，进一步扩大基础设施公募REITs试点范围，稳妥有序推进债券风险出清等方面。

新工具 加大债券融资支持

截至6月末，交易所债券市场公司债券托管面值达12.64万亿元，其中，非金融企业债券托管面值10.48万亿元，民营企业公司债券托管面值1.1万亿元。这是交易所债券市场加大支持实体经济融资力度的真实写照。

为加大债市融资支持力度，证监会创新工具，民营企业债券融资专项支持计划启动实施，科技创新公司债券、绿色公司债、乡村振兴公司债等陆续推出。同时，推动符合条件的房地产企业发行并购债券。

“这些创新工具对于实体企业融资无疑是雪中送炭。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣说，以房地产发债为例，在民营企业债券融资专项支持计划等新工具支持下，上半年交易所债券市场累计发行房地产债券997亿元，实现净融资151亿元，推动房企融资环境边际改善。

同时，交易所债券市场加大公司债、资产证券化产品相关政策支持力度，支持受疫情影响严重地区和行业企业加快恢复发展。“比如，对受疫情影响严重地区和行业企业发行公司债券、资产证券化产品的，债券募集资金用于疫情防控相关领域或用于偿还疫情防控期间到期债券产品的，实施专人对接、即报即审。再比如，对受疫情影响严重地区和行业企业申报发行公司债券和资产证券化产品的，暂缓计算审核阶段反馈意见回复时限、中止时限3个月。”南开大学金融发展研究院院长田利辉评价，“这些助企纾困的‘及时雨’，将支持市场主体渡过难关，促进实体经济恢复发展。”

新品种 支持扩大有效投资

除了创设新工具精准支持实体经济融资外，相关部门稳步推进基础设施公募REITs试点，新发产品有序上市。保障性租赁住房REITs试点迎来突破性进展，市场初具规模，在丰富资本市场产品的同时，逐渐发挥盘活存量资产、扩大有效投资功能。

中国证券报记者了解到，自2021年6月首批公募REITs试点项目上市以来，REITs市场运行总体平稳。截至6月30日，已上市12只REITs产品总市值530亿元，整体较首发时增加24%；日均换手率1.93%，流动性高于日本、新加坡等成熟市场的同类产品。

“我国REITs肩负盘活万亿存量基础设施资产的产品创新重任，目前处于试点阶段，但保持了较快发行节奏。”在上海证券基金评价研究中心分析师刘亦千看来，REITs作为权益型投资产品的一个子类，上市一年来走出了相对独立的行情，整体风险水平明显低于大部分股票型基金和绝大多数的股票。

值得一提的是，6月21日，首批9只公募REITs的战略投资者持有份额满1年解禁。解禁首日，这些产品日间涨跌幅在-1.37%至1.00%之间，成交价格波动较小，战略投资者实现有序退出，市场交易整体平稳。

今年，首批保障性租赁住房REITs项目获受理。证监会表示，将尽快推动首批保障性租赁住房REITs试点项目落地。

中国证券报记者获悉，保持常态化发行，尽快形成规模效应；进一步扩大REITs试点范围至能源、水利、新基建等基础设施领域；推动社保基金、养老金、企业年金等配置型长期机构投资者参与投资等，有望成为下一阶段稳步推进REITs试点工作的重要内容。

新机制 修复民企融资功能

为加大对民营经济支持力度，有关部门凝聚多方合力，不断完善民营企业债券融资支持机制，多举措修复民营企业债券融资功能。

证监会5月11日发布消息称，开展民营企业债券融资专项支持计划。截至6月底，已支持晶科科技等8家企业发行9单产品、融资66.3亿元。有市场人士透露，部分企业融资成本较同期可比债券低约1%。在部分企业融资困难的情况下，通过专项支持计划获得了市场超预期认购。

科技创新债的推出则为拓宽民企融资渠道打开另一扇门。科技创新公司债券推出后，目前已有小米通讯等3家民营企业发行科技创新债券，实现融资16亿元，资金主要投向人工智能、高端制造等前沿领域。“科技创新债的推出，有利于加强债券市场对科技创新、低碳转型等特定领域的精准支持和资金直达，进一步改善民营企业融资环境。”中信证券首席经济学家明明说。

积极防范化解债券违约风险，也是优化民企融资环境、护航交易所债券市场平稳运行的关键举措。中国证券报记者了解到，通过构建全链条风险预防、监测、处置制度体系，建立风险发行人分类台账并动态更新，监管约谈、现场检查等压实发行人第一责任和实际控制人关键责任，依法严厉打击证券违法违规活动等举措，交易所债券市场违约情况持续低于国际债券市场平均水平。

机构人士称，当前，交易所债券市场违约处置框架基本建立，市场化违约处置方式不断丰富，市场统一执法效能逐步发挥，市场内生应对化解风险能力不断提升。

此外，民营企业债券交易结算费用减免已于7月1日起实施，预计年均减免金额达1.6亿元；鼓励商业银行、保险公司、证券公司、银行理财、公募基金等金融机构加大民营企业有关业务投入等诸多务实举措也将加大债券市场对民营企业支持力度。

市场预计，在政策支持加码、产品创新力度不断加大的背景下，下半年交易所债券市场融资将继续保持合理增长，为实体经济、民营企业提质增效持续提供有力支持。