6月13日外盘，全球市场再遇“黑周一”，欧美股市暴跌，商品期货承压，比特币跌破23000美元/枚。但14日早盘，A股三大指数集体低开调整，创业板盘中跌超2%。

美债再度飙升成长板块承压

“全球资产定价之锚”震动全球市场。

上周五美国公布超预期上涨的CPI数据后，美国国债收益率全线拉升。6月13日，美国2年期和10年期国债收益率曲线自4月以来首次出现倒挂。截至北京时间16:40，美国10年期国债收益率上行7.4个基点至3.231%；美国2年期国债收益率上行19.6个基点至3.245%。

超预期的通胀数据让本周召开的美联储公开市场委员会(FOMC)的议息会议增加了一点变数，市场开始议论本周美联储将加息50个基点还是75个基点。

对于外围扰动对A股的影响，天风证券认为，首先，通胀风险未解，美债利率仍有上行压力。美债利率的核心影响因素是：经济增长(影响资本回报率)、通胀预期(影响资金成本)、货币政策(影响宏观流动性)。2022年以来，美债利率并未跟随PMI数据或ECRI领先指标走低，原因在于原油价格和通胀预期加速上行，且美联储也开启了新一轮紧缩周期。

其次，A股较难直接走独立行情，海外流动性(美债利率)对估值的冲击、外需对出口制造业的冲击仍是当前的强制约因素。2022年4月之后的走势或可参考2018年10月之后的走势，政策触底，基本面缓慢复苏但弹性不大，指数整体震荡，结构性行情。行情的第1个转折点来自国内密集政策信号(2018.10vs2022.04)，第2个验证点来自美联储转鸽(2019.1vs2022.？)。

另外，对于高景气板块而言，短期估值波动易受流动性影响，但中长期趋势取决于自身产业周期。预计随着美债利率再次走高，赛道板块波动也将加大。

总体判断，在海外通胀风险未解除之前，市场仍是磨底阶段，等待两个重要验证信号：内部是中长期贷款能否有效回升(验证国内经济的企稳)，三季度是重要观测窗口；外部是美国通胀走势与联储转鸽的信号(验证流动性的缓解)。

此外，华安证券表示，外通胀、内疫情双反复，短期风险偏好持续提升受抑制。6月第2周，尽管市场延续反弹，但节奏和行业表现方面均出现明显分歧，煤炭、石油石化偏上游品种表现好于成长品种。随后，北京疫情反复、美国5月CPI再度向上，美股大幅调整，短期可能会对A股风险偏好的持续提升形成一定抑制，建议围绕消费边际修复弹性大的食品饮料、稳增长存在补涨的建材、钢铁等两条主线配置，成长强势反弹至今，分歧加剧，中长期配置价值不改，但短期建议适当规避。

现在到底该不该赎回基金？

市场反弹至今，部分基民又开始陷入了纠结：拿着不动吧，担心浮盈落空；选择赎回，又担心踏空。毕竟大家多少都被“一买就跌、一卖就涨”的魔咒所支配过。

那么，现在到底该赎回还是加仓呢？不妨先问问自己这几个问题。

1、当前是否存在需要“避险”的系统性风险？

客观来说，6月的市场多空交织，所以这个问题，不同的人可能会有截然不同的看法，悲观、乐观各有各的理由。

但我们经常说，A股市场的中期走势主要取决于国内的货币政策以及A股自身的趋势状态，也就是内因，而外因更多是类似于阶段性的扰动和冲击。

除非你比较肯定市场存在系统性风险，如果仅仅是对于不确定性的恐惧，并不该成为立刻离场的理由，毕竟当下的A股无论是考虑估值、股债收益比还是风险偏好，都是处于底部区域。作为经济领先指标的5月社融，也迎来超预期的大幅回升。即便短期大概率仍有颠簸，需要重视板块、徐徐图之，但中长期战略性布局的机会仍然值得重视。

成长风格的电力设备、军工、电子、汽车，周期风格的化工、有色、建材，以及大消费板块的食品饮料、社会服务、家电，仍然有望继续“疫后修复”行情，当然核心的落脚点是后续基本面的印证。

而且，多情况下我们对于风险的感知容易出现“从众”的心理，但未必真实。

系统性风险出现是标志是市场交易过热，股价严重偏离价值，真的存在泡沫，又或者行业逻辑被证伪，预期的增长已经无法持续，绝不是你在评论区看到那一大片关于“熊市”、“新低”的悲观言论。

因为5月在悲观中的“逼空式上涨”已经充分向我们证明，市场的走势时常是反人性的，当前时点去猜一个短期的“顶”或“底”并无太大意义。正如股神巴菲特所说：

“对于股票在1个月或1年内的涨跌我不敢妄言，但有一种可能，即在市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能是大涨。如果你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了。”

2、是否已经达到了在投资前设定的目标？

情况一：仍在亏损

如果持仓基金目前仍在亏损，而且经过诊断本身问题不大，前期的下跌主要是市场和风格因素导致的，那么在底部区间割肉，大概率不是什么明智的选择。

情况二：达到预期

如果持仓基金已经实现了投资前设定的目标收益率，选择落袋为安当然没有问题。而风险点在于卖出之后还能不能接得回来，如果是“低位卖出、追涨买回”做反T则没有意义。

一方面要对行情保持持续关注，另一方面一定要做好预案，确定卖出后再度进场的时点，避免可能的踏空。

情况三：小有盈利

如果基金刚回本只是小有盈利，则更需要警惕“处置效应”的误区。

所谓处置效应，就是指我们总是倾向于卖出赚钱的基金，而保留亏损的基金。因为投资中容易存在不理性认知，让我们感觉最近涨幅大的基金风险大，很难继续涨，而跌幅大的基金风险更小。然而这未必正确。

我们应该忽略买入的成本，只根据预期做决策。因为基金未来的走势与你当下是浮盈还是浮亏完全无关。

如果认为基金重仓板块目前的估值合理、未来应该还有上涨空间，则继续持有。毕竟我们投资理财的目的是跑赢通胀、实现资产增值，如果最后只能取得一个近似于货基的收益率水平，那么一开始就根本不应该让自己劳神费力去承受权益基金的波动。

如果认为当下已经高估，也可以考虑分批赎回兑现收益，或者逐步转换到其他尚处于低位、有望补涨的方向。

3、是否有更好、更明确的投资途径？

如果基金赎回后没有确定性更强的去处，那么不如坚持。因为投资理财的首要目标是防止通货膨胀侵蚀我们的购买力，先保值，然后才是实现长期增值。

正如桥水基金创始人瑞·达利欧所言，“随着货币不断的泡沫化，最大的风险是货币价值的风险。”

我们不妨多角度分析一下其他理财方式。

途径一：炒股

从上交所统计的交易数据来看，个人投资者无论资金体量如何，账户年化收益都是负数，而机构投资者的单账户实现了平均正收益。

原因很简单，以公募基金为代表的专业的机构投资者，通常具备超越散户的决策能力、风控能力和信息优势，有望及时捕捉市场机会，获取超额收益。

大部分散户在二级市场的博弈中是很难取得竞争优势的，否则也不会有“炒股七负二平一赚”的说法了。

途径二：银行理财

目前银行理财的预期年化收益率基本上也就在3-4%左右，如果考虑长期投资，在利率下行的大趋势下，未来可能难以跑赢真实通胀率。况且打破刚兑、净值化转型后，银行理财也不再能承诺“保本保收益”。

途径三：投资买房

房住不炒的大背景之下，炒房致富的时代已经过去了，更别说05年到20年这15年间，普通股票型基金年化收益达到18.7%，甚至跑赢了一线城市上海的房价涨幅(年化11.62%)，成为对抗通胀的更优选择。

事实上，如果在2003年底投入10万元资金购买普通股票型基金指数，持有至2021年底，这笔资金就变成了154万元；如果是偏股混合型基金指数，这笔资金就变成了117万元，收益的确较为可观。

由此可见，对个人投资者而言，投资公募基金的确是实现资产长期保值增值的较好方式。